பங்குச் சந்தையில் பரிவர்த்தனைகள் முடிவடையும் தருணம் பற்றி. பங்குச் சந்தையில் பரிவர்த்தனைகளின் வகைகள் புதுப்பித்தல் பரிவர்த்தனையின் கருத்து

பங்குச் சந்தைபத்திரங்கள் மற்றும் பிற நிதிக் கருவிகளுக்கான ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட அந்நியச் செலாவணி சந்தை முறையாகச் செயல்படும்.

பங்குச் சந்தை என்பது ஒரு நிலையான வர்த்தக ஆட்சியைக் கொண்ட ஒரு நிதி இடைநிலை நிறுவனமாகும், அங்கு பரிமாற்ற இடைத்தரகர்களின் பங்கேற்பு உட்பட அதிகாரப்பூர்வமாக நிறுவப்பட்ட விதிகளின்படி நிதிச் சொத்துக்களை வாங்குபவர்களுக்கும் விற்பவர்களுக்கும் இடையில் ஏராளமான பரிவர்த்தனைகள் செய்யப்படுகின்றன.

இந்த விதிகள் மாநில மற்றும் பங்குச் சந்தை (பங்குச் சந்தை சாசனம்) சட்டத்தால் நிறுவப்பட்டுள்ளன. பங்குச் சந்தையானது பல்வேறு பத்திரங்களுடன் ஊக பரிவர்த்தனைகளை மேற்கொள்ள தேவையான நிபந்தனைகளை உருவாக்குகிறது, வாங்குபவர் மற்றும் விற்பவரை இணைக்கிறது, இந்த பரிவர்த்தனைகளுக்கு சேவை செய்கிறது, ஆலோசனை மற்றும் நடுவர் சேவைகள், வளாகம், தொழில்நுட்ப சேவைகள் மற்றும் பரிவர்த்தனையின் நிலைக்கு தேவையான அனைத்தையும் வழங்குகிறது.

பல்வேறு செயல்பாடுகள் மற்றும் பரிவர்த்தனைகளைச் செய்வதற்கான பங்குச் சந்தையின் இடத்தை 3 மண்டலங்களாகப் பிரிக்கலாம்:

• தரகு வீடுகள் மற்றும் பிற உறுப்பினர்களின் பிரதிநிதித்துவங்கள்
• நேரடியாக பங்குச் சந்தைக்கு
• வாடிக்கையாளர் பகுதி

பங்குச் சந்தையில் பல்வேறு பரிவர்த்தனைகளின் கொள்கைகள் என்ன?

பங்குச் சந்தையில் வர்த்தகம் (ஒப்பந்தங்கள் செய்தல்). இதன் பொருள் அனைத்து வகையான பத்திரங்களையும் ஒரே நேரத்தில் பரிமாற்ற தளத்தில் வர்த்தகம் செய்ய முடியாது. மறுவிற்பனைக்கான சிறப்பு வர்த்தக அமர்வுகள் நடைபெறும் ஒரு விசித்திரமான நடைமுறை உள்ளது: பல்வேறு கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களின் பங்குகள், வங்கிகளின் பங்குகள் போன்றவை. வர்த்தக நடவடிக்கைகள் தொடங்கும் நேரத்தில் பத்திரங்களின் விலைகள் சில சந்தர்ப்பங்களில் ஏற்கனவே அறியப்பட்டவை. பின்னர் பங்குச் சந்தை மேற்கோள் ஆணையம் அவற்றின் தொடக்க விகிதத்தை அறிவிக்கிறது.

பின்னர், வர்த்தக செயல்முறை ஒழுங்கமைக்கப்பட்டு, வெவ்வேறு வழிகளில் மேற்கொள்ளப்படுகிறது:

குழு, பகலில் விற்பனை மற்றும் வாங்குவதற்கான ஆர்டர்கள் குவிந்து, ஒரு நாளைக்கு 1-2 முறை வேலைக்காக பரிமாற்ற தளத்தில் பெறப்படும் போது;

தொடர்ச்சியாக, வாங்குவதற்கும் விற்பதற்கும் ஆர்டர்களின் ஒப்பீடு தொடர்ச்சியாக மேற்கொள்ளப்படும் போது, ​​மேலும் ஏதேனும் பொருத்தம் இருந்தால், அமர்வின் போது எந்த நேரத்திலும் பரிவர்த்தனையை மேற்கொள்ளலாம்.

பங்குச் சந்தையின் தரையில் வர்த்தகம் ஏலக் கொள்கையின்படி மேற்கொள்ளப்படுகிறது. வழங்கல் அல்லது தேவையின் அளவு அதிகமாக இருக்கும் போது, ​​ஒரு வழக்கமான, அதாவது, ஒரு எளிய ஏலம் விற்பனையாளர் அல்லது வாங்குபவர் மூலம் ஏற்பாடு செய்யப்படுகிறது. ஏலம் தொடங்குவதற்கு முன், விற்பனையாளர்கள், தங்களுக்குக் கிடைக்கும் பொருட்களை ஆரம்ப விலையில் விற்பனை செய்வதற்கான ஏலங்களைச் சமர்ப்பிக்கும் போது, ​​ஆங்கில ஏலத்தைப் போலவே இது போன்ற எளிய ஏலம் நடைபெறலாம்.

வளர்ச்சி முன்னேறும்போது, ​​வாங்குபவர்களின் போட்டியை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டு, அவர்களுக்கு அதிக விலையை வழங்கும் 1 வாங்குபவர் மட்டுமே எஞ்சியிருக்கும் வரை விலை படிப்படியாக அதிகரிக்கிறது. ஏல மேம்பாட்டின் டச்சு பதிப்பில், ஆரம்ப விலை உயர் மட்டத்தில் உள்ளது, பின்னர் வாங்குபவர்களில் ஒருவர் வழங்கப்படும் விலைகளுக்கு ஒப்புக் கொள்ளும் வரை படிப்படியாக குறைகிறது.

ஒரு வகை எளிய ஏலத்தை 2 பகுதிகளாகப் பிரிக்கலாம்:

• அமைதியான ஏலம்
• அல்லது கடிதப் பரிமாற்றம்.

அதே நேரத்தில் வாங்குபவர்கள் காகிதங்களுக்கான ஏலங்களை வழங்குவதாக அவர் கூறுகிறார். பத்திரங்களை வாங்கும் கடைசி நபர் அதிக விலையை வழங்கியவர். ஒரு ஏலத்தை உதாரணமாகப் பயன்படுத்தி, நாட்டின் நிதி அமைச்சகம் குறுகிய கால அரசாங்க கடன் கடமைகளை வைக்கிறது. ஒரு எளிய, வழக்கமான ஏலம் வாங்குபவர்கள் அல்லது விற்பவர்களிடமிருந்து போட்டியை விரும்புகிறது என்பதை கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும்.

இரட்டை ஏலம், ஒரே நேரத்தில் விற்பனையாளர்களுக்கும் வாங்குபவர்களுக்கும் இடையிலான போட்டியை விரும்புகிறது. வர்த்தக அமைப்பின் இந்த வடிவம் இயற்கைக்கு மிகவும் பொருத்தமானது.

2 வகையான இரட்டை ஏலங்கள் உள்ளன:

முதலாவது அழைப்பு ஏலம், குறிப்பாக பத்திரங்களுடன் ஊக பரிவர்த்தனைகள் அரிதாகவே மேற்கொள்ளப்படும் போது முக்கியமாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது, வாங்குபவரின் விலைக்கும் விற்பவரின் விலைக்கும் இடையே ஒரு பெரிய இடைவெளி உள்ளது மற்றும் பரிவர்த்தனையிலிருந்து பரிவர்த்தனை வரை மிகப் பெரியது, அதாவது. பங்குச் சந்தை மிகவும் திரவமாக இல்லை. இந்த வழக்கில், வாங்குபவர்கள் மற்றும் விற்பனையாளர்களிடமிருந்து ஆர்டர்கள் அதிகபட்ச தொகுதிகளுக்கு முன்கூட்டியே குவிந்து, பின்னர் உடனடியாக செயல்படுத்துவதற்காக பங்குச் சந்தையின் பொது மண்டபத்திற்கு அனுப்பப்படுகின்றன.

இரண்டாவது தொடர்ச்சியான ஏலம், இது அதிக திரவமாக இருக்கும்போது பயன்படுத்தப்படுகிறது. ஸ்லேட் பலகைகள் அல்லது எலக்ட்ரானிக் ஸ்கோர்போர்டைப் பயன்படுத்தி, நவீன கணினிகளைப் பயன்படுத்தி, கத்தி வடிவில் ஏலம் நடத்தப்படலாம்.

ஒவ்வொரு வர்த்தக பங்கேற்பாளருக்கும் விலை முன்னுரிமையைக் கவனிப்பதற்கான விதிகள் மற்றும் பிற ஒத்த நிலைமைகளின் கீழ், 2 வது வகை முன்னுரிமை - தொகுதி பற்றி தெரியும். மதிப்பை சித்தரிப்பதற்கான ஒரு பொறிமுறையை பிரதிபலிக்கிறது, பங்குச் சந்தையின் தினசரி இயக்க முறைமையில் அதை சரிசெய்தல் மற்றும் அனைத்து பரிமாற்ற செய்தித்தாள்கள் மற்றும் புல்லட்டின்களில் விலைகளின் தேவையான வெளியீட்டை கண்டிப்பாகக் கருதுகிறது. பங்குச் சந்தையில் பரிவர்த்தனைகள் செய்யப்படும் மற்றும் பத்திரங்கள் ஒரு கையிலிருந்து மற்றொரு கைக்கு மாற்றப்படும் விலை பரிமாற்ற வீதம் என்று பிரபலமாக அழைக்கப்படுகிறது.

பங்குச் சந்தையில் பணம் சம்பாதிக்க கற்றுக்கொள்வது எப்படி?

பத்திரங்களின் அனைத்து மாற்று விகிதங்களையும் மேற்கோள் காட்ட பல்வேறு முறைகள் உள்ளன:

• இது ஒற்றை அல்லது ஒற்றை பாட முறை. இது நிர்ணயிக்கப்பட்ட ஒற்றை விலையை அடிப்படையாகக் கொண்டது.
• பதிவு முறை. இது வாங்குபவர்கள் மற்றும் விற்பவர்களின் உண்மையான விலைகளை பதிவு செய்வதை அடிப்படையாகக் கொண்டது.

பங்குச் சந்தையானது, பரிவர்த்தனையின் உறுப்பினர்களுக்கு இடையில் மட்டுமே வர்த்தக நடவடிக்கைகளை ஏற்பாடு செய்கிறது; மற்ற நபர்கள் அதன் பங்கேற்பாளர்களின் இடைநிலை வழக்கில் தங்கள் பரிவர்த்தனைகளை நடத்தலாம், மேலும் பங்கேற்பாளர்கள், தரகர்கள், விநியோகஸ்தர்கள், பத்திரங்கள் மற்றும் பத்திர சந்தையில் பங்கேற்பாளர்களாக இருக்கலாம். , . பங்குச் சந்தையின் தேவையான நடவடிக்கைகளில் தொழில்முனைவோராக செயல்படுவது உட்பட, அந்நிய செலாவணி பத்திர சந்தையில் தொழில்முறை பங்கேற்பாளர்களின் பங்கேற்பாளர்கள் மற்றும் நிறுவனர்களாக இருக்க அதன் ஊழியர்களுக்கு உரிமை இல்லை.

பரிவர்த்தனை வர்த்தகத்தின் பொருள்கள் பின்வருமாறு: வைப்புச் சான்றிதழ்கள், பரிவர்த்தனை பில்கள், மாநில வைப்புத்தொகையில் பதிவுசெய்யப்பட்ட ஈக்விட்டி பத்திரங்கள் போன்ற பல்வேறு நிதிக் கருவிகள்.

பரிமாற்றத்தின் உள் ஆவணங்கள் மற்றும் சாசனம் பின்வரும் விதிகளை நிறுவுகின்றன:

பொது மற்றும் வெளிப்படையான வர்த்தகம் மூலம் பரிவர்த்தனைகளை முடிப்பதற்கான நடைமுறை, அத்துடன் பங்குச் சந்தையின் அனைத்து உறுப்பினர்களுக்கும் வர்த்தக நேரம் மற்றும் இடம் குறித்து அறிவிப்பதற்கான சரியான நடைமுறை, ஏனெனில் பரிமாற்றத்தின் வளாகத்திற்கு வெளியே மின்னணு டெர்மினல்கள் மூலம் வர்த்தக பரிவர்த்தனைகள் சாத்தியமாகும்;
பரிவர்த்தனை பங்கேற்பாளர்களைப் பற்றிய தகவல்களை வழங்குவதற்கும் பதிவு செய்வதற்கும் நடைமுறை;
மேற்கோளில் அனுமதிக்கப்பட்ட சொத்துக்கள் மற்றும் பத்திரங்கள் பற்றிய தரவுகளை வெளியிடுதல்;
வர்த்தகத்திற்கான பத்திரங்களை அனுமதிப்பதற்கான விதிகள், அத்துடன் பத்திரங்களை விலக்குவதற்கான விதிகள்;
அனைத்து பங்குச் சந்தை சேவைகளுக்கும் கமிஷன் கட்டணம் வசூலிப்பதற்கான விதிகள்;
நாணயம் மற்றும் பங்குச் சந்தையின் பங்கேற்பாளர்களுக்கிடையிலான முரண்பாடுகளைத் தீர்ப்பதற்கான விதிகள் மற்றும் நடைமுறைகள், பரிமாற்றத்திற்கும் அதன் உறுப்பினர்களுக்கும் இடையில், அத்துடன் உள் ஆவணங்களின் தேவைகள் மற்றும் பரிமாற்றத்தின் சாசனம் ஆகியவற்றின் தேவைகளை மீறுவதற்கு விதிக்கப்படும் அபராதங்கள் மற்றும் நடைமுறைகள் உட்பட.

பங்குச் சந்தையின் நாகரீக உலகமா அல்லது உலகளாவிய மோசடியா?

ஒரு விதியாக, பத்திரங்களின் விற்பனையில் பலர் பங்கேற்கிறார்கள். கொள்கையளவில், பத்திரங்களை வாங்குவதற்கும் விற்பதற்கும் ஆர்வமுள்ள இரண்டு தரப்பினர் ஒருவருக்கொருவர் பரிவர்த்தனை செய்யலாம் என்றாலும், அவர்கள் வழக்கமாக தரகர்கள், விநியோகஸ்தர்கள் மற்றும் பங்குச் சந்தைகளின் சேவைகளை நாடுகிறார்கள். இந்த வழக்கில், பரிவர்த்தனைகள் பத்திரங்கள் தொடர்பான அவர்களின் உரிமைகள் மற்றும் கடமைகளை நிறுவுதல், நிறுத்துதல் அல்லது மாற்றுவதை நோக்கமாகக் கொண்ட பத்திரங்களுடனான பரிவர்த்தனைகளில் பங்கேற்பாளர்களின் செயல்களாக புரிந்து கொள்ளப்படுகின்றன.

பரிவர்த்தனைகள் பரிவர்த்தனை வளாகத்திலும் அதற்கு வெளியேயும் செய்யப்படலாம் என்பதால், பரிமாற்றம் மற்றும் கவுன்டர் பரிவர்த்தனைகளுக்கு இடையே ஒரு வேறுபாடு செய்யப்படுகிறது. ஒரு விதியாக, பரிமாற்ற பரிவர்த்தனைகள் ஒரு உத்தியோகபூர்வ தரகர் (பரிமாற்ற தரகர்) மற்றும் ஒரு வியாபாரி அல்லது பிற நபர் மூலம் முடிக்கப்படுகின்றன - பரிமாற்ற வர்த்தகத்தை ஏற்பாடு செய்து மேற்கோள்களை அறிவிக்கும் பரிமாற்றத்தின் அங்கீகரிக்கப்பட்ட பிரதிநிதி. இருப்பினும், இது ஒரு இடைத்தரகர் இருப்பதை அர்த்தப்படுத்துவதில்லை. அதே நேரத்தில், வாடிக்கையாளர்களின் சார்பாக மேற்கொள்ளப்படும் பரிவர்த்தனைகள், தரகர் அல்லது அவரது தரகர் மற்றும் டீலர் செயல்பாடுகளின் கலவையுடன் ஒப்பிடுகையில், எல்லா நிகழ்வுகளிலும் முன்னுரிமை செயல்படுத்தப்படும்.

மரணதண்டனையின் அபாயத்தைப் பொறுத்து, பங்குச் சந்தையில் பரிவர்த்தனைகள் பணமாகவும் அவசரமாகவும் பிரிக்கப்படுகின்றன.

ரொக்க பரிவர்த்தனைகள் சாதாரண பரிவர்த்தனைகள், நல்லிணக்கம், பத்திரங்களின் மறுபதிவு மற்றும் அவற்றின் இயக்கம் உள்ளிட்ட முழுமையான தீர்வு, T + n நாட்களுக்கு சமமான ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள் நிகழ்கிறது, T என்பது பரிவர்த்தனையின் நாள் (ஆங்கில வர்த்தகத்திலிருந்து - பரிவர்த்தனை). ரஷ்ய வர்த்தக அமைப்புக்கு n = 3 நாட்கள், அதாவது. முழு காலமும் T + 3 ஆகும். பரிவர்த்தனைகள், இதையொட்டி, எளிமையாகவும் விளிம்புடனும் இருக்கலாம். ஆரம்ப விளிம்பின் அளவு பரிமாற்றம் அல்லது தரகு நிறுவனத்தால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. விளிம்பு ஒப்பந்தத்தின் பெயரளவு மதிப்பில் 45-50% வரை இருக்கும் மற்றும் அதன் மதிப்பைப் பொறுத்தது.

பத்திரங்களை மார்ஜினில் வாங்குவது, வாங்குபவர்களுக்கும் விற்பவர்களுக்கும், தரகர்களுக்கும் சில அபாயங்களை ஏற்படுத்துகிறது. எனவே, பல நாடுகளில் இந்த பரிவர்த்தனைகளை ஒழுங்குபடுத்துவதற்கான கடுமையான வழிகள் உள்ளன. எடுத்துக்காட்டாக, குறிப்பாக கூர்மையான ஏற்ற இறக்கங்களை அனுபவிக்கும் நிறுவனங்களின் பங்குகளில் பரிவர்த்தனைகள் விலக்கப்படுகின்றன.

எதிர்கால பரிவர்த்தனைகள் என்பது எதிர்காலத்தில் செயல்படுத்தப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படும் பரிவர்த்தனைகள் ஆகும். பரிவர்த்தனையை முடிப்பதற்கான வழிமுறை, விலையை நிர்ணயிக்கும் முறை மற்றும் கணக்கிடும் முறை ஆகியவற்றைப் பொறுத்து, அவை சில வகைகளைக் கொண்டிருக்கலாம். வெளிநாட்டு அனுபவம் காட்டுவது போல், வீரர்களின் கற்பனை பெரும்பாலும் வரம்பற்றது. எனவே, பரிமாற்ற வர்த்தக விதிகளின் மோசடி மற்றும் துஷ்பிரயோகத்தைத் தடுக்க, சில வகையான எதிர்கால பரிவர்த்தனைகள் பல நாடுகளில் வரையறுக்கப்பட்டுள்ளன அல்லது தடைசெய்யப்பட்டுள்ளன. அதே நேரத்தில், விலைகளை நிர்ணயிக்கும் முறையின்படி, பரிவர்த்தனைகள் இதில்: *

வழித்தோன்றல் பரிவர்த்தனை முடிவடைந்த நாளில் மாற்று விகிதத்தில் விலை நிர்ணயிக்கப்படுகிறது; *

பங்கு பத்திரங்களின் விலை குறிப்பிடப்படவில்லை, மேலும் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு நிர்ணயிக்கப்பட்ட விகிதத்தில் கணக்கீடுகள் செய்யப்படுகின்றன, அதாவது. மாதத்தின் நடுவில் அல்லது மாத இறுதியில்; *

பரிவர்த்தனை முடிவடைந்த நாளிலிருந்து தீர்வுகள் முடிவடையும் நாள் வரையிலான காலக்கட்டத்தில் முன் ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட பரிமாற்ற நாளின் மாற்று விகிதமாக ஒரு பத்திரத்தின் விலை எடுத்துக்கொள்ளப்படுகிறது.

முன்னோக்கி பரிவர்த்தனைகளை நிறைவேற்றுவது ஒப்பந்தத்தில் நிறுவப்பட்ட ஒரு குறிப்பிட்ட தேதியுடன் கண்டிப்பாக இணைக்கப்பட்டுள்ளது. எடுத்துக்காட்டாக, ஜூன் 1 ஆம் தேதி முடிவடைந்த மாதாந்திர ஒப்பந்தத்துடன் கூடிய பரிவர்த்தனைகள் ஜூலை 1 ஆம் தேதியும், ஜூன் 10 ஆம் தேதியும் - ஜூலை 10 ஆம் தேதியும் செயல்படுத்தப்படும்.

டெரிவேடிவ் பரிவர்த்தனைகளுக்கான செயலாக்க நேரம் அவற்றின் சிக்கலான தன்மையைப் பொறுத்தது.

எனவே, ஒரு ஒப்பந்தத்தை 2-3 நாட்களில் முடிக்க முடிந்தால், அதை ஒரு மாதத்திற்கு "நீட்டுவதில்" எந்த அர்த்தமும் இல்லை.

வழித்தோன்றல் பரிவர்த்தனைகளை முடிப்பதற்கான பொறிமுறையைப் பொறுத்து, அவை எளிமையானவை (உறுதியானவை), நிபந்தனை (வேறுபாட்டிற்கு) அல்லது மாற்றம் செய்யப்படலாம்.

எதிர்கால பரிவர்த்தனைகள் “வேறுபாட்டிற்கான” (அல்லது வேறுபாட்டிற்கான) பரிவர்த்தனைகள் காலாவதியாகும் போது, ​​பரிவர்த்தனையின் முடிவில் நிறுவப்பட்ட விகிதங்களுக்கும், கலைப்பு நேரத்தில் நடைமுறையில் உள்ள விகிதங்களுக்கும் இடையிலான வேறுபாட்டின் தொகையை எதிர் கட்சிகளில் ஒருவர் செலுத்த வேண்டும். பரிவர்த்தனை. இந்த வகையான பரிவர்த்தனைகள் கேமிங் (ஊக) இயல்புடையவை. இந்த வழக்கில், எதிர் தரப்பினர் பரிவர்த்தனையின் விதிமுறைகளை நிறைவேற்ற மாட்டார்கள்: விற்பனையாளர் விற்கப்பட்ட பத்திரங்களை நிர்ணயிக்கப்பட்ட காலத்திற்குள் மாற்றுவார், மேலும் வாங்குபவர் இந்த பத்திரங்களை ஏற்றுக்கொள்வார். விற்பனையாளர், ஒரு விதியாக, பரிவர்த்தனையின் "செயலாக்கத்தின்" முழு காலத்திலும் பத்திரங்களைக் கொண்டிருக்கவில்லை, இதன் நோக்கம் விகிதங்களுக்கு இடையிலான வேறுபாட்டைப் பெறுவதாகும். ஒரு உறுதியான வர்த்தகத்தில், எடுத்துக்காட்டாக, எந்தவொரு பாதுகாப்பின் வட்டி விகிதத்தையும் நீங்கள் வாங்கலாம் அல்லது விற்கலாம்.

முன்னோக்கி பரிவர்த்தனைகள் என்பது எதிர்காலத்தில் ஒரு குறிப்பிட்ட தேதியில் முழு தீர்வு செய்யப்பட வேண்டிய பரிவர்த்தனைகள் ஆகும் (பரிவர்த்தனை முடிவடையும் நேரத்தில் நிதிக் கருவியின் விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டாலும் கூட). இந்த வழக்கில், பரிவர்த்தனைகள் ஒரு நிலையான விலையில் பத்திரங்களை வாங்கவும் விற்கவும் வாய்ப்பளிக்கின்றன. இவ்வாறு, ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு ஒரு பரிவர்த்தனையை முடிக்கும்போது, ​​அது பரிமாற்றத்திற்கு மாற்றப்படும் தயாரிப்பு அல்ல, ஆனால் அதைப் பெறுவதற்கான உரிமை.

ரோல்ஓவர் பரிவர்த்தனை என்பது ஒரு முன்னோக்கி பரிவர்த்தனை ஆகும், இதில் பங்குதாரர்களின் பரிமாற்ற விகித மதிப்பில் உள்ள வித்தியாசத்தில் விளையாடும் ஒரு ஊக வணிகர். ஒப்பந்தம் காலாவதியாகும் நேரத்தில் அவர் கணித்த மாற்று விகிதத்தில் மாற்றம் ஏற்படவில்லை என்றால், இந்த வகையான பரிவர்த்தனையின் தேவை ஒரு பரிமாற்ற வீரருக்கு எழுகிறது, மேலும் இந்த பரிவர்த்தனையின் கலைப்பு எதிர்பார்த்த லாபத்தைக் கொண்டுவராது. எனவே, ஊக வணிகர், அவரது முன்னறிவிப்பு உறுதிப்படுத்தப்படும் என்று எதிர்பார்த்து, பரிவர்த்தனையின் விதிமுறைகளை நீட்டிக்க முயற்சி செய்கிறார், அதாவது. நீடிப்பு.

இரண்டு வகையான நீட்டிப்பு பரிவர்த்தனைகள் உள்ளன: அறிக்கை (நவீன பெயர் "ரெப்போ") மற்றும் நாடு கடத்தல்,

பரிவர்த்தனையில் பரிமாற்ற வீரரின் நிலைப்பாட்டால் அவை தீர்மானிக்கப்படுகின்றன: "காளைகள்" - அறிக்கை; "கரடிகள்" - நாடு கடத்தப்பட்டது.

அறிக்கை என்பது ஒரு வகை தாமதமான பரிமாற்ற பரிவர்த்தனைகள் இதில் "புல்", அதாவது. ஒரு பங்குச் சந்தை ஸ்பெகுலேட்டர், உயர்நிலையில் இருக்கும் அதிகாரப்பூர்வ விகிதப் பத்திரங்களை கலைப்பு விகிதத்தில் விற்க வேண்டும், அல்லது அதே ஒப்பந்தத்தின் கீழ், ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட நேரத்தில் (கலைப்புக் காலத்தின் முடிவில்) அதிகாரப்பூர்வத்தை விட அதிகமான விலையில் அவற்றை வாங்குகிறார். விகிதம்.

கொள்முதல் மற்றும் விற்பனை விலையில் உள்ள வேறுபாடு ஒரு அறிக்கை. ஊக வணிகருக்கு ஒரு பரிவர்த்தனையை முடிப்பதன் நன்மைகள் என்னவென்றால், அவர் வாங்கிய பத்திரங்களை ஏற்க வேண்டிய அல்லது பரிவர்த்தனையைத் தொடர வேண்டிய அவசியத்திலிருந்து அவர் விடுவிக்கப்படுகிறார்.

மேலே குறிப்பிட்டுள்ளபடி, விலைகளுக்கு இடையிலான வேறுபாடு வருமானத்தைக் குறிக்கிறது. மறுபுறம், இது பரிமாற்றத்தின் நிலையை வகைப்படுத்தும் ஒரு குறிகாட்டியாகும்.

காளைகள் பெரும்பாலும் கரடிகளுடன் ஒப்பந்தங்களைச் செய்கின்றன, ஆனால் அவை வங்கிகளுக்கும் திரும்பலாம். ஒரு விதியாக, கரடி செயல்பாடுகள் மூன்று நிலைகளைக் கொண்டிருக்கின்றன, இதில் அடங்கும்: கடனில் பத்திரங்களை வாங்குதல்; பத்திரங்களின் விற்பனை; முன்பு விற்கப்பட்ட பத்திரங்களை குறைந்த விலையில் வாங்கி விற்பனையாளரிடம் திரும்பப் பெறுதல்.

கரடியைப் போல் அல்லாமல், ஒரு காளை விலை உயர்ந்து விளையாடி, விலை உயரும் வரை காத்திருந்து, பின்னர் விற்கும். "காளை" லாபத்திற்காக பத்திரங்களை விற்க முயற்சிக்கிறது என்பது தெளிவாகிறது, அதாவது. பத்திரங்களின் விலை அதிகபட்சமாக உயரும் தருணத்தில், அதன் பிறகு விலை குறையலாம்.

எனவே, "கரடிகள்" மற்றும் "காளைகள்" ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான வித்தியாசம் என்னவென்றால், ஒரு "காளை" முதலில் வாங்கி பின்னர் விற்றால், ஒரு "கரடி" முதலில் விற்று பின்னர் வாங்குகிறது.

நாடுகடத்தல் என்பது அறிக்கையின் தலைகீழ் செயல்பாடு. "கரடி" அவளை நாடுகிறது, அதாவது. குறுகிய விற்பனையாளர். அவர் முதலில் பத்திரங்களை விற்கிறார், ஆனால் அவற்றை மீண்டும் வாங்க அவசரப்படுவதில்லை, ஏனெனில் அவற்றின் விலை இன்னும் குறையக்கூடும் என்று அவர் நம்புகிறார். பின்னர் அவர் யாரோ ஒருவரிடமிருந்து பத்திரங்களை அவர்களின் கலைப்பு காலத்திற்கு நெருக்கமான அதிகாரப்பூர்வ விகிதத்தில் வாங்குகிறார், அதே ஒப்பந்தத்தின் கீழ், இந்த பத்திரங்களை அதே நபருக்கு விற்கிறார், ஆனால் குறைந்த விகிதத்தில். வித்தியாசம் நாடு கடத்தல். அடிப்படையில், ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு தங்கள் ஆவணங்களை வழங்கும் ஒருவருக்கு இது வெகுமதியாகும். "கரடி"க்கான நன்மைகள் என்னவென்றால், ஒருபுறம், அவர் தனது கொள்முதல் கடமைகளை நிறைவேற்றுகிறார், மறுபுறம், அவர் முரட்டுத்தனமான விளையாட்டைத் தொடர்கிறார்.

அதன்படி, அனைத்து நீட்டிப்பு பரிவர்த்தனைகளும் "காளை" அல்லது "கரடி" எடுக்கும் நிலையைப் பொறுத்து அதன் விதிமுறைகளை நீட்டிக்கும் நோக்கத்துடன் மேற்கொள்ளப்படுகின்றன. அதே நேரத்தில், வங்கி, ஒரு இடைத்தரகராக இருப்பதால், அறிக்கை பரிவர்த்தனைகளுக்கு சிறப்பு அபாயங்களைத் தாங்காது, ஏனெனில் ஒப்பந்தம், ஒரு விதியாக, பத்திரங்களின் கொள்முதல் மற்றும் விற்பனை விகிதங்களை நிர்ணயிக்கிறது, இது ஒப்பந்தத்தை நிறைவேற்றும் முழு காலத்திலும் மாறாமல் இருக்கும். .

சில வகையான முன்னோக்கி பரிவர்த்தனைகள் உள்ளன, அவை பல்வேறு ஒப்பந்த நிபந்தனைகளை பூர்த்தி செய்ய முடிவெடுக்கும் தரப்பினரைக் கட்டாயப்படுத்துகின்றன. இவற்றில் முதன்மையாக பிணையத்துடன் கூடிய பரிவர்த்தனைகள், பிரீமியத்துடன் கூடிய பரிவர்த்தனைகள், விருப்பங்கள் மற்றும் எதிர்காலங்கள் ஆகியவை அடங்கும்.

இணையான பரிவர்த்தனைகள் என்பது பரிவர்த்தனைகளில் ஆர்வமுள்ள மற்றொரு நபருக்கு அவர்களுக்கிடையேயான ஒப்பந்தத்தின் மூலம் நிர்ணயிக்கப்பட்ட பணத்தின் அளவை எதிர்-முகவர் செலுத்தும் பரிவர்த்தனைகள் ஆகும். இந்த பணம் உங்கள் கடமைகளை நிறைவேற்றுவதற்கான உத்தரவாதமாகும்.

பிரீமியம் வர்த்தகங்கள் நேர அடிப்படையிலான, எளிமையான, பல, உறுதியான, இரட்டை முனைகள் அல்லது அடுக்கப்பட்டதாக இருக்கலாம்.

பிரீமியத்துடன் கூடிய பரிவர்த்தனைகள் எளிமையானவை - இவை பரிவர்த்தனைகள் ஆகும், இதில் பிரீமியத்தை செலுத்திய எதிர் தரப்பினருக்கு பரிவர்த்தனையை முடிக்க அல்லது அதை மறுக்க உரிமை உண்டு, இதனால் செலுத்தப்பட்ட பிரீமியத்தை இழக்க நேரிடும்.

ஒப்பந்தத்தை நிறைவேற்றும் நேரத்தைத் தேர்ந்தெடுக்கும் உரிமையுடன் கூடிய பரிவர்த்தனைகள், பிரீமியம் செலுத்துபவருக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள் தனது சொந்த விருப்பத்தின் பேரில் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட கடமைகளை நிறைவேற்றுவதற்கான உரிமை வழங்கப்படும் பிரீமியத்துடன் கூடிய பரிவர்த்தனைகள் ஆகும். அவர் ஒப்பந்தத்தை நிறைவேற்ற மறுக்க முடியாது.

பிரீமியத்துடனான பரிவர்த்தனைகள் உறுதியானவை மற்றும் இலவசம் - இவை குறிப்பிட்ட எண்ணிக்கையிலான பத்திரங்களின் ஒரு குறிப்பிட்ட பகுதியை ஏற்க (டெலிவரி) மறுக்கும் உரிமையை பிரீமியம் செலுத்துபவருக்கு உரிமை உண்டு.

வாங்கும் போது அல்லது விற்கும் போது (ரேக்) பிரீமியத்துடன் செய்யப்படும் பரிவர்த்தனைகள், பிரீமியம் செலுத்துபவர் வாங்குதல் அல்லது விற்பது ஆகியவற்றுக்கு இடையே தேர்வு செய்யும் உரிமையைப் பெறுகிறார், மேலும் கலைப்பு நாளில், ஒப்பந்தத்தில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள பத்திரங்களை ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட அதிகபட்ச விகிதத்தில் வாங்கலாம். அல்லது ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட குறைந்த கட்டணத்தில் அவற்றை அவரே வழங்கலாம். விகிதங்களுக்கு இடையிலான வேறுபாடு பிரீமியத்தின் அளவை தீர்மானிக்கிறது.

முன்னோக்கி பரிவர்த்தனைகளில் விருப்பங்கள் மற்றும் எதிர்கால பரிவர்த்தனைகள் ஒரு சிறப்பு இடத்தைப் பெறுகின்றன.

ஒரு விருப்பம் என்பது இரண்டு நபர்களுக்கு இடையே உள்ள ஒப்பந்தமாகும், இதன் கீழ் ஒரு நபர் ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்திற்குள் ஒரு குறிப்பிட்ட விலையில் பத்திரங்களை வாங்க அல்லது விற்க மற்றவருக்கு உரிமை அளிக்கிறார். இந்த உரிமை வாங்கப்பட்டு விற்கப்படுகிறது.

அதிக எண்ணிக்கையிலான விருப்பங்கள் உள்ளன: அமெரிக்கன், இரட்டை, ஐரோப்பிய, வாங்குபவர் (அழைப்பு விருப்பம்), விற்பனையாளர் (புட் ஆப்ஷன்). அவை அனைத்தும் பங்குகள் அல்லது பத்திரங்களில் நிதியை வைப்பதை விட லாபத்தின் அடிப்படையில் உயர்ந்த இடத்தில் உள்ளன.

விருப்ப பரிவர்த்தனைகளை செயல்படுத்தும் போது கட்சிகளின் கடமைகளை கருத்தில் கொள்வோம்.

ஒரு அமெரிக்க விருப்பம் என்பது அதன் காலாவதி தேதிக்கு முன் எந்த நேரத்திலும் பயன்படுத்தக்கூடிய ஒரு விருப்பமாகும்.

இரட்டை விருப்பம் என்பது வாங்குபவர் அல்லது விற்பவருக்கு பிரீமியத்துடன் இரட்டை பரிவர்த்தனைக்கான உரிமையை வழங்கும் ஒரு விருப்பமாகும், அதாவது. அதே அளவு பத்திரங்களை வாங்குதல் மற்றும் விற்பனை செய்தல். வாங்குபவருக்கு பிரீமியத்துடன் ஒரு முறை கூடுதல் பரிவர்த்தனை செய்ய உரிமை வழங்கப்படலாம் (அதிகமானவர்களின் அழைப்பு) அல்லது பிரீமியத்துடன் இரட்டை கூடுதல் பரிவர்த்தனை (இரண்டு முறை அழைப்பு).

ஒரு இரட்டை விருப்பமானது ஒரே நேரத்தில் விற்பனை அல்லது "புட்" விருப்பத்தை வாங்குவது மற்றும் "அழைப்பு" விருப்பம் அதே வேலைநிறுத்த விலையுடன் (இலக்கியத்தில் இது சில நேரங்களில் ஸ்ட்ராடில் என்று அழைக்கப்படுகிறது) அல்லது முறையே ஒரே நேரத்தில் கொள்முதல் மற்றும் விற்பனையுடன் இருக்கலாம். வெவ்வேறு விலைகளுடன் "புட்" விருப்பம் மற்றும் "அழைப்பு" விருப்பம் (கழுத்தை நெரித்தல்). புட் விருப்பத்தின் வேலைநிறுத்த விலை பொதுவாக அழைப்பு விருப்பத்தின் வேலைநிறுத்த விலையை விட குறைவாக இருக்கும்.

அழைப்பு விருப்பம் என்பது ஒரு பிரீமியம் பரிவர்த்தனை ஆகும், இதில் வாங்குபவருக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட விலையில் ஒரு குறிப்பிட்ட எதிர்கால ஒப்பந்தத்தை வாங்குவதற்கான உரிமை வழங்கப்படுகிறது.

ஒரு விற்பனையாளரின் விருப்பம் அல்லது புட் ஆப்ஷன் என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட எதிர்கால ஒப்பந்தத்தை தலைகீழ் பிரீமியத்துடன் ஒரு குறிப்பிட்ட விலையில் விற்க வாங்குபவருக்கு உரிமை அளிக்கப்படும் ஒரு பரிவர்த்தனை ஆகும்.

வாங்க மற்றும் போடும் விருப்பங்கள் நேர்மறை மற்றும் முரட்டுத்தனமான உளவியலை பிரதிபலிக்கின்றன. ஏற்கனவே குறிப்பிட்டுள்ளபடி, முதலாவது பத்திரங்களின் விலை அதிகரிக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்புடன், இரண்டாவது குறையும் என்ற எதிர்பார்ப்புடன்.

தற்போது, ​​விருப்ப பரிவர்த்தனைகள் பெரும்பாலான நாடுகளில் சிறப்பு பரிமாற்றங்கள் அல்லது பரிமாற்றக் கிளைகளில் முடிக்கப்பட்டு விரிவாக ஒழுங்குபடுத்தப்படுகின்றன. ஒரு விதியாக, அவை 3, 6 அல்லது 9 மாத காலத்திற்கு முடிக்கப்படுகின்றன. பங்குகள் விருப்பத்தேர்வுகளில் விற்கப்படும் வழங்குநர்கள் சில தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய வேண்டும்.

சமீபத்தில், குறியீட்டு ஒப்பந்தங்கள் என்று அழைக்கப்படுபவை விருப்ப ஒப்பந்தங்களில் மிகவும் பிரபலமாக உள்ளன. பங்குச் சந்தை குறியீடுகளை உருவாக்கும் கொள்கையின்படி தொகுக்கப்பட்ட பத்திரங்களின் போர்ட்ஃபோலியோவை வாங்க அல்லது விற்கும் உரிமையை அவை வழங்குகின்றன. தனிப்பட்ட "தனிப்பட்ட" பங்குகளில் உள்ள விருப்பங்களைக் காட்டிலும் இத்தகைய ஒப்பந்தங்கள் தரப்படுத்தப்பட்டவை மற்றும் மிகவும் எளிதானவை.

ஒரு க்ளியரிங் ஹவுஸ் உதவியுடன் விருப்பங்கள் வர்த்தகம் பெரிதும் எளிமைப்படுத்தப்படுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸில், ஆப்ஷன்ஸ் கிளியரிங் கார்ப்பரேஷன் (OCC) பல பரிமாற்றங்களுக்கு கூட்டாக சொந்தமானது. ஒரு விதியாக, நவீன தீர்வு மையங்கள் ஒரு கணினி அமைப்பைக் கொண்டுள்ளன, அவை ஒவ்வொரு முதலீட்டாளரின் நிலைகளையும் சரியான நேரத்தில் "தெளிவான" ஒப்பந்தங்களைக் கண்காணிக்க அனுமதிக்கிறது, அதாவது. பங்குகளை வழங்குவதற்கான சாத்தியமான கடமைகளிலிருந்து உங்களை விடுவித்தல், அத்துடன் தொடர்ந்து தகவல்களைப் புதுப்பித்தல், விருப்பங்களை வாங்குபவர்கள் மற்றும் விற்பனையாளர்களின் நிலைகளைக் கண்காணிக்கவும்.

தீர்வு மையங்களின் மற்றொரு அம்சம், விற்பனையாளர் மற்றும் வாங்குபவர் ஆகிய இருவராலும் ஒப்பந்த விதிமுறைகளை நிறைவேற்றுவதில் கடுமையான கட்டுப்பாடு உள்ளது. பரிமாற்றங்கள் விருப்ப வர்த்தகத்திற்கான இணை தேவைகளை நிறுவியுள்ளன. அழைப்பு விருப்பத்தில், விற்பனையாளர் செலுத்திய வேலைநிறுத்த விலைக்கு ஈடாக பங்குகளை வழங்க வேண்டும். ஒரு புட் விருப்பத்தில், விற்பனையாளர் பங்குகளுக்கு ஈடாக பணத்தை வைக்கிறார். எவ்வாறாயினும், விருப்ப எழுத்தாளருக்கான நிகர விலையானது உடற்பயிற்சியின் போது சந்தையில் உள்ள உடற்பயிற்சி விலைக்கும் பங்கு விலைக்கும் இடையிலான முழுமையான வித்தியாசமாக இருக்கும். பாதுகாப்பு நோக்கங்களுக்காக, பல US பரிமாற்றங்கள் வழக்கமான பத்திரப் பரிவர்த்தனைகளில் இணையாகச் செயல்படும் "மார்ஜின்" துணை அமைப்பைக் கொண்டுள்ளன.

யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸில், ஏல செயல்முறை மூலம் விலைகள் தொடர்ந்து தீர்மானிக்கப்படும் பரிமாற்றங்கள் உள்ளன. எடுத்துக்காட்டாக, பிரபலமான சிகாகோ போர்டு ஆப்ஷன்ஸ் எக்ஸ்சேஞ்சில் (CBOE), குரல் மற்றும் சைகைகள் (கூச்சல்கள்) மூலம் வர்த்தகம் மேற்கொள்ளப்படுகிறது, இது மின்னல் வேக முடிவுகளை எடுக்கும் மன ஜிம்னாஸ்டிக்ஸ் மற்றும் சிறந்த உடல் குணங்களுடன் சரியான இடத்தை சரியாக தேர்வு செய்ய அனுமதிக்கும். "வர்த்தக குழியில்" ஆலோசனைகளை கத்துவதற்கும் கைகளால் ஆவேசமாக சைகை செய்வதற்கும்.

ஏலம் பொதுவாக நடைபெறும் "வர்த்தக குழிகள்", பரிமாற்றத்தின் தரையில் ஒரு பெரிய தாழ்வு, பரிமாற்ற உறுப்பினர்கள் நிற்கும் படிகள் பல நிலைகளால் சூழப்பட்டுள்ளது. மற்றும் குறிப்பிட்ட விதிகள் எதுவும் இல்லை என்றாலும், தரை வர்த்தகர்கள் - பொதுவாக தங்கள் சொந்த கணக்கிற்காக அல்லது சார்பாக பரிவர்த்தனைகளை மேற்கொள்ளும் பரிமாற்றங்களின் உறுப்பினர்கள் - ஒரு விதியாக, குழிக்குள் பிராந்திய ஒழுக்கத்தை பராமரிக்கவும். வர்த்தகர்கள் பொதுவாக சில சந்தை தயாரிப்பாளர்களுடன் வர்த்தகம் செய்ய விரும்புகிறார்கள், எனவே பிந்தையவர்கள் இந்த சூழ்நிலைக்கு இடமளிக்க குழியில் நிலைநிறுத்தப்படுகிறார்கள். அடுத்தது மிகவும் மூத்த மற்றும் முக்கியமான வர்த்தகர்கள், அவர்கள் தங்கள் எதிர் கட்சிகளுடன் மிகவும் பயனுள்ள தொடர்புகளை உருவாக்குவதற்கு வசதியான பதவிகளை வகிக்கிறார்கள். இளம் உறுப்பினர்களுக்கு குறைந்த வசதியான இடங்கள் வழங்கப்படுகின்றன, அங்கு அவர்கள் மற்ற வர்த்தகர்களின் கவனத்தை ஈர்க்கும் வாய்ப்பு குறைவு.

பொதுவாக "வர்த்தக குழிகளில்" நிறைய பேர் இருக்கிறார்கள் மற்றும் சத்தம் உள்ளது. இங்கே, பரிமாற்றத்தின் உறுப்பினர்கள் கூட ஒரு இடத்திற்காக ஒருவருக்கொருவர் சண்டையிட முடியும், மேலும் உடல் வலிமை மற்றும் சகிப்புத்தன்மை போன்ற குணங்களுக்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுக்கப்படுவதால், ஆண்கள் "குழிகளில்" ஆதிக்கம் செலுத்துகிறார்கள்.

வர்த்தக பங்கேற்பாளர்கள் குரல் மற்றும் கை சமிக்ஞைகள் மூலம் தங்கள் நோக்கங்களை தெரிவிக்கின்றனர். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு தரகர் ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகள் தற்போது வர்த்தகம் செய்யப்படும் "குழியில்" உள்ளிடலாம் மற்றும் ஒரு குறிப்பிட்ட விலையில் IBM பங்குகளில் ஜூலை அழைப்பு விருப்பத்தை வாங்குவதற்கான விருப்பத்தைக் குறிப்பிடலாம். அதே நேரத்தில், அவர் பெரும்பாலும் சைகைகளுடன் வாங்கும் ஆர்டரையும் விரும்பிய விலையையும் மீண்டும் செய்வார். சந்தை தயாரிப்பாளர் கொடுக்கப்பட்ட விலையில் விற்க விரும்பினால், அவர் சைகை மூலம் தனது சம்மதத்தையும் குறிப்பிடுவார். இந்த வழக்கில், செங்குத்தாக வைக்கப்படும் விரல்கள் ஒன்று முதல் ஐந்து வரையிலான எண்ணைக் குறிக்கின்றன; விரல்கள் கிடைமட்டமாக அமைந்துள்ளன - ஆறு முதல் ஒன்பது வரை. நெற்றியை எதிர்கொள்ளும் ஒரு விரல் பத்து ஒப்பந்தங்களைக் குறிக்கிறது. அதே வழியில், ஒரு வர்த்தகர் வாங்குபவர் மற்றும் விற்பவரின் விலைகளைக் குறிப்பிடுகிறார். வாங்குபவர்களும் விற்பவர்களும் தங்கள் விலையை மேற்கோள் காட்டுவதற்கு முன் தற்போதைய விலைகளைப் பற்றி விசாரிக்க வேண்டும்.

தற்போதைய விலையை விட தற்போது குறைவாக இல்லை என்றால் மட்டுமே வாங்குபவர் தனது விலையை பெயரிட முடியும். ஏலம் எடுக்கும்போது, ​​வாங்குபவர் முதலில் விலையையும் பின்னர் அளவையும் பெயரிடுகிறார், எடுத்துக்காட்டாக: "40.55 க்கு 2" அல்லது "நான் 7க்கு 05 செலுத்துகிறேன்." அதே சமயம், கையை முன்னால் நீட்டி உள்ளங்கையை வைத்து, வாங்கிய தொகையை விரல்களால் காட்டுகிறார்.

விற்பனையாளர் தனது விலையை தற்போதைய விலையை விட அதிகமாக இல்லை என்றால் மட்டுமே பெயரிட முடியும். முதலில் அவர் அளவையும் பின்னர் விலையையும் பெயரிடுகிறார், உதாரணமாக: "2 க்கு 40.55" அல்லது "நான் 16 க்கு 10 விற்கிறேன்." இந்த வழக்கில், விற்பனையாளர் தனது கையை அவருக்கு முன்னால் நீட்டி, உள்ளங்கையை அவரிடமிருந்து விலக்கி, அவரது விரல்களால் எண்ணைக் குறிப்பிடுகிறார்.

ஒரு வர்த்தகர் தற்போதைய விலையில் வாங்க விரும்பினால், அவர் இதை ஒரு சத்தத்துடன் அறிவிக்க வேண்டும் (உதாரணமாக, "வாங்க") மற்றும் தேவையான அளவை பெயரிட வேண்டும். விற்பனை செய்யும் போது, ​​வர்த்தகர் சத்தமிட்டு (உதாரணமாக, "நான் விற்கிறேன்") மற்றும் வழங்கப்படும் அளவைப் பெயரிடுவதன் மூலம் அங்கு இருப்பவர்களுக்குத் தெரிவிக்கிறார்.

சில ஒப்பந்தங்களின் கீழ், தற்போதைய தருணத்திலிருந்து ஒரு வருடம் அல்லது அதற்கும் அதிகமான தொலைவில் உள்ள மாதங்களுக்கு பரிவர்த்தனைகள் செய்யப்படுகின்றன. அத்தகைய ஒப்பந்தங்களை நியமிக்க பயன்படுத்தப்படும் வண்ணங்கள்: 2 வது ஆண்டு - சிவப்பு, 3 வது - பச்சை, 4 வது - நீலம், 5 வது - தங்கம். தனது விலையை அறிவிக்கும் போது, ​​வர்த்தகர் முதலில் ஒப்பந்தத்தின் ஆண்டை பெயரிடுகிறார், உதாரணமாக: "ப்ளூ, டிசம்பர், நான் 05 க்கு 40 செலுத்துகிறேன்."

விருப்பங்கள் (வர்த்தகர்கள், சந்தை தயாரிப்பாளர்கள்), உதவியாளர்கள், விலை ரெக்கார்டர்கள் மற்றும் வரம்பு ஆர்டர் புத்தகங்களை வைத்திருப்பவர்களுடன் பரிமாற்ற பரிவர்த்தனைகளில் நேரடி பங்கேற்பாளர்களுடன் சேர்ந்து, "குழியின்" விளிம்பில் உள்ள தரகர்களுக்கு செய்திகளை அனுப்புகிறார்கள்.

21 ஆம் நூற்றாண்டின் வாசலில், வெளிப்படையான ஏலம் என்பது ஒரு சர்ச்சைக்குரிய வர்த்தக பொறிமுறையாகும் என்பது தெளிவாகிறது. பரிமாற்ற உறுப்பினர்களால் இலாபகரமான விருப்பங்கள் வர்த்தகத்தின் கட்டுப்பாட்டை பராமரிக்க முதன்மையாக வடிவமைக்கப்பட்ட ஒரு தொன்மையான முறையாக இது தொடர்ந்து விமர்சிக்கப்படுகிறது. தற்போது, ​​எலக்ட்ரானிக் அமைப்புகள் ஏலங்களை சிறந்த முறையில் நடத்த அனுமதிக்கின்றன மற்றும் பரந்த அளவிலான ஆர்வமுள்ள தரப்பினரை ஈர்க்கின்றன. உதாரணமாக, 1992 இல், சிகாகோ வர்த்தக வாரியம் Globex எனப்படும் வர்த்தக அமைப்பை நிறுவியது. இந்த அமைப்பு பல பரிமாற்றங்களில் பட்டியலிடப்பட்டுள்ள பல எதிர்கால ஒப்பந்தங்களின் மின்னணு வர்த்தகத்தை செயல்படுத்த வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. பரிமாற்றங்கள் திறந்திருக்கும் போது, ​​அவர்கள் சிகாகோ போர்டு விருப்பங்கள் பரிமாற்றம் போன்ற அதே கத்தி ஏல முறையைப் பயன்படுத்துகின்றனர். இருப்பினும், மின்னணு ஏல முறையின் நன்மைகள் குறைந்த வர்த்தக செலவுகள் மற்றும் அதிக பணப்புழக்கம் ஆகியவை அடங்கும்.

கூச்சல் ஏல முறையின் வழக்கறிஞர்கள், சமநிலை விலையை நிறுவுவதில் இது மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும் என்று வாதிடுகின்றனர். வெளிப்படையான வர்த்தகத்துடன், பங்கேற்பாளர்களுக்கு இடையேயான நேரடித் தொடர்பு, வாங்குபவர்கள் மற்றும் விற்பனையாளர்களின் உண்மையான நோக்கங்களை வர்த்தகர்கள் சிறப்பாக மதிப்பிட அனுமதிக்கிறது என்றும் அவர்கள் நம்புகிறார்கள். இருப்பினும், இது எவ்வளவு உண்மை என்பதை அமெரிக்க விஞ்ஞானிகள் மற்றும் நிபுணர்கள் இன்னும் கண்டுபிடிக்க முடியவில்லை.

சமீப காலம் வரை, எதிர்காலத்தில் டெலிவரி செய்வதற்கான நிதிச் சொத்துக்கள் அல்லது பொருட்களை வாங்குதல் மற்றும் விற்பதற்கான எதிர்கால பரிவர்த்தனைகள் ஒரு பண்டப் பரிமாற்றத்தில் முடிக்கப்பட்டன. 1970 களின் முற்பகுதியில். எதிர்கால பரிவர்த்தனைகள் தோன்றின, இது இரு தரப்பினருக்கும் இடையிலான ஒப்பந்தம், பங்குச் சந்தையில் முடிவடைந்த ஒப்பந்தத்தின் பொருளின் எதிர்கால விநியோகம். ஒவ்வொரு குறிப்பிட்ட வகை நிதிச் சொத்திற்கும் நிலையான ஒப்பந்த விதிமுறைகளை பரிமாற்றம் உருவாக்குகிறது. இது சம்பந்தமாக, எதிர்கால பரிவர்த்தனைகள் எப்போதும் திரவமாக இருக்கும். தரப்படுத்தப்பட்டதால், இந்த ஒப்பந்தங்கள் பல முறை கைகளை மாற்றலாம். விநியோகத்திற்கான இறுதி விற்பனையாளர் மற்றும் வாங்குபவரை தீர்மானிக்க ஒரு முறை உள்ளது.

கூடுதலாக, பங்குதாரர்கள் ஆர்வமாக உள்ள சொத்துக்கான எதிர்கால ஒப்பந்தத்தை பரிமாற்றம் கொண்டிருக்காமல் இருக்கலாம். இது சம்பந்தமாக, எதிர்கால பரிவர்த்தனைகளின் முடிவு, ஒரு விதியாக, எந்தவொரு குறிப்பிட்ட பத்திரங்களையும் உண்மையான விநியோகத்திற்காக அல்லது ஏற்றுக்கொள்வதற்காக அல்ல, மாறாக எதிர் கட்சிகளின் நிலைகளை ஹெட்ஜிங் (காப்பீடு) அல்லது விருப்பங்களுக்கு ஒத்த விலை வேறுபாடுகளில் விளையாடுவதற்காக மேற்கொள்ளப்படுகிறது. . இருப்பினும், எதிர்கால மற்றும் விருப்ப ஒப்பந்தங்களுக்கு இடையேயான முக்கிய வேறுபாடு என்னவென்றால், நிதி எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் உண்மையான டெலிவரி மற்றும் முழு கட்டணத்தை ஒருபோதும் ஏற்படுத்தாது. ஒரு விருப்பத்தைப் போலவே, விற்பனையாளர் மற்றும் வாங்குபவரின் உரிமைகளை சான்றளிக்கும் சான்றிதழ்கள் எதுவும் இல்லை, பின்னர் அவை ஒரு சிறப்பு சந்தையில் விற்கப்படும். எனவே, எதிர்கால பரிவர்த்தனைகள் நிதி பரிவர்த்தனையின் எளிமையான வடிவமாக கருதப்படுகிறது.

எனவே, எதிர்கால பரிவர்த்தனைகளின் முக்கிய அம்சங்கள் அங்கீகரிக்கப்பட வேண்டும்: *

பரிவர்த்தனைகளின் கற்பனையான தன்மை, அதாவது. நடைமுறையில் நிதிச் சொத்துக்கள் பரிமாற்றம் இல்லாத கொள்முதல் மற்றும் விற்பனைகளை மேற்கொள்வது. விலையில் உள்ள வேறுபாட்டை செலுத்துவதன் மூலம் தலைகீழ் நடவடிக்கை (ஹெட்ஜிங்) மூலம் கட்சிகளின் கடமைகள் நிறுத்தப்படலாம் என்பதால் இது சாத்தியமாகும்; *

பரிவர்த்தனைகள் மட்டுமல்ல, பொருட்களின் விலையும் (பத்திரங்கள்), ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு பரிமாற்ற ஒப்பந்தத்தை பிரதிபலிக்கிறது; *

விநியோக நேரத்தைத் தேர்ந்தெடுப்பதில் வரையறுக்கப்பட்ட சுதந்திரம்; *

ஒப்பந்த விதிமுறைகளின் கடுமையான கட்டுப்பாடு.

குறியீட்டு எதிர்கால பரிவர்த்தனைகள் சமீபத்தில் மிகவும் பிரபலமாகி வருகின்றன. மிகப் பெரிய நிறுவனங்களின் பங்குகளால் ஆன ஒரு குறிப்பிட்ட அனுமானப் பத்திரங்களை வாங்குவதற்கும் விற்பதற்கும் ஒரு ஒப்பந்தத்தை அவை பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகின்றன, பங்கு குறியீடுகளைக் கணக்கிடும்போது சந்தை விலை சுருக்கப்படுகிறது. இத்தகைய பரிவர்த்தனைகள் உலகெங்கிலும் உள்ள பல பரிமாற்றங்களில் முடிவடைகின்றன, ஆனால் அவற்றில் 60% சிகாகோவில் உள்ள இரண்டு சிறப்பு பரிமாற்றங்களில் நிகழ்கின்றன. லண்டன் மற்றும் பாரிஸ் நிதி எதிர்கால பரிமாற்றங்களில் இருந்து அவர்களுக்கு கடுமையான போட்டி உள்ளது. இதேபோன்ற பரிமாற்றங்கள் ஜப்பான், ஜெர்மனி, ஸ்பெயின் மற்றும் பல நாடுகளில் வெற்றிகரமாக வளர்ந்து வருகின்றன.

பண பரிவர்த்தனைகளில் பங்கு மதிப்புகளுடன் கூடிய பரிவர்த்தனைகள் அடங்கும், அவை உடனடியாக அல்லது அவை முடிந்த 2-3 நாட்களுக்குள் செயல்படுத்தப்படும்.

பண பரிவர்த்தனைகளில் இரண்டு வகைகள் உள்ளன.

கடன் வாங்கிய நிதியுடன் பகுதி செலுத்துதலுடன் வாங்குதல்கள் முதன்மையாக காளைகளால் ("காளைகள்") முடிக்கப்படுகின்றன. இந்த வழக்கில், வாடிக்கையாளர் பங்குகளின் விலையில் ஒரு பகுதியை மட்டுமே செலுத்துகிறார், மீதமுள்ளவை கடன் வழங்குபவரால் மூடப்பட்டிருக்கும், இது தரகர் அல்லது வங்கியால் வழங்கப்படுகிறது.

கடன் வாங்கிய பத்திரங்களை விற்பது குறுகிய விற்பனையாளர்களால் ("கரடிகள்") பயன்படுத்தப்படுகிறது. அவர்கள் உண்மையில் சொந்தமில்லாத கடன் வாங்கிய பங்குகளை விற்கிறார்கள்.

எதிர்கால பரிவர்த்தனைகள் ஒரு சிக்கலான கட்டமைப்பைக் கொண்டுள்ளன மற்றும் விலைகளை நிர்ணயிக்கும் முறை, வாங்கிய பத்திரங்களுக்கு பணம் செலுத்துவதற்கான நேரம் மற்றும் வழிமுறை மற்றும் அவற்றை முடிக்கும்போது வழங்கப்படும் அளவுருக்கள் ஆகியவற்றைப் பொறுத்து வகைப்படுத்தலாம்.

தீர்வு நேரத்தைப் பொறுத்து, எதிர்கால பரிவர்த்தனைகள் மாதத்தின் நடுப்பகுதியில் பணம் செலுத்துதல் மற்றும் மாத இறுதியில் பணம் செலுத்துதல் ஆகியவற்றுடன் பரிவர்த்தனைகளாக பிரிக்கப்படுகின்றன.

வழித்தோன்றல்கள் பரிவர்த்தனைகளை முடிப்பதற்கான வழிமுறையின் படி, அவை நிறுவனம் (எளிய), எதிர்காலம், நிபந்தனை (விருப்பங்கள்) மற்றும் நீட்டிப்பு என பிரிக்கப்படுகின்றன.

உறுதியான பரிவர்த்தனைகள் ஒப்பந்தத்தில் நிறுவப்பட்ட காலத்திற்குள் மற்றும் ஒரு நிலையான விலையில் நிறைவேற்றுவதற்கு கட்டாயமாகும். நன்மை என்னவென்றால், அவை பல்வேறு வகையான மற்றும் பங்கு மதிப்புகளின் அளவுகளுக்காகவும், அதே போல் எதிர் கட்சிகளின் உண்மையான தேவைகளுக்கு ஏற்ப காலக்கெடுவிற்குள் முடிக்கப்படுகின்றன. பரிவர்த்தனையின் தரப்பினர் - வாங்குபவர் மற்றும் விற்பவர் - அதன் முடிவில் உண்மையான மதிப்புகள் இல்லாமல் இருக்கலாம், ஏனெனில் முடிந்த நேரத்தில் விற்பனையாளர் பத்திரங்களை மாற்றுவதில்லை மற்றும் வாங்குபவர் அவர்களுக்கு பணம் செலுத்துவதில்லை; அவர்கள் ஒரு ஒப்பந்தத்தில் நுழைகிறார்கள், அதில் அவர்கள் அளவு, விற்பனை விகிதம் மற்றும் பரிவர்த்தனை செயல்படுத்தப்படும் காலம் ஆகியவற்றை நிர்ணயிக்கிறார்கள். அதே நேரத்தில், புல்லிஷ் பிளேயர் (“காளை”) பரிமாற்றப் பண்டத்தின் விலை உயரும் என்று எதிர்பார்க்கிறார், எனவே முன்னோக்கி பரிவர்த்தனை ஒப்பந்தத்தில் வாங்குபவராக செயல்படுகிறார், அதில் பரிவர்த்தனை விகிதத்தை அவரது கணக்கீடுகளின்படி, பண விலையை விட குறைவாக நிர்ணயிக்கிறார். பரிவர்த்தனையின் கலைப்பு நேரத்தில். கரடியின் எதிர்பார்ப்பு அதற்கு நேர்மாறானது.

நிதி எதிர்காலம் என்பது ஒரு நிலையான பரிவர்த்தனை ஆகும், இது பரிமாற்றத்தால் நிறுவப்பட்ட விதிகளின்படி முடிக்கப்படுகிறது, மேலும் ஒவ்வொரு பரிவர்த்தனையிலும் பங்குதாரர் என்பது கிளியரிங் ஹவுஸால் குறிப்பிடப்படும் பரிமாற்றமாகும். எதிர்கால சந்தையில் அதிக பணப்புழக்கம் உள்ளது, ஏனெனில் நிலையான விதிகள் எத்தனை பங்கேற்பாளர்களுக்கும் இலவச வர்த்தகத்தை வழங்குகின்றன. எனவே, நிதி எதிர்கால வர்த்தகம் அதிக வளர்ச்சி விகிதத்தைக் கொண்டுள்ளது.

நிபந்தனை பரிவர்த்தனைகள், அல்லது பிரீமியத்துடன் கூடிய பரிவர்த்தனைகள், ஒரு குறிப்பிட்ட நாளுக்கு அர்ப்பணிக்கப்பட்ட ஒரு சிறப்பு அறிக்கையின் அடிப்படையில், ஒன்று அல்லது மற்றொரு தேர்வு செய்ய, எதிர் கட்சிகளில் ஒருவர், ஒரு குறிப்பிட்ட ஊதியத்திற்கான உரிமையைப் பெறுகிறார். பரிவர்த்தனை அல்லது அதை செயல்படுத்த மறுக்கிறது. பிரீமியங்களுடன் கூடிய எதிர்கால பரிவர்த்தனைகளை விருப்பங்களாக செயல்படுத்தலாம்.

ரோல்ஓவர் பரிவர்த்தனை என்பது ஒரு ஓவர்-தி-கவுண்டர் முன்னோக்கி பரிவர்த்தனை ஆகும். பரிவர்த்தனையின் ஒரு தரப்பினர் பரிமாற்ற வீத வேறுபாடுகளைப் பெறுவதற்காக ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு பரிமாற்றத்தில் ஒரு பரிவர்த்தனையில் நுழைந்த ஒரு பரிமாற்ற ஊக வணிகராகும். அவர் கணித்த மாற்று விகிதத்தில் மாற்றம் நிகழவில்லை மற்றும் முன்னோக்கி பரிவர்த்தனையின் கலைப்பு லாபத்தைத் தரவில்லை என்றால், பரிமாற்றப் பரிவர்த்தனையின் தேவை ஒரு பரிமாற்ற வீரருக்கு எழுகிறது. எவ்வாறாயினும், பரிமாற்ற விகிதத்தில் ஏற்படும் மாற்றத்திற்கான அவரது முன்னறிவிப்பு எதிர்காலத்தில் நியாயப்படுத்தப்படும் என்று பங்கு ஊக வணிகர் எதிர்பார்க்கிறார், எனவே அவர் பரிவர்த்தனையின் அளவை நீட்டிக்க வேண்டும், அதாவது, அதை உருட்ட வேண்டும். இவ்வாறு, ஒரு பரிவர்த்தனை பரிவர்த்தனை ஒரு எக்ஸ்சேஞ்ச் பிளேயரால் அதன் காலத்தின் முடிவில் லாபம் ஈட்டும் நோக்கத்துடன் முடிவடைகிறது.

எனவே, 2008 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் இருந்து, நடுவர் நீதிமன்றங்களின் நடைமுறையில், பத்திரங்களின் உரிமையாளர்கள் இந்த பத்திரங்களின் மதிப்பை மீட்டெடுப்பதற்கான உரிமைகோரல்களை தாக்கல் செய்யும் வழக்குகளின் முழு விண்மீனையும் அவதானிக்கலாம். பத்திரங்களை வாங்குவதற்கான சலுகைகளை ஏற்றுக்கொள்ளும் தன்மை. ஏறக்குறைய எல்லா நிகழ்வுகளிலும், இதேபோன்ற சூழ்நிலையின் படி செயல்கள் உருவாக்கப்பட்டன:

• பத்திரங்களை வழங்குபவர் அல்லது அவருக்கு உத்தரவாதம் அளிப்பவர் பாதுகாப்பு உரிமையாளரை அணுகி அதை மீண்டும் வாங்குவதற்கான வாய்ப்பை வழங்கினார். திரும்பப்பெற முடியாத சலுகை வடிவில் முன்மொழிவு செய்யப்பட்டது. சலுகையை ஏற்று ஒரு ஒப்பந்தத்தில் நுழைவதற்கு, பத்திரங்களின் உரிமையாளர் (1) பத்திரங்களை அந்நியப்படுத்துவதற்கான தயார்நிலை குறித்து வழங்குபவருக்கு அல்லது அவரது தரகருக்கு ஒரு அறிவிப்பை அனுப்ப வேண்டும் மற்றும் (2) நிறுவப்பட்ட தேதியில் முகவரி உத்தரவை சமர்ப்பிக்க வேண்டும். பத்திரங்களை விற்பனை செய்வதற்கான பங்குச் சந்தை.
• பத்திரத்தை ஏற்றுக்கொள்பவர்கள் பெயரிடப்பட்ட அனைத்து செயல்களையும் செய்தனர், ஆனால் எதிர்-நேரடி ஏலங்கள் எதுவும் சமர்ப்பிக்கப்படவில்லை.
• முடிக்கப்பட வேண்டிய மீட்பின் பரிவர்த்தனைகளைக் கருத்தில் கொண்டு, பத்திரதாரர்கள் தங்கள் செலவு, கூப்பன் வருமானம் மற்றும் அபராதங்களை மீட்டெடுப்பதற்கான கோரிக்கைகளுடன் நீதிமன்றத்திற்குச் சென்றனர்.
• ஆண்டு முழுவதும், ஒரு விதியாக, நீதிமன்றங்கள் அத்தகைய தேவைகளை பூர்த்தி செய்தன, ஏல அமைப்பில் ஏற்றுக்கொள்பவரின் விண்ணப்பத்தை பதிவு செய்யும் நேரத்தில் வழங்குபவருக்கு ஒரு பணக் கடமை இருப்பதை சுட்டிக்காட்டி, கலையை குறிப்பதன் மூலம் அவர்களின் முடிவுகளை ஊக்குவிக்கிறது. 438 ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் சிவில் கோட்*.

இருப்பினும், பங்குச் சந்தையில் ஒரு பரிவர்த்தனை முடிவடைந்ததாகக் கருதப்படும் தருணத்தைப் பற்றிய ஒரு குறிப்பிட்ட விதியின் அடிப்படையில் கட்சிகளின் சட்ட உறவுகளின் மற்றொரு தகுதியும் கவனத்திற்குரியது.

பொதுவான விதிகளின்படி, சலுகையை அனுப்பிய நபர் அதை ஏற்றுக்கொண்ட தருணத்தில் ஒப்பந்தம் முடிவடைந்ததாக அங்கீகரிக்கப்படுகிறது (ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் சிவில் கோட் பிரிவு 433 இன் பகுதி 1). அதாவது, இந்த விதிமுறைக்கு இணங்க, ஒரு ஒப்பந்தத்தை முடிக்க, ஒப்பந்தத்தின் தரப்பினரிடையே அதன் அனைத்து அத்தியாவசிய விதிமுறைகளிலும் ஒருமித்த கருத்தை அடைய வேண்டியது அவசியம், மேலும் ஒரு தரப்பினருக்கு எந்தவொரு நிபந்தனையிலும் ஒப்புதல் தேவைப்பட்டால், அந்த தருணத்திலிருந்து அது பெறப்படுகிறது. அதே நேரத்தில், சட்டம் பெரும்பாலும் கூடுதல் விதிகளுக்கு இணங்க வேண்டும், ஒப்பந்தத்தை முடிக்கும் தருணத்தில் கட்டுரையில் பெயரிடப்பட்டவை மற்றும் சட்டத்தின் பிற விதிகளில். (1) ஒரு குறிப்பிட்ட படிவத்தை வழங்குவதற்கான கடமை, (2) பதிவு செய்வதற்கான தேவை, (3) சொத்தின் உண்மையான பரிமாற்றத்திற்கான தேவை ஆகியவற்றைப் பொறுத்து இத்தகைய சேர்த்தல்கள் நிபந்தனையுடன் பிரிக்கப்படலாம்.

இந்த கட்டுரையின் நோக்கத்திற்காக, அவை அனைத்தையும் கருத்தில் கொள்வது அவசியம்.

சொத்து பரிமாற்றம்

கலை பகுதி 2 படி. ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் சிவில் கோட் 433, சட்டத்தின்படி, ஒரு ஒப்பந்தத்தை முடிக்க சொத்து பரிமாற்றமும் அவசியமானால், தொடர்புடைய சொத்தை மாற்றும் தருணத்திலிருந்து ஒப்பந்தம் முடிவடைந்ததாகக் கருதப்படுகிறது (பிரிவு 224).

சொற்களில் இருந்து பின்வருமாறு, இந்த விதிமுறையின் விதிகள் இயற்கையில் கட்டாயமாகும். இதன் விளைவாக, முடிக்கப்பட்ட பரிவர்த்தனையை அங்கீகரிப்பதற்காக சொத்தின் உண்மையான பரிமாற்றம் நேரடியாக சட்டத்தால் நிறுவப்பட வேண்டும்.

பத்திரங்கள் தொடர்பாக முடிக்கப்பட்ட கொள்முதல் மற்றும் விற்பனை பரிவர்த்தனைகள் தொடர்பாக, பொது ஒழுங்கு மற்றும் ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் பங்குச் சந்தைகளில், ஒரு ஒப்பந்தத்தை முடிக்க அவர்களின் உண்மையான பரிமாற்றத்தின் அவசியத்தை சட்டம் நேரடியாக நிறுவவில்லை என்பதைக் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். எனவே, பத்திர ஒப்பந்தங்கள் ஒருமித்தவை. இது சம்பந்தமாக, சலுகை ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட தருணத்திலிருந்து பங்குச் சந்தையில் பத்திரங்களை வாங்குவதற்கும் விற்பதற்கும் பரிவர்த்தனைகளை முடிப்பதற்கான சாத்தியக்கூறுகள் பற்றிய நீதிமன்றங்களின் முடிவு சட்டத்திற்கு முரணாக இல்லை.

பரிவர்த்தனை படிவம்

பங்குச் சந்தையில் பத்திரங்களுடன் பரிவர்த்தனை செய்வதற்கான ஒரு சிறப்பு வடிவம் சட்டத்தால் நிறுவப்படவில்லை. இருப்பினும், பங்குச் சந்தையில் பரிவர்த்தனைகள் பொருத்தமான உரிமத்துடன் (தரகர், டீலர் மற்றும் அறங்காவலர்) அல்லது ஒரு சிறப்பு நிறுவனம் (வாடிக்கையாளரின் சார்பாக செயல்படும் தரகர்) மூலம் மட்டுமே சிறப்பு நிறுவனம்-சட்ட நிறுவனம் மூலம் மேற்கொள்ளப்படும். ), பின்னர் பரிவர்த்தனைகளுக்கு அது கட்டாய எழுதப்பட்ட படிவம் (ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் சிவில் கோட் பிரிவு 161 இன் பகுதி 1) நிறுவப்பட்டது.

பிரிவு 5.3.1 அடிப்படையில். "செக்யூரிட்டி சந்தையில் வர்த்தகத்தை ஒழுங்கமைப்பதற்கான நடவடிக்கைகள் மீதான விதிமுறைகள்", அங்கீகரிக்கப்பட்டது. அக்டோபர் 09, 2007 எண் 07-102/pz-n தேதியிட்ட ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் ஃபெடரல் ஃபைனான்சியல் மார்க்கெட்ஸ் சேவையின் உத்தரவின்படி. மற்றும் CJSC MICEX பங்குச் சந்தையில் வர்த்தகம் நடத்துவதற்கான விதிகள்**, பரிவர்த்தனையின் எழுத்து வடிவம் பரிமாற்றத்தின் வர்த்தக அமைப்பில் சமர்ப்பிக்கப்பட்ட விண்ணப்பத்தில் வெளிப்படுத்தப்படுகிறது. அதே நேரத்தில், "பத்திர சந்தையில்" சட்டத்தின் 13 வது பிரிவின் பகுதி 1 மற்றும் பிரிவு 5.3 இன் அர்த்தத்திற்குள். "செக்யூரிட்டி சந்தையில் வர்த்தகத்தை ஒழுங்கமைப்பதற்கான நடவடிக்கைகள் மீதான விதிமுறைகள்", அங்கீகரிக்கப்பட்டது. அக்டோபர் 09, 2007 எண் 07-102/pz-n தேதியிட்ட ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் ஃபெடரல் ஃபைனான்சியல் மார்க்கெட்ஸ் சேவையின் உத்தரவின்படி. பயன்பாட்டின் உள்ளடக்கம், வகை (மின்னணு அல்லது பிற) போன்றவை பரிமாற்ற விதிகளால் கட்டுப்படுத்தப்படுகின்றன, இது கலைக்கு முரணாக இல்லை என்று சொல்ல வேண்டும். 160, 434 ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் சிவில் கோட்.

இருப்பினும், இங்கு முக்கியமானது என்னவென்றால், குறைந்தது இரண்டு ஆர்டர்கள் இருக்க வேண்டும், மேலும் அவை எதிர் திசையை வெளிப்படுத்த வேண்டும் (உதாரணமாக: ஒரு குறிப்பிட்ட தொகையை ஒரு குறிப்பிட்ட தொகையை வாங்குவது, மற்றொன்று முதல் தரப்பினர் விரும்புவதை சரியாக விற்க). எனவே, பங்குச் சந்தையில் ஒரு பரிவர்த்தனை எதிர் திசையின் இரண்டு ஆர்டர்களைப் பதிவுசெய்த பிறகு மட்டுமே முடிக்க முடியும். இது சம்பந்தமாக, வர்த்தக அமைப்பில் வைக்கப்பட்டுள்ள எதிர் திசையின் எதிர் உத்தரவுகளை பதிவு செய்யாமல் சலுகையை ஏற்றுக்கொள்வதற்கு மட்டுமே விற்பனையாளர்கள் (ஏற்றுக்கொள்வோர்) மூலம் பத்திரங்களை வாங்குதல் மற்றும் விற்பதற்கான பரிவர்த்தனைகளின் முடிவில் நீதிமன்றங்களின் முடிவுகள் தெரிகிறது. வாங்குபவர்களால் (சலுகைகள்), பரிமாற்ற பரிவர்த்தனைகளின் வடிவத்தில் கணிசமான சட்டத்தின் தவறான விளக்கம் காரணமாக செய்யப்பட்டது.

பரிவர்த்தனை பதிவு

பரிவர்த்தனைகளின் பதிவு (1) மாநில அமைப்புகளால் (எடுத்துக்காட்டாக, ரியல் எஸ்டேட் தொடர்பாக) மற்றும் (2) அரசு சாரா அமைப்புகளால் (எடுத்துக்காட்டாக, ஏல அமைப்பாளரின் செயல்பாட்டைச் செய்யும் ஒரு சிறப்பு அமைப்பு) மேற்கொள்ளப்படுகிறது. மேலும், முதல் மற்றும் இரண்டாவது இரண்டு நிகழ்வுகளிலும், அத்தகைய பதிவு செய்யப்பட்ட தருணத்திலிருந்து மட்டுமே பரிவர்த்தனை முடிவடைந்ததாகக் கருதப்படும். பரிவர்த்தனைகளின் மாநில பதிவு மிகவும் பொதுவானது மற்றும் மிகவும் புரிந்துகொள்ளக்கூடிய நிகழ்வு என்றால், அரசு அல்லாத பதிவுடன் நிலைமை மிகவும் சிக்கலானது.

எனவே, குறிப்பாக, கலை பகுதி 1 க்கு இணங்க. 7 பிப்ரவரி 20, 1992 எண் 2383-1 தேதியிட்ட ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் "பண்டப் பரிமாற்றங்கள் மற்றும் பரிமாற்ற வர்த்தகத்தில்", பரிமாற்ற பரிவர்த்தனை என்பது பரிமாற்றம் தொடர்பான பரிமாற்ற வர்த்தகத்தில் பங்கேற்பாளர்களால் முடிக்கப்பட்ட பரிமாற்றத்தால் பதிவுசெய்யப்பட்ட ஒரு ஒப்பந்தம் (ஒப்பந்தம்) ஆகும். பரிமாற்ற வர்த்தகத்தின் போது பொருட்கள். பரிமாற்ற பரிவர்த்தனைகளை பதிவுசெய்தல் மற்றும் செயல்படுத்துவதற்கான நடைமுறை பரிமாற்றத்தால் நிறுவப்பட்டது.

அதாவது, ஒரு சரக்கு பரிமாற்றத்தில் ஒரு பரிவர்த்தனை அதன் பதிவு செய்யப்பட்ட தருணத்திலிருந்து முடிவடைகிறது என்பதை இந்த விதிமுறை நிறுவுகிறது, மேலும் பதிவு அதன் சொந்த விதிகளின்படி பரிமாற்றத்தால் மேற்கொள்ளப்படுகிறது.

பங்குச் சந்தைகளில் மேற்கொள்ளப்படும் பரிவர்த்தனைகளுக்கு இந்த விதியை நேரடியாகப் பயன்படுத்த முடியாவிட்டாலும், பங்குச் சந்தை பரிவர்த்தனைகளைப் பதிவு செய்ய வேண்டியதன் அவசியத்தை ஒரு பொதுவான அணுகுமுறையாகக் கருதலாம். பரிமாற்றங்களில் முன்னர் வழங்கப்பட்ட செயல்களை நாம் கண்டறிந்தால் இது இன்னும் கவனிக்கத்தக்கது. எடுத்துக்காட்டாக, "பொருட்கள் மற்றும் பங்குச் சந்தைகள் மற்றும் சரக்கு பரிமாற்றங்களில் பங்குத் துறைகள் மீதான விதிமுறைகள்", அங்கீகரிக்கப்பட்டது. சோவியத் ஒன்றியத்தின் மத்திய செயற்குழு, அக்டோபர் 2, 1925 இல் சோவியத் ஒன்றியத்தின் மக்கள் ஆணையர்களின் கவுன்சில், தற்போது நடைமுறையில் உள்ளதைப் போன்ற விதிகளை நிறுவியது மற்றும் பொருட்கள் மற்றும் பங்குச் சந்தை பரிவர்த்தனைகள் இரண்டிற்கும் பொருந்தும்***.

இதற்கிடையில், பங்குச் சந்தையில் ஒரு பரிவர்த்தனை வர்த்தக அமைப்பில் பதிவுசெய்யப்பட்ட தருணத்திலிருந்து மட்டுமே முடிவடைந்ததாகக் கருதப்படும் விதிகள் சட்டத்தின் விதிகளின் முறையான விளக்கத்திலிருந்து பெறப்படுகின்றன.

எனவே கலை பகுதி 1 படி. "செக்யூரிட்டீஸ் சந்தையில்" சட்டத்தின் 13, பங்குச் சந்தையில் வர்த்தகத்தை நடத்துவதற்கான விதிகளை அங்கீகரிக்க பங்குச் சந்தை கடமைப்பட்டுள்ளது, இதில் பரிவர்த்தனைகளை செயல்படுத்துவதற்கும் பதிவு செய்வதற்கும் விதிகள் இருக்க வேண்டும், விலை கையாளுதல் மற்றும் பயன்பாட்டைத் தடுக்கும் நோக்கில் நடவடிக்கைகள் தனிஉரிமைத்தகவல்.

பிரிவு 5.3 இன் படி. "செக்யூரிட்டி சந்தையில் வர்த்தகத்தை ஒழுங்கமைப்பதற்கான நடவடிக்கைகள் மீதான விதிமுறைகள்", அங்கீகரிக்கப்பட்டது. அக்டோபர் 09, 2007 எண் 07-102/pz-n தேதியிட்ட ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் ஃபெடரல் ஃபைனான்சியல் மார்க்கெட்ஸ் சேவையின் உத்தரவின்படி. பரிவர்த்தனைகளை மேற்கொள்வதற்கும் செயல்படுத்துவதற்கும் நடைமுறை வர்த்தக அமைப்பாளரால் நிறுவப்பட்டது, இந்த ஏற்பாட்டின் தேவைகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது.

எனவே, இந்த விதிகளின் அடிப்படையில், பங்குச் சந்தையில் ஒரு பரிவர்த்தனை முடிவடைந்ததாகக் கருதப்படும் தருணத்தைத் தீர்மானிக்க, தொடர்புடைய பரிமாற்ற விதிகளைப் பார்க்க வேண்டியது அவசியம்.

எடுத்துக்காட்டாக, MICEX பங்குச் சந்தை CJSC இல் வர்த்தகம் செய்வதற்கான விதிகளின் அடிப்படையில், பரிவர்த்தனைகள் எதிர் திசையில் சமர்ப்பிக்கப்பட்ட ஆர்டர்களின் அடிப்படையில் வர்த்தக அமைப்பில் முடிக்கப்படுகின்றன, மேலும் அவை வர்த்தக அமைப்பில் பதிவுசெய்யப்பட்ட தருணத்திலிருந்து முடிவடைந்ததாகக் கருதப்படுகிறது.

எனவே, பங்குச் சந்தை வர்த்தக அமைப்பில் பதிவு செய்யப்படும் வரை, ஒரு பரிவர்த்தனை உரிமைகள் மற்றும் கடமைகளை உருவாக்கும் உண்மையாக இருக்காது. இதையொட்டி, வழங்குபவரின் தரப்பில் ஒரு பணக் கடமையின் தோற்றம் பற்றிய நீதிமன்றங்களின் முடிவுகள், பரிமாற்ற வர்த்தக அமைப்பில் ஒரு இலக்கு உத்தரவை ஏற்றுக்கொள்பவர் வைக்காமல், ஒரு எதிர் ஒழுங்கு, கணிசமான சட்ட விதிகளின் அடிப்படையில் இல்லை.

விளக்கப்பட்ட அணுகுமுறை, பங்குச் சந்தையில் பரிவர்த்தனைகள் முடிவடைந்ததாகக் கருதப்படும் தருணத்தை தீர்மானிப்பதன் மூலம், மிகவும் சிக்கலானது என்பதால், கலையின் பகுதி 1 க்கு ஒத்த ஒரு ஏற்பாட்டை சட்டமன்ற மட்டத்தில் நிறுவுவதே எளிமையான தீர்வாக இருக்கும். பிப்ரவரி 20, 1992 தேதியிட்ட ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் 7 சட்டம் "பொருட்கள் பரிமாற்றங்கள் மற்றும் பரிமாற்ற வர்த்தகத்தில்". எண் 2383-1. மேலும், தனி சட்டங்களாகப் பிரிப்பதற்கு முன், பரிமாற்ற பரிவர்த்தனைகளின் கட்டாய பதிவு குறித்த விதி பத்தியில் நிறுவப்பட்டது. 2 டீஸ்பூன். 29 "சோவியத் ஒன்றியம் மற்றும் குடியரசுகளின் சிவில் சட்டத்தின் அடிப்படைகள்" அங்கீகரிக்கப்பட்டது. USSR உச்ச நீதிமன்றம் 05/31/1991 N 2211-1.

சட்ட உறவுகளின் சாத்தியமான தகுதி

இருப்பினும், சலுகையில் பெயரிடப்பட்ட செயல்களை ஏற்றுக்கொள்பவர் ஏற்றுக்கொள்வதன் மூலம் எந்த வகையான சட்ட உறவு உருவாக்கப்படுகிறது என்ற கேள்வி எழுகிறது? சலுகையின் விதிமுறைகள், அத்தகைய பரிவர்த்தனையின் பரிவர்த்தனையின் தன்மையைக் குறிக்கும் வகையில் பத்திரங்களை வாங்குவதற்கும் விற்பதற்கும் ஒரு பரிவர்த்தனையை முடிக்க முன்மொழியப்பட்டதாகத் தெரிகிறது, அந்த தருணத்திலிருந்து நிபந்தனைகள் சலுகையை ஏற்றுக்கொள்கின்றன. பூர்த்தி செய்யப்பட்டால், ஏற்றுக்கொள்பவரின் விண்ணப்பத்திற்கு எதிர் திசையில் பரிமாற்ற வர்த்தக அமைப்புக்கு எதிர் விண்ணப்பத்தை சமர்ப்பிக்க வழங்குபவர் கடமைப்பட்டிருக்கிறார். ஏலத்தில் பெயரிடப்பட்ட செயல்களை ஏற்றுக்கொள்பவர் செய்யும் தருணத்திலிருந்து, எதிர் திசையில் ஒரு எதிர் ஏலத்தை சமர்ப்பிக்க வேண்டிய கடப்பாடு மட்டுமே வழங்குபவருக்கு உள்ளது என்ற உண்மை, ஏல அமைப்பில் ஏற்பவரின் ஏலத்தை பதிவு செய்யும் நேரத்தில், முடிவைக் குறிக்கிறது. வழங்குபவருக்கும் ஏற்றுக்கொள்பவருக்கும் இடையில், முக்கிய ஒப்பந்தத்தை முடிக்க கட்சிகளை கட்டாயப்படுத்தும் பூர்வாங்க ஒப்பந்தம். மேலும், பரிமாற்றத்தின் மூலம் பத்திரங்களை வாங்குவதற்கும் விற்பதற்கும் ஒரு பரிவர்த்தனையை முடிக்க தேவையான இரண்டு விண்ணப்பங்களில் ஒன்று ஏற்கனவே பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளதால், ஒரு தரப்பினர் செயல்படுத்தப்படுவார்கள். வெளிப்படையாக, இந்த விஷயத்தில், பூர்வாங்க ஒப்பந்தத்தை முடிக்கும் தருணம் ஒரு தரப்பினரால் (சலுகையை ஏற்றுக்கொள்பவர்) அதன் விதிமுறைகளை நிறைவேற்றும் தருணத்துடன் ஒத்துப்போகிறது. "பூர்வாங்க ஒப்பந்தத்தின் பொருள் எதிர்கால ஒப்பந்தத்தை முடிப்பதற்கான கட்சிகளின் கடமையாகும்" ****, சலுகையை ஏற்றுக்கொள்வதற்கான நடவடிக்கைகளை செயல்படுத்துவது, பத்திரங்களுக்கு பணம் செலுத்துவதற்கான கடமையை உருவாக்க முடியாது.

பிப்ரவரி 25, 2010 தேதியிட்ட ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் உச்ச நடுவர் நீதிமன்றத்தின் பிரீசிடியத்தின் தீர்மானத்திலிருந்து பார்க்க முடியும். இந்த பரிசீலனை உட்பட, அத்தகைய வழக்குகளில் ஒன்றில் கீழ் நீதிமன்றங்களின் செயல்களை ரத்து செய்வதற்கான அடிப்படையாக இருந்தது*****.

சூழ்நிலையிலிருந்து சாத்தியமான வழி

வழக்கு எண். 13877/09 இல் உச்ச நடுவர் மன்றத்தின் பிரீசிடியத்தின் தீர்மானத்திற்கு முன் உருவாக்கப்பட்ட நீதிமன்றங்களின் அணுகுமுறை, பரிவர்த்தனைகளை முடிப்பதற்கான சிறப்பு பரிமாற்ற விதிகளுடன் தெளிவாக முரண்படுகிறது, மேலும் தேவையையும் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது. பத்திரங்கள் வைத்திருப்பவர்களின் (பெரும்பாலும் பத்திரம் வைத்திருப்பவர்கள்) உரிமைகளை போதுமான அளவில் பாதுகாக்க, கலையில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள நடைமுறையைப் போலவே, பரிவர்த்தனைகளை முடிப்பதற்கான ஒரு நீதித்துறை நடைமுறையை சட்டமன்ற மட்டத்திலோ அல்லது வர்த்தக விதிகளிலோ நிறுவ முடியும். ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் சிவில் கோட் 445.

இந்த வழக்கில், நீதிமன்ற முடிவு "பிரதிவாதி தவிர்க்கும் ஒப்பந்தத்தை மாற்ற வேண்டும்"****** மற்றும் கலையின் தர்க்கத்தைப் பயன்படுத்துகிறது. 164, பகுதி 3 கலை. 165 ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் சிவில் கோட், கலை. 4, பாரா. 6 பிரிவு 1 கலை. 17 ஜூலை 21, 1997 எண் 122-FZ தேதியிட்ட "ரியல் எஸ்டேட் மற்றும் அதனுடன் பரிவர்த்தனைகளுக்கான உரிமைகளை மாநில பதிவு செய்தல்" ஃபெடரல் சட்டம், பரிமாற்ற வர்த்தக அமைப்பில் தொடர்புடைய பரிவர்த்தனையை பதிவு செய்வதற்கான அடிப்படையாக செயல்பட முடியும். மேலும், இருப்பினும், பங்குச் சந்தையில் ஒரு பரிவர்த்தனை வர்த்தக அமைப்பில் பதிவுசெய்யப்பட்ட தருணத்திலிருந்து மட்டுமே முடிவடைந்ததாகக் கருதப்படுவதால், நீதிமன்ற முடிவைப் பதிவுசெய்த தேதி (நேரம்) பங்கு பரிவர்த்தனையை முடிக்கும் தருணமாக இருக்கும். அதே நேரத்தில், இந்த அணுகுமுறையுடன், பாராவின் நல்லொழுக்கத்தால். 2 மணி நேரம் 4 டீஸ்பூன். ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் சிவில் கோட் 445, ஒப்பந்தத்தின் முடிவை நியாயமற்ற முறையில் தவிர்க்கும் தரப்பினரிடமிருந்து பத்திரங்களின் உரிமையாளர் சேதத்தை மீட்டெடுக்க முடியும்.

* எடுத்துக்காட்டாக, பார்க்கவும்: ஜூன் 30, 2009 தேதியிட்ட மாஸ்கோ மாவட்டத்தின் ஃபெடரல் நடுவர் நீதிமன்றத்தின் தீர்மானம். வழக்கில் A40-76659/08-48-666; செப்டம்பர் 18, 2009 தேதியிட்ட மாஸ்கோ மாவட்டத்தின் ஃபெடரல் நடுவர் நீதிமன்றத்தின் தீர்மானம். A40-4558/08-125-40 (சலுகையை ஏற்றுக்கொள்ளும் நிபந்தனை நிறைவேற்றப்பட்ட தருணத்திலிருந்து, அதாவது கொள்முதல் மற்றும் விற்பனை ஒப்பந்தத்தின் முடிவில் இருந்து ஒரு பணப் பொறுப்பு வெளிப்படும் பிரச்சினை தொடர்பாக); அக்டோபர் 7, 2009 தேதியிட்ட மாஸ்கோ மாவட்டத்தின் ஃபெடரல் நடுவர் நீதிமன்றத்தின் தீர்மானம். வழக்கு எண். A41-2352/09.

** பார்க்கவும்: எடுத்துக்காட்டாக: “CJSC MICEX பங்குச் சந்தையில் பத்திரங்களில் வர்த்தகம் செய்வதற்கான விதிகள்”, மார்ச் 25, 2008 அன்று ஃபெடரல் ஃபைனான்சியல் மார்க்கெட்ஸ் சேவையில் பதிவு செய்யப்பட்டது. 077-10489-000001 என்ற எண்ணின் கீழ்.

*** சில ஆசிரியர்கள், தங்கள் படைப்புகளின் அடிப்படையில் ஆராயும்போது, ​​இந்த விதியின் விதிமுறைகளை நவீன பரிமாற்ற சட்ட உறவுகளில், நிச்சயமாக, முரண்பாடற்ற முறையில் பயன்படுத்த முடியும் என்று நம்புகிறார்கள் என்பது கவனிக்கத்தக்கது. உதாரணத்திற்கு பார்க்கவும்: வர்ணனையின் பிரிவு 1, கட்டுரை 7 "ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் சட்டத்திற்கான வர்ணனை "பொருட்கள் பரிமாற்றங்கள் மற்றும் பரிமாற்ற வர்த்தகத்தில்" (கட்டுரை மூலம் கட்டுரை) / எல்.ஜி. வோஸ்ட்ரிகோவா - JSC Justitsinform - 2006. (ஆசிரியர் Pyatin S.Yu. ஆலோசகர் பிளஸ் அமைப்புக்காகத் தயாரிக்கப்பட்டது).

**** பூர்வாங்க ஒப்பந்தத்தின் பொருளின் அத்தகைய தகுதி சுட்டிக்காட்டப்படுகிறது, எடுத்துக்காட்டாக: ஃபெடரல் சட்டத்தின் பயன்பாடு தொடர்பான சர்ச்சைகளைத் தீர்ப்பதற்கான நடைமுறையின் மதிப்பாய்வில், "ரியல் எஸ்டேட் உரிமைகளை மாநில பதிவு செய்தல் மற்றும் அதனுடன் பரிவர்த்தனைகள்" (பிரிவு 14): பிப்ரவரி 16, 2001 எண் 59 தேதியிட்ட ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் உச்ச நடுவர் நீதிமன்றத்தின் பிரீசிடியத்தின் கடிதம் // ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் உச்ச நடுவர் நீதிமன்றத்தின் புல்லட்டின் - 2001. - எண் 4. - பி. 29 .

***** பார்க்கவும்: வழக்கு எண் VAS-13877/09 இல் பிப்ரவரி 25, 2010 தேதியிட்ட ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் உச்ச நடுவர் நீதிமன்றத்தின் பிரீசிடியத்தின் தீர்மானம்.

****** இந்த வடிவத்தில் தான் ஸ்க்லோவ்ஸ்கி கே.ஐ. பூர்வாங்க ஒப்பந்தத்திலிருந்து எழும் முக்கிய ஒப்பந்தத்தின் முடிவை கட்டாயப்படுத்த வாதியின் கோரிக்கைகளை பூர்த்தி செய்வதற்கான நீதிமன்ற தீர்ப்பை பிரதிபலிக்கிறது - பார்க்கவும்: சிவில் சட்டத்தில் சொத்து / ஸ்க்லோவ்ஸ்கி கே.ஐ. - 4வது பதிப்பு., திருத்தப்பட்டது, கூடுதல். - எம்.: சட்டம் - 2008.- பி. 876 - 881

பரிமாற்ற பரிவர்த்தனை- பரிமாற்ற வர்த்தகத்தின் போது வர்த்தக பங்கேற்பாளர்களால் அடையப்படும் ஒரு பரிமாற்றப் பொருள் தொடர்பான உரிமைகள் மற்றும் கடமைகளை மாற்றுவதற்கான பரஸ்பர ஒப்பந்தம், பரிந்துரைக்கப்பட்ட முறையில் பரிமாற்றத்தில் பதிவு செய்யப்பட்டு பரிமாற்ற ஒப்பந்தத்தில் பிரதிபலிக்கிறது.

பங்குச் சந்தையில் பரிவர்த்தனைகளை முடிக்கும்போது, ​​​​நான்கு பக்கங்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது அவசியம்:

1)நிறுவனபரிவர்த்தனையை முடிக்க தேவையான நடைமுறை மற்றும் பயன்படுத்தப்படும் ஆவணங்களைக் காட்டுகிறது;

2)பொருளாதாரஒரு பரிவர்த்தனையை முடிப்பதன் நோக்கம், அதன் செயல்திறன் மற்றும் ஒரு பரிவர்த்தனையை முடிக்கும்போது கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டிய அபாயங்கள் ஆகியவற்றைக் குறிக்கிறது;

3)சட்டபூர்வமானபரிவர்த்தனைக்கான கட்சிகளின் உரிமைகள் மற்றும் கடமைகள் மற்றும் அவர்களின் சொத்து பொறுப்புகளை நிறுவுகிறது;

4)நெறிமுறைபரிவர்த்தனைகள் மீதான பொது அணுகுமுறையை பிரதிபலிக்கிறது. இந்த கண்ணோட்டத்தில், பரிவர்த்தனைகளை முடிக்கும்போது சில விதிமுறைகள் மற்றும் நடத்தை விதிகளை வைத்திருப்பது மற்றும் இணங்குவது அவசியம். நெறிமுறைப் பக்கம் ஒரு பண்டப் பரிமாற்றத்துடன் பரிவர்த்தனைகளில் உள்ள நம்பிக்கையின் அளவையும், ஒரு தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர் தங்கள் சேமிப்பை அதில் முதலீடு செய்ய விரும்புவதையும் பிரதிபலிக்கிறது.

பரிவர்த்தனையின் மேலே உள்ள அனைத்து அம்சங்களும் அதன் உள்ளடக்கத்தில் பிரதிபலிக்கின்றன, அதாவது. பரிவர்த்தனையில் ஈடுபடும் தரப்பினரின் பரஸ்பர ஒப்பந்தத்தால் தீர்க்கப்படும் சிக்கல்களின் வரம்புடன் ஒரு வழி அல்லது வேறு தொடர்புடையது. பத்திரங்களுடனான பரிவர்த்தனைகளின் உதாரணத்தைப் பயன்படுத்தி பரிவர்த்தனையின் உள்ளடக்கத்தைக் கருத்தில் கொள்வோம். பின்வருபவை கட்டாயமாகும்:

பரிவர்த்தனையின் பொருள், அதாவது. வாங்கப்பட்ட அல்லது விற்கப்படும் பத்திரங்கள்;

பரிவர்த்தனை அளவு என்பது விற்பனைக்கு வழங்கப்படும் அல்லது வாங்குவதற்கு தேவையான பத்திரங்களின் எண்ணிக்கை.

பரிவர்த்தனை முடிக்கப்படும் விலை;

பரிவர்த்தனைக்கான காலக்கெடு, அதாவது. விற்பனையாளர் சமர்ப்பிக்க வேண்டும் மற்றும் வாங்குபவர் பத்திரங்களை ஏற்கும்போது;

பரிவர்த்தனைக்கான தீர்வு காலம், அதாவது. வாங்குபவர் வாங்கிய பத்திரங்களுக்கு பணம் செலுத்த வேண்டும்.

எந்தவொரு பரிவர்த்தனைக்கும் பின்வரும் திட்ட வரைபடம் உள்ளது, அதன் வாழ்க்கைச் சுழற்சியை உள்ளடக்கியது (படம் 9.1).

மதிப்புமிக்க சொத்துக்களுடன் பரிவர்த்தனைகளை முடிக்கும் முறையைப் பொறுத்து, அவை அங்கீகரிக்கப்பட்ட மற்றும் அங்கீகரிக்கப்படாதவையாக பிரிக்கப்படுகின்றன. அங்கீகரிக்கப்பட்டது பரிவர்த்தனைகளுக்கு விதிமுறைகள் அல்லது பரிவர்த்தனை அளவுருக்களின் சரிபார்ப்பு பற்றிய கூடுதல் ஒப்பந்தம் தேவையில்லை, அதாவது. அத்தகைய பரிவர்த்தனைகளுக்கு வாழ்க்கைச் சுழற்சியில் பின்வருவன அடங்கும்:

முடிவுரை;

தீர்வு மற்றும் குடியேற்றங்கள்;

பரிவர்த்தனையை நிறைவேற்றுதல்.

அரிசி. 9.2 விற்பனையாளருக்கும் வாங்குபவருக்கும் இடையிலான உறவு

அங்கீகரிக்கப்பட்ட பரிவர்த்தனைகளில் எழுத்து மற்றும் கணினி பரிவர்த்தனைகள் ஆகியவை அடங்கும்.

அங்கீகரிக்கப்படாததுவாய்வழியாகவோ அல்லது தொலைபேசி மூலமாகவோ செய்யப்படும் பரிவர்த்தனைகளுக்கு பரிவர்த்தனையின் விதிமுறைகள் மற்றும் அதற்கான தீர்வுகள் குறித்து கூடுதல் ஒப்பந்தம் தேவை.

பரிவர்த்தனை வாழ்க்கைச் சுழற்சியின் முதல் கட்டத்தைக் கருத்தில் கொண்டு, பரிமாற்றப் பொருட்களுடனான பரிவர்த்தனைகள் விற்பனையாளருக்கும் வாங்குபவருக்கும் இடையில் நேரடியாக முடிக்கப்படலாம் என்பதைக் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும், அதாவது. நேரடியாகஅல்லது ஒரு இடைத்தரகர் மூலம்.அதே நேரத்தில், பரிவர்த்தனைகளை முடிப்பதற்கான பல்வேறு திட்டங்கள் சாத்தியமாகும்.

ஒரு இடைத்தரகர் பங்கேற்பு இல்லாமல் ஒரு பரிவர்த்தனை முடிந்தால், பரிவர்த்தனையின் கீழ் உள்ள உறவு நேரடியாக விற்பனையாளருக்கும் வாங்குபவருக்கும் இடையில் கட்டமைக்கப்படுகிறது (படம் 9.2).

இத்தகைய பரிவர்த்தனைகள் தன்னிச்சையான ("தெரு") சந்தையில், ஒரு ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சந்தையில், டீலர்களுக்கு இடையே முடிவடையும் போது, ​​அதே போல் ஓவர்-தி-கவுண்டர் கணினி (எலக்ட்ரானிக்) வர்த்தகத்தின் போது நடைபெறலாம்.

இடைத்தரகர்கள் சம்பந்தப்பட்ட பரிவர்த்தனைகள் மிகவும் சிக்கலான வடிவங்களைக் கொண்டிருக்கலாம்.

முதலாவதாக, ஒரு தரகர், அதன் செயல்பாடுகளை ஒரு வங்கி அல்லது சில பெரிய நிறுவனங்களால் செய்யப்படுகிறது, ஒரு இடைத்தரகராக செயல்பட முடியும். அவர் விற்பனையாளர் மற்றும் வாங்குபவர் இருவருக்கும் சேவைகளை வழங்க முடியும்.

		அரிசி. 9.4பங்குச் சந்தையில் விற்பவருக்கும் வாங்குபவருக்கும் இடையிலான உறவு எக்ஸ்சேஞ்ச் மற்றும் ஓவர்-தி-கவுண்டர் சந்தைகளில், விற்பனையாளர் மற்றும் வாங்குபவர் ஒரு வியாபாரி மூலம் இணைக்கப்படலாம், ஆனால் பின்னர் அவர்கள் பரிமாற்ற சந்தையில் ஒருவருக்கொருவர் நேரடியாக இணைக்கப்பட மாட்டார்கள் (படம் 9.5). அரிசி. 9.6 - இரட்டை இடைநிலை அமைப்பு மூலம் விற்பனையாளருக்கும் வாங்குபவருக்கும் இடையிலான உறவு வாடிக்கையாளரின் நிலையைப் பொறுத்து, பரிவர்த்தனைகள் பொதுவாக பிரிக்கப்படுகின்றன மொத்த விற்பனை,நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் இருவரின் சார்பாகவும் மேற்கொள்ளப்படுகிறது சில்லறை,தனிநபர்களுக்காக நிகழ்த்தப்படும், அதாவது. தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள். மொத்த பரிவர்த்தனைகளை முடிக்கும்போது, ​​நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு விதிக்கப்படும் கட்டுப்பாடுகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது அவசியம். எடுத்துக்காட்டாக, கூடுதல் பட்ஜெட் நிதிகளுக்கு, அரசாங்கப் பத்திரங்களுடன் மட்டுமே பரிவர்த்தனைகள் செய்ய முடியும், முதலீட்டு நிதிகள் ஒரு வழங்குபவரின் பத்திரங்களை வாங்குவதற்கு அவற்றின் அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தில் 5% க்கும் அதிகமாக ஒதுக்க முடியாது. பரிவர்த்தனைகளின் அமைப்பைப் பொறுத்து, அவை பிரிக்கப்படுகின்றன பரிமாற்றம் மற்றும் ஓவர்-தி-கவுண்டர்.அதே நேரத்தில், பரிமாற்றம் அல்லது கவுன்டர் பரிவர்த்தனைகள் உடனடி செயல்பாட்டிற்கு உட்பட்ட அல்லது அவசரமான பரிவர்த்தனைகளாக இருக்கலாம். பங்குச் சந்தையில் பரிவர்த்தனைகள் அவை செயல்படுத்தப்படும் காலத்தைப் பொறுத்து பிரிக்கப்படுகின்றன பணம் (ஸ்பாட்), உடனடியாக செயல்படுத்தப்படுவதற்கு உட்பட்டது (பரிமாற்ற தளத்தில்: T+0, அல்லது முடிவடைந்த மூன்று நாட்களுக்குள்: T+3, T என்பது பரிவர்த்தனையின் நேரம்), மற்றும் அவசரம், அதன் கீழ் விற்பனையாளர் ஒரு குறிப்பிட்ட தேதிக்குள் பத்திரங்களை சமர்ப்பிக்க உறுதியளிக்கிறார், மேலும் வாங்குபவர் அவற்றை ஏற்றுக்கொண்டு பரிவர்த்தனையின் விதிமுறைகளின்படி பணம் செலுத்துகிறார். ரஷ்ய மொழியில் சட்டத்தின்படி, முன்னோக்கி பரிவர்த்தனைகள் 90 நாட்களுக்குள் (T+90) செயல்படுத்தப்பட வேண்டும். எதிர்கால பரிவர்த்தனைகளில் பல வகைகள் உள்ளன. அவை பொறுத்து மாறுபடும் எந்த விலையில் தீர்வு நடக்கும்?பரிவர்த்தனைகள்: சந்தை விலையில் பரிவர்த்தனையின் முடிவு அல்லது செயல்படுத்தும் நேரத்தில்.அவர்கள் வேறுபடுத்தி மற்றும் பரிவர்த்தனைகளுக்கான தீர்வு காலத்தின் படி: பரிவர்த்தனையை நிறைவேற்றுவதற்கான காலக்கெடுவுடன் தொடர்புடைய குறிப்பிட்ட எண்ணிக்கையிலான நாட்களுக்குப் பிறகு (மாதாந்திர செயல்படுத்தல் காலம் அமைக்கப்பட்டால், மார்ச் 1 அன்று முடிவடைந்த பரிவர்த்தனைகள் ஏப்ரல் 1, மார்ச் 2 - ஏப்ரல் 2, முதலியன) செயல்படுத்தப்படும். ஒரு குறிப்பிட்ட மாதத்திற்கு முடிக்கப்பட்டு, பின்னர் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு அவர்களின் மரணதண்டனை மாதத்தின் நடுப்பகுதி அல்லது இறுதியில் இருக்கும் (மார்ச் மாதத்தில் எந்த நாளிலும் ஒரு ஒப்பந்தம் ஏப்ரல் மாதத்தில் முடிவடையும்; அதன் நிறைவேற்றும் தேதி ஏப்ரல் 15 அல்லது கடைசி நாளாக இருக்கும். ஏப்ரல்). எதிர்கால பரிவர்த்தனைகள் வேறுபடுகின்றன முடிவு பொறிமுறையின் படிநிறுவனம், எதிர்காலம், விருப்பங்கள், நீட்டிப்பு. கடினமான ஒப்பந்தங்கள் - நிலையான விலையில் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள் செயல்படுத்தப்பட வேண்டிய பரிவர்த்தனைகள். இத்தகைய பரிவர்த்தனைகள் எதிர் கட்சிகளின் உண்மையான தேவைகளின் அடிப்படையில் வெவ்வேறு அளவு பத்திரங்கள் மற்றும் விதிமுறைகளுக்கு முடிக்கப்படுகின்றன. எதிர்கால மற்றும் விருப்ப பரிவர்த்தனைகள் - இவை டெரிவேட்டிவ் செக்யூரிட்டிகளுடன் கூடிய பரிவர்த்தனைகள்: எதிர்காலம் மற்றும் விருப்பங்கள். நீட்டிப்பு பரிவர்த்தனைகள் சந்தை நிலைமைகள் அவர்களின் திட்டங்களை பூர்த்தி செய்யாதபோது பங்கு ஊக வணிகர்களால் பயன்படுத்தப்படுகிறது, மேலும் அவர்கள் பண பரிவர்த்தனையை செயல்படுத்துவதை ஒத்திவைக்கிறார்கள். எனவே, ரோல்ஓவர் பரிவர்த்தனைகள் என்பது ரொக்கம் மற்றும் எதிர்கால பரிமாற்றம் மற்றும் ஓவர்-தி-கவுண்டர் பரிவர்த்தனைகளின் கலவையாகும்.