Плеханов Сергей Вячеславович къде сега. Плеханов, Сергей Вячеславович - Инвестиционен процес в областта на инфраструктурата: проблеми на държавното регулиране в контекста на глобализацията: монография. Сравнителен анализ на основните параметри на външния дълг на Русия и др

В Държавния комитет за транспорт и пътища на Башкирия, според източници на Комерсант, в близко бъдеще се очакват размествания. Председателят на комисията Рим Гилязетдинов, който беше назначен в края на миналата година, напуска поста си. Причината за напускането на длъжностното лице е неуспешното му изявление на един от конферентните разговори на Министерството на транспорта на Русия. Ведомството обсъжда, че бившият заместник-началник на дирекцията на Московския транспортен възел Сергей Плеханов ще бъде назначен за негов нов ръководител.

Информацията, че Рим Гилязетдинов, ръководител на Държавния транспортен комитет на Башкирия от ноември 2016 г., напуска тази длъжност, беше съобщена вчера на Комерсант от трима служители на ведомството и потвърдена от източник в кабинета. Според събеседниците на тази длъжност се планира да бъде назначен московчанинът Сергей Плеханов, чиято кандидатура е предложена от руското министерство на транспорта.

В открити източници няма биографии на Сергей Плеханов. През 2013 г. заема длъжността заместник генерален директор на дирекция ANO на Московския транспортен възел. Автор е на монография за държавното регулиране на инвестициите в инфраструктурата и експерт по тази тема.

Причината за напускането на г-н Гилязетдинов, чиято кариера тръгна рязко през миналата година (през годината той успя да оглави Башкиравтодор, а след това и държавния транспортен комитет), е неуспешната му забележка на скорошна конференция на руското министерство на транспорта . „Мина преди две седмици. Беше обсъдено защо регионите толкова бавно усвояват средствата, отпуснати от федералния бюджет. Всички кимнаха виновно и само Рим Кадимович каза, че министерството много късно отпуска пари, - каза източник, запознат с конферентния разговор.- След това ръководителят на Министерството на транспорта Максим Соколов предложи да дойде в Москва заедно с ръководителя на републиката и обсъдете този въпрос индивидуално. Според източника вицепремиерът Иляс Муниров се е опитал да разреши ситуацията. „В крайна сметка на една от последните срещи вицепремиерът каза, че репутацията на републиката в Министерството на транспорта е накърнена. Беше решено шефът на държавната комисия да напусне, а Министерството на транспорта да предложи свой човек на негово място. Това също така ще избегне ненужните проверки от федералното министерство“, добави източникът.

От пресслужбата на Държавния транспортен комитет на републиката вчера казаха, че не знаят за плановете за смяна на ръководителя. „В момента Рим Кадимович работи в същия режим“, казаха от пресслужбата.

Г-н Гилязетдинов отказа коментар.

Иляс Муниров беше недостъпен за комуникация, както и ръководството на ANO „Дирекция на Московския транспортен възел“, където Комерсант се обърна за информация относно новото място на работа на Сергей Плеханов.

Според кабинета на министрите на републиката през миналата година бюджетните инжекции в пътната индустрия на Башкирия са достигнали исторически максимум - 14,8 милиарда рубли, от които 2,9 милиарда рубли. разпредели федералния бюджет. Републиката се готви да реализира два големи проекта за платени пътища под формата на концесия - Източният изход от Уфа на стойност 72 милиарда рубли. и Стерлитамак-Кага-Магнитогорск на стойност 12 милиарда рубли.

Политологът Сергей Маркелов смята, че регионалните власти, след като са се съгласили с варианта за оставка на ръководителя на отдела, „можеха да изберат по-малкото от двете злини“. „Те не могат да не разберат, че темата за федералните пари сега е особено обичана от силите за сигурност. Това е слабо място, което създава проблеми на губернаторите, включително проблеми, съпътстващи разследването на наказателни дела. Такива кадрови решения са опит да се адаптира системата към новите условия, когато има малко пари, но трябва да се живее. Разбира се, московският специалист в никакъв случай не е панацея за липсата на пари и пристигането му не гарантира непременно повече финансиране на републиката от федералите.

Глава 1. Същността и теоретико-методологическите проблеми на процеса на външно заемане на средства от държавата.

1.1. Икономически субектмеханизъм за външно заемане на средства от държавата.

1.2. Процесът на еволюция на външните заеми от държавата на фондовете.

1.3. Алтернативни възможности за заемане на пари и техните характеристики.

Глава 2. Външно заемане на средства от държавата във връзка с нейния избор на стратегия за социално-икономическо развитие.

2.1. Връзката на външните заеми с приходите и разходите на държавата-получател.

2.2. Външни заеми в условията на пълна либерализация на стратегията за икономическо развитие, определени под натиска на световния пазар, страните кредитори и международните организации.

2.3. Използването на външни заеми в модела на регулирана пазарна икономика и при реализирането на икономическа стратегия, фокусирана върху национално-държавния интерес.

Глава 3 Руска федерация.

3.1. Състоянието на външния дълг на Руската федерация.

3.2. Сравнителен анализ на основните параметри на външния дълг на Русия и други страни.

3.3. Особености на външния дълг и неговото поддържане в периода на радикални икономически реформи.

3.4. Начини и методи за оптимизиране на външния дълг, неговото обслужване и погасяване.

Въведение в дипломната работа (част от резюмето) на тема "Външни заеми в системата на общественото възпроизводство"

Подобни тези по специалност "Икономическа теория", 08.00.01 ВАК код

• Характеристики на съвременните методи за управление на държавния външен дълг 2010 г., кандидат на икономическите науки Логин, Иван Василиевич

• Световният опит в уреждането на външния дълг и задачите на Русия 2003 г., кандидат на икономическите науки Воронов Алексей Константинович

• Външният дълг на развиващите се страни през 90-те години и начините за разрешаването му 1999 г., кандидат на икономическите науки Черноморов, Сергей Александрович

• Уреждането на външния дълг на Русия като фактор за осигуряване на външната икономическа сигурност на страната 2007 г., кандидат на икономическите науки Дедяев, Вадим Викторович

• Управление на държавния външен дълг на Руската федерация 2003 г., кандидат на икономическите науки Деменцев Виктор Викторович

Заключение за дисертация на тема "Икономическа теория", Плеханов, Сергей Вячеславович

Списък с литература за дисертационно изследване Кандидат на икономическите науки Плеханов, Сергей Вячеславович, 2003 г

Моля, имайте предвид, че научните текстове, представени по-горе, са публикувани за преглед и са получени чрез разпознаване на текст на оригинална дисертация (OCR). В тази връзка те могат да съдържат грешки, свързани с несъвършенството на алгоритмите за разпознаване. В PDF файловете на дисертациите и резюметата, които предоставяме, няма такива грешки.

Въведение

Глава 1. Същността и теоретико-методологическите проблеми на процеса на външно заемане на средства от държавата 13

1.1. Икономическата същност на механизма за външно заемане на средства от държавата 13

1.2. Процесът на еволюция на външните заеми от държавата на фондовете 31

1.3. Алтернативни възможности за заемане на пари и техните характеристики 75

Глава 2. Външно заемане на средства от държавата във връзка с нейния избор на стратегия за социално-икономическо развитие 98

2.1. Връзката на външните заеми с приходите и разходите на държавата-получател 98

2.2. Външни заеми в условията на пълна либерализация на стратегията за икономическо развитие, определени под натиска на световния пазар, страните кредитори и международните организации. 111

2.3. Използването на външни заеми в модела на регулирана пазарна икономика и в реализирането на икономическа стратегия, фокусирана върху национално-държавния интерес 127

Глава 3 Проблеми на външните заеми от Руската федерация 151

3.1. Състоянието на външния дълг на руската федерация 151

3.2. Сравнителен анализ на основните параметри на външния дълг на Русия и други страни 162

3.3. Характеристики на външния дълг и неговото обслужване в периода на радикални икономически реформи 180

3.4. Начини и методи за оптимизиране на външния дълг, неговото обслужване и погасяване 194

Заключение 211

Приложения 228

Литература 239

Въведение в работата

Актуалност на темата: Няма нито една държава в света, която в един или друг момент от своята история да не е изправена пред проблема с нарастващия външен дълг. Почти всички страни привличат външни заемни ресурси и имат външни дългове, повечето от тях са нетни заемополучатели, включително сред развитите страни.

Световната икономика е единна, взаимосвързана система, която включва външния дълг като съществен елемент от механизма на нейното функциониране. Зависимостта на националните икономически структури от външни заеми се увеличи в условията на нарастваща либерализация и глобализация на финансовите пазари. В много страни се е развила основана на дългове икономическа система, която е с дефицит на вътрешни инвестиции и текущи плащания, като систематично компенсира липсата на национални ресурси чрез привличане на чуждестранни инвестиции. Глобалната икономика като цяло до голяма степен е задвижвана от дългове. Днес такива високоразвити страни като САЩ, Япония, Канада, Германия, Великобритания имат значителен държавен дълг. В същото време основната му част е дългът, възникнал през последните две-три десетилетия и свързан с провеждането на дългосрочна, дефицитна бюджетна политика. Световният дълг по външни заеми на развиващите се страни, включително на страните с икономики в преход, както и на развитите страни в размер на техните международни дългови ценни книжа и обявени синдикирани заеми за 1994-1999 г. надхвърли 6 трилиона щатски долара1.

Обслужването на външния дълг все още е голям проблем за Русия. Например през 2003 и 2004 г страната трябва да плати $19,72 млрд. и $14,56 млрд., за да изплати външния си дълг, като значителна част от тези плащания са лихвените плащания, съответно 40,46 и 50,82% от дадените суми1. Текущият размер на дълга, който Русия трябва да понесе в условията на реформирана икономика, която изисква значителни инвестиции в промишлеността и финансовия сектор, значително намалява способността на държавата да я преструктурира ефективно.

Освен това, в контекста на нарастващото участие на Русия в международното разделение на труда и усилията на нейната икономика да взаимодейства със световния пазар, когато основните кредитори на страната са нейните най-близки търговски партньори, външният дълг всъщност се превръща във фактор на натиск, принуждаващ страната да вземат понякога неизгодни решения във външноикономическата сфера. В момента решаването на проблема с външния дълг и изграждането на нова стратегия за привличане и използване на заемен капитал, която отговаря на националните интереси и отчита общите модели на международните капиталови потоци, до голяма степен определя перспективите за развитие на руската икономика.

Систематичното изследване на външните заеми в широкия контекст на социално-икономическите, моралните, политическите проблеми на Русия, идентифицирането на ефективни начини за намаляване на дълговата тежест се превръщат в един от най-актуалните теоретични и практически проблеми за руската икономика.

Възможността за ефективно използване на външните заеми зависи от много фактори, сред които на първо място е държавната политика на страната получател за стимулиране и регулиране на притока на капитал, включително икономически обосновани ограничителни мерки, които отчитат състоянието на икономиката на страната, спецификата на отделните му отрасли.

Степента на развитие на проблема;

Въпреки значителните постижения в макроикономическото изследване на проблемите на външния и вътрешния държавен дълг, въпросите за определяне на границите на външния дълг, условията за външно равновесие при внос на заемен капитал и растежа на външния дълг, като се вземат предвид руските реалности, остават отворен. Икономическите, институционално-правните, културно-психологическите аспекти на външните заеми и дълга в тяхната комплексност и взаимовръзка изискват повече внимание, което според кандидата трябва да бъде включено в кръга на основните проблеми на изучаването на външния дълг в настоящ етап.

Съвременните изследвания на външните държавни заеми и дълга на Русия често разглеждат само определени аспекти на проблема. Икономическата страна на въпроса се анализира основно в две плоскости: бюджетен дефицит и дефицит на платежния баланс. Следователно системният подход към въпроса за външния дълг остава сериозен проблем.

Напоследък в Русия не спират дискусиите относно по-нататъшните начини за трансформиране на вътрешната икономика и ролята, която външните заеми трябва да играят в това. В същото време централно място заема въпросът: може ли и трябва ли правителството да използва външни заеми в условията на системна трансформация? Отговорът на този въпрос включва изучаването на съвременната теория за външните заеми и тяхното влияние върху развитието на суверенна държава в контекста на търсенето на оптимални модели на социално-икономическото развитие на Русия.

Въпросите на теорията на публичния дълг са отразени в трудовете на такива чуждестранни икономисти като Джефри Сакс, Робърт Баро, Майкъл Бейли, Джон Левинсън, Кларк Бънч и др. На проблемите на уреждането на руския външен дълг са посветени и редица местни публикации: Саркисян А., Суховцева О., Ясина Е., Вавилов А., Иларионова А., Трофимова С., Шохина А., Головачев Д., Федякина Л. и редица други автори.

Въпреки факта, че по въпросите на външния дълг са публикувани значителен брой монографии и статии от чуждестранни и местни автори, проблемът за държавния дълг и външните заеми все още остава недостатъчно разработен. В икономическата литература все още липсва цялостно представяне на теорията за външните заеми; икономическото съдържание на категорията „външни заеми” се тълкува нееднозначно; в трудовете на учените преобладава предимно финансовият и техническият анализ на проблемите на държавния дълг; недостатъчно отразяване на влиянието на външните заеми върху икономиката и особеностите на тяхното регулиране в периода на преход.

Формирането на теорията за външните заеми е тясно свързано с теоретичното развитие на въпросите за необходимостта от държавна намеса в икономическите процеси и носи отпечатъка на определени исторически епохи. В процеса на възникване, създаване и развитие на различни концепции за кредитно финансиране на нуждите на държавата, четири въпроса бяха фундаментални, отговорите на които определиха характеристиките на определена теория:

Първо, какви функции и задачи може и трябва да поеме държавата в социално-икономическата сфера;

Второ, до каква степен държавните разходи допринасят за развитието и ефективността на националната икономика;

Трето, как държавата трябва да финансира дейността си, т.е. когато публичните разходи могат да бъдат покрити със заеми на финансовите пазари или кредити на емитиращата банка и когато за тази цел трябва да се използват само данъци, както и други такси и мита на разположение на държавата или парична емисия;

Четвърто, какви са последиците за икономиката и обществото като цяло от дълга, произтичащ от кредитното финансиране на разходите на държавата.

Отговорите на тези въпроси от различни представители на световната икономическа мисъл бяха нееднозначни, а често и противоречиви.

Двете най-важни системи от предкласическия период в икономическата теория - меркантилизмът и физиокрацията - заемат диаметрално противоположни мнения по отношение на икономическата политика и структурата на финансирането на държавния бюджет: на меркантилистичния интервенционизъм се противопоставя физиократичен подход към проблема. Подобно на физиократите, реакцията на представителите на класическата политическа икономия към теорията и практиката на меркантилистката държава (в която кредитното финансиране на публичните разходи беше не само напълно, но и провъзгласено за един от най-важните източници на бюджетни приходи и инструмент, допринасящ за за богатството и просперитета на нацията) беше рязко отрицателен. Според класическите теории фискалната политика и външните заеми трябваше да играят ролята само на финансови, а не на регулаторни инструменти.

Негативната оценка на държавните външни заеми в класическата политическа икономия беше протестирана от много икономисти, включително съвременници на класиците. С навлизането на научната сцена на представители на историческата школа, основният въпрос на теорията за външните заеми става въпросът: с каква цел и в каква степен държавата може да заема пари и какви са последствията за развитието на макроикономиката? В края на 19 век А. Вагнер формулира основните принципи за кредитно финансиране на публичните разходи: постоянните разходи се финансират само чрез данъци, извънредните - главно чрез държавни заеми. В същото време той открои основните критерии за определяне на формата на финансиране на държавните дейности: периодичност, предвидимост (планиране) и производителност (рентабилност) на публичните разходи. „Кейнсианската революция“ внесе много нови аспекти в обсъждането на проблемите на държавния дълг. Благодарение на „функционалното“ съображение държавата получава правото не само парично, но и чрез други антициклични мерки да изглажда пазарните колебания, реално да се намесва в структурата на социалния процес на производство и разпределение. Възникналият публичен дълг е едно от последствията от стабилизационната държавна политика. Кейнсианската икономическа теория отхвърли догмата за балансиран бюджет, легализира бюджетните дефицити, за да стимулира икономиката, а външните заеми станаха неразделна част от опортюнистичния аспект на държавната икономическа политика.

С появата на монетаристката доктрина и теорията за „икономиката на предлагането“ проблемът за външните заеми и публичния дълг става един от най-противоречивите в дискусията между монетаристи и кейнсианци (неокейнсианци). Разглеждайки намаляването на публичните разходи като един от най-важните лостове за въздействие върху икономическите процеси, „икономиката на предлагането” се противопоставя на използването на външни заеми като инструмент на стабилизационна политика. Според представители на тази област на икономическата теория не трябва да се очакват ефективни както дългосрочни, така и краткосрочни ефекти от провеждането на фискална политика, освен това постоянното нарастване на бюджетния дефицит, което се случва в съответствие с предписанията на кейнсианската школа, генерира инфлация.

Концепциите за бюджетен баланс, разработени в икономическата теория (бюджетът, балансиран на годишна база, се превърна в по-скоро изключение, отколкото правило) и конюнктурният ефект от кредитното финансиране на публичните разходи могат да бъдат разделени на четири основни направления: теорията за годишно балансиран бюджет, теорията за цикличното бюджетно балансиране, теорията за автоматично стабилизиращите се икономически политики, теорията за компенсиращия бюджет.

Целта на изследването е да се определи влиянието на външните заеми върху икономическото развитие на суверенна държава, да се идентифицират алтернативни възможности за изплащане на външен дълг, да се разработи модел за използване на външни заеми и изплащане на съществуващ външен дълг по отношение на Русия.

Целта на изследването е посочена в задачите:

Дайте подробна дефиниция на външните заеми като икономическа категория, изразяваща определен набор от икономически отношения в системите на националните и световните икономики;

Изясняване на класификацията на страните получатели на външни заеми по отношение на преструктурирането на дълга;

Да се ​​разкрие същността на връзката между външния дълг на държавата и нейните приходи и разходи, с изграждането на модел на тази връзка;

Предложете методи за изчисляване на оптималния и максимално допустимия външен дълг на страната;

Разработване на модел за оптимизиране на външните заеми от руското правителство;

Представете предложения за оптимизиране на обслужването на външния дълг на Русия.

Предмет на изследване е влиянието на външния дълг върху процеса на обществено възпроизводство и оптимизацията в неговите рамки.

Обектът на изследването е формирането, обслужването и погасяването на външния дълг на суверенните държави, преди всичко на Русия, във връзка с тяхното икономическо развитие.

Научната новост на дисертационното изследване е, както следва:

Влиянието на външния дълг върху икономическото развитие на суверенна държава е систематично изследвано в контекста на появата на нови реалности в човешкото общество, по-специално като се вземе предвид преходът от индустриалния етап на развитие на производителните сили към информацията. - индустриална, както и кардинални промени в геополитическото пространство на света през последните години и обективно обусловени от по-нататъшните му промени през 21 век;

Същността, природата и механизмът на формиране на външния дълг на държавата се разкриват от позицията на триединството: кръстовището на националната и световната икономика; национална икономика; световната икономика като цяло;

Въз основа на анализ на мястото на външния дълг на Русия в системата на глобалния външен дълг и оценка на неговия икономически потенциал бяха разработени препоръки в областта на оптимизирането на финансовата стратегия и политика на руската държава по отношение на нейния дълг.

Основните резултати от дисертационното изследване, получени лично от кандидата и представени за защита:

Дадено е подробно определение на външните заеми като икономическа категория, която не само се намира на кръстовището на вътрешната икономика на страната и световната икономика, но и има двойна основа, действайки едновременно като съществен елемент от процеса на обществено възпроизводство. в рамките на страната и съществен елемент от възпроизводството в световен мащаб.

Формирани и обосновани закономерностите на взаимодействие между външния дълг на държавата и процеса на общественото възпроизводство;

Класификацията на страните получатели на външни заеми е прецизирана с цел преструктуриране на техния дълг, като се вземат предвид набор от фактори, включително нивото на външния дълг спрямо БВП, нивото на доходите на страната, нивото на икономическия потенциал и степента на използването му, както и съотношението на външния дълг към разходите на държавния бюджет;

Разкрива се същността на връзката между външния дълг на държавата, нейните приходи и разходи, с изграждането на модели на тази връзка;

Предложени са формули за изчисляване на оптималния и максимално допустимия външен дълг на страната;

Разработен е модел за оптимизиране на икономическите отношения по отношение на външни заеми на средства от руската държава - обслужване и погасяване на държавния дълг;

Направени са и са обосновани предложения за оптимизиране на обслужването на външния дълг на Русия.

Теоретичната и методологическа основа на изследването беше теорията за общественото възпроизводство, публичните финанси, включително публичния дълг, както и теорията за международните капиталови потоци. При подготовката на дисертацията авторът разчита на използването на систематичен и атрибутивен подход към обектите на изследване, общи и специфични методи на икономическо изследване: наблюдение и сравнителен анализ, групиране на данни, корелационен и регресионен анализ, прогнозиране, моделиране.

Емпирична база на изследване. Данните на Държавния статистически комитет на Руската федерация, източници на Международния валутен фонд, Международната банка за реконструкция и развитие, комисии на ООН, аналитични разработки на най-големите международни банки - Merrill Lynch, Deutsche Bank, Chase Manhattan, открити материали на Министерството на финансите на Руската федерация, Централната банка, както и различни международни и университетски конференции по проблемите на икономическото развитие на Русия.

Практическото значение на дисертационния труд се състои във възможността за неговото използване:

Публичните органи в процеса на разработване на стратегия за регулиране на външните заеми и нейното законодателно изпълнение;

Руските банки и борси, финансови фондове в процеса на анализиране и прогнозиране на динамиката и характера на външните заеми;

Висши учебни заведения с преподаване на икономическа теория, както и редица финансови и кредитни дисциплини;

Специалисти, занимаващи се с изследвания в областта на теорията и практиката на външния дълг.

Апробация и внедряване. Основните резултати от дисертационното изследване са докладвани от автора на научни конференции, публикувани под формата на отделни брошури. Редица предложения и препоръки, съдържащи се в дисертацията, намериха приложение в практическата работа за подобряване на законодателната рамка на Руската федерация.

Структура на дисертацията. Дисертацията се състои от въведение, три глави, заключение, списък с използвана литература и приложения, включва 11 аналитични графики и 31 таблици.

Икономическата същност на механизма за външно заемане на средства от държавата

Икономическата наука не е в състояние да даде еднозначен отговор на поставения въпрос за допустимия размер на общия дълг. Установяването на границите на публичния дълг е „процес на оптимизация“: в зависимост от състоянието на ситуацията на един или друг макроикономически параметър, оптималността ще бъде определена при оценката на обема на използване на кредитно финансиране.

Институционалната рамка за външни заеми не може да се идентифицира с ефективен механизъм за ограничаване на публичния дълг до оптимална граница (особено в средносрочен и дългосрочен план).

Тежестта на проблема с държавния дълг се определя до голяма степен от нивото и характера на икономическия растеж. Колкото по-висок е темпът на икономически растеж и колкото по-ниски са реалните лихвени проценти, толкова по-малко обременително е за правителството да използва заеми, за да финансира своите разходи. Проблемът за границите на държавния дълг се корени преди всичко във формирането на нов капитал и използването на вече наличния капитал в икономиката на страната.

На капиталовите пазари лимитите на държавния дълг са свързани с тяхната „толерантност“, което предполага както наличието на средства за инвестиране в държавни ценни книжа, така и инвестиционната привлекателност на държавния дълг за потенциални кредитори.

Някои психологически ограничения върху използването от правителството на публични дългови инструменти са свързани с отрицателно влияниедефицитното финансиране и високите обеми на общия държавен дълг върху очакванията на участниците на капиталовия пазар, по-специално по отношение на промените в лихвения процент в бъдеще. Елиминирането на нежеланите ефекти обикновено се разглежда като проблем за определяне на психологическите граници на публичния дълг.

Определена рамка на публичния дълг налага форма на политическо устройство на страната. Съществува доста ясна положителна зависимост между размера на общия публичен дълг и формата на управление, както и срока на управление.

Основната характеристика на финансовите системи на всички индустриализирани страни без изключение беше стабилният растеж на държавните разходи, придружен от увеличаване на бюджетния дефицит и публичния дълг. Прилагането на кейнсианската теория превърна дефицитното финансиране в един от най-важните инструменти за стимулиране на икономическото развитие. Обективната необходимост от използване на кредитно финансиране за задоволяване на нуждите на обществото и държавата, както вече беше отбелязано, се дължи на постоянното противоречие между размера на тези нужди и способността на държавата да ги посрещне за сметка на бюджетните приходи. Факторите, накарали правителствата на всички страни без изключение да използват държавни заеми при разработването и провеждането на своите икономически политики са следните: 1) много по-малки, при определени условия, Отрицателни последициза публичните финанси в сравнение с други методи (например допълнителна емисия на пари, необезпечена със стоково покритие) за балансиране на държавните приходи и разходи; 2) по-благоприятни политически последици за правителството в сравнение с увеличаването на данъците; 3) привлекателността на методите за финансиране на дефицита за бизнес субектите в сравнение с увеличаването на тяхната данъчна тежест. Освен това, използвайки механизма на дефицитно финансиране, държавата се опитва да реализира: 1) фискалната цел, която се състои в заемане на възможно най-евтините средства, както и в създаването и поддържането на функциониращ пазар на държавен дълг, позволяващ на публичните власти в дългосрочно да заемат всички нови финансови ресурси за своите нужди; 2) целта за стабилизиране на икономиката и стимулиране на нейния растеж; 3) проблемът за оптимално разпределение на ресурсите. Значителното нарастване на бюджетния дефицит и публичния дълг, както и кризата на държавното регулиране на икономиката по кейнсиански рецепти, която се прояви с пълна сила през 70-те години, напоследък принуди много икономисти да преразгледат кейнсианската теза за стимулиращата роля на на дефицитното финансиране в съвременната икономическа практика. Проблемът с външния дълг винаги е привличал вниманието на икономистите, тъй като въпросите за държавните заеми и плащанията по дълговете по поети задължения винаги са предизвиквали голямо обществено внимание. В същото време, въпреки важността на проблема, според много експерти, той не е напълно разработен. Така американският икономист Дж. Сакс смята, че са изследвани подробно само редица отделни аспекти, свързани преди всичко с въпросите на прогнозирането на обема на държавния дълг и неговото оптимално управление, рационалното кредитиране и др. Холистичната теория, описваща мястото и ролята на публичния дълг в националната и световната икономика, не е достатъчно добре аргументирана и все още няма съгласувана гледна точка по редица въпроси. Изследването на проблема за държавния дълг днес има по-скоро тактически и приложен характер, докато ключовите въпроси за влиянието на държавния дълг върху възпроизводството и националния доход остават в сянка. Това се потвърждава от редица нерешени глобални икономически проблеми от следния характер.

Първо, ескалиращата от време на време глобална дългова криза ясно показа, че повечето страни заеми не са в състояние ефективно да решат проблема с изплащането на държавния дълг. Пример за това е Мексико, което първо просрочи задълженията си и все още изпитва значителни затруднения при обслужването на външния си дълг, плащанията по който в момента възлизат на около 75% от националния бюджет на страната.

Връзката на външните заеми с приходите и разходите на държавата получател

Външното заемане на средства от държавата е най-пряко свързано с нейните приходи и разходи, във връзка с което кандидатът е изградил модел на техните взаимоотношения (виж диаграма 2.1.1.)

Като цяло вземането на заеми стимулира икономическата активност, тъй като позволява на кредитополучателя или да консумира повече, или да инвестира в производствени активи, ако те са материални (ако са финансови, ефектът може да не е непременно стимулиращ). Но последващите изплащания на дълга имат депресиращ ефект, тъй като правителството вече не трябва да мисли за създаване на бъдещ приток на доходи, а за необходимостта от износ на ресурси от страната. Освен това, с натрупването на общия обем на неплатените дългове, частта от средствата, които трябва да се използват за изплащане на дългови задължения, нараства неумолимо. В крайна сметка само нетната част от новия заем е стимулираща и за да се запази тази част постоянна, общият размер на новите заеми трябва непрекъснато да нараства. Неслучайно монетаристите са толкова загрижени за паричното предлагане в обращение (но в същото време оставят заемите и кредитите без нужното внимание).

Неяснотата на връзката между заемите и икономическата дейност се проявява на първо място именно във факта, че заемът не трябва да участва в процеса на материално производство или потребление на стоки и услуги - той може да се използва и за финансови цели . И в този случай въздействието на заемите върху икономическата активност става проблематично.

Икономическата дейност се осъществява в реалната икономика, а нейното външно попълване - заеми, заеми и плащания по тях - се извършват в рамките на финансовата икономика. И успехът на икономическата политика на държавата ще зависи от способността да се съчетаят тези две превъплъщения.

Проспериращата, успешна икономика има тенденция да повишава оценките на активите и да увеличава размера на входящия доход, който служи за определяне на кредитоспособността. Размерът на заема или кредита, включен в общия процес на разширяване на външните заеми, е сравнително малък в ранните етапи, така че въпросът за тяхната сигурност (морална, т.е. под формата на определени държавни мерки или материална) може да не възникне. Но с нарастването на дълга расте и стойността на обезпечението. Това продължава до момента, в който общият ливъридж вече не може да расте достатъчно бързо, за да продължи да стимулира икономиката. Идва момент, когато стойността на обезпечението става напълно зависима от стимулиращия ефект на новите заеми и тъй като няма ръст в обема на тези нови заеми, стойността на обезпечението започва да пада. Ерозията на стойността на обезпеченията има депресиращ ефект върху икономическата активност. Много скоро обаче се появява и обратната връзка: намаляването на икономическата активност води до обезценяване на самото обезпечение. И тъй като капацитетът на обезпечението е почти напълно използван до този момент, рецесията може да ускори пълното уреждане на заемите, което от своя страна прави рецесията по-бърза, или може да бъде въведен мораториум върху изплащането на дълга, което също рискува да изостри спад поради реакцията на кредиторите.

По този начин външните заеми временно попълват държавните приходи, като са друг източник на финансови ресурси в допълнение към задължителните вноски на данъкоплатците. Тъй като външните заеми трябва да се изплащат в повечето случаи в твърда валута, правителствата сключват споразумения за заеми с постоянното предположение, че тези заеми, макар и да насърчават икономическия растеж, ще доведат до увеличаване на данъчните приходи. Полученият растеж трябва да бъде достатъчно голям, за да финансира нарастващите оперативни разходи и да изплати заеми заедно с лихвите. Въпреки това, ако заемането стане непропорционално на други видове държавни приходи, тогава неизбежно възниква дългова криза по причини структурен характер, дори ако заемите се отпускат при преференциални условия. Освен това както кредиторите, така и кредитополучателите са отговорни за прекомерното вземане на заеми, тъй като тези последици могат да бъдат предвидени.

В крайна сметка прекомерното външно заемане срещу очаквания икономически растеж често придобива характера на финансова пирамида, чийто модел на формиране е разработен от кандидата и е показан на диаграма 2.1.2.

В много страни в бюджета са определени „тавани“ за държавни заеми. Тези показатели могат да бъдат изразени като съотношение на заемите към други видове приходи или разходи. В процеса на регулиране се определят и фиксират структурните граници на публичния дълг.

Външните заеми финансират необходимите публични разходи като обществени работи, услуги, оборудване и други видове инвестиции - функции, които са жизненоважни за пазарните икономики, но не генерират финансова възвръщаемост. Тъй като те се променят с времето, обемът и качеството на тези инвестиции не могат да бъдат установени въз основа на някакъв фиксиран стандарт. В допълнение към финансирането на физическата инфраструктура, отбраната и правоприлагането, разходите за социална политика в области като здравеопазване и образование са неразделна част от публичните разходи, без които пазарните икономики не могат да съществуват. Според този подход всички дейности и предприятия, които генерират печалба, могат да бъдат в частния сектор, което ограничава обхвата на публичните разходи до дейности, които не носят печалба, но са необходими за жизнеспособността на обществото. Дейността на държавата не води до печалба, ако е ограничена до сферата на публичните разходи в тесния смисъл на думата. Следователно, въз основа на получаване на заеми, е невъзможно да се финансират изцяло или дори прекомерно финансиране на дейности, които не са достатъчно доходоносни или изобщо не носят печалба.

Използването на външни заеми в модела на регулирана пазарна икономика и при реализирането на икономическа стратегия, фокусирана върху национално-държавния интерес

Стратегията за предоставяне на заемни средства на дадена страна, както от страна на правителства, международни организации, така и от страна на търговски структури, винаги се е определяла преди всичко от политически съображения, след това от икономически и последен завойвече хуманно. Само няколко страни могат да се считат за изключение, които, ръководени именно от хуманитарни съображения, периодично изпращат до 1% от БВП за подпомагане на развиващите се страни (през последните години такъв беше случаят с Швеция, Норвегия, Дания, Холандия, Финландия и Канада) 1.

Във всички епохи геостратегическите и геополитическите интереси на държавите са имали и продължават да оказват силно влияние върху характера и посоката на външните заеми на междудържавно ниво, формирането на тяхната световна система.

Към днешна дата има най-малко пет активни геостратегически актьори- САЩ, Русия, Германия, Франция и Китай, както и три пасивни - Великобритания, Япония и Индия. Ролята на важни геополитически центрове играят Украйна, Азербайджан, Южна Корея, Турция и Иран и Ирак. Бжежински обаче отнася Индия към активните геополитически фигури и добавя Индонезия към пасивните, с което не можем да се съгласим. Първият не показва сериозни геополитически инициативи, особено през последните години, а геополитическите функции се ограничават до регионално лидерство.

Свръхсиловите позиции на Съединените американски щати, укрепнали след разпадането на СССР, им позволяват да оказват още по-голямо решаващо влияние върху движението на световните потоци от заемен капитал. До голяма степен глобалната мрежа от специализирани организации и преди всичко международни финансови институции трябва да се счита за американска. На пръв поглед Световната банка и Международният валутен фонд представляват интересите на цялата световна общност, а техни клиенти, с редки изключения, са всички държави по света. Всъщност тези институции са доминирани от американците, чиито инициативи могат да бъдат проследени до момента на тяхното създаване в края на Втората световна война в Бретън Уудс.

Потвърждение за политическата насоченост на действията на МВФ, както и на други международни финансови институции, е фактът, че след разпадането на СССР първите заеми освен Русия получиха и три балтийски републики - Естония, Латвия и Литва , а общият им размер за първите две години надвишава размерите на подобни заеми към други страни от бившия СССР - Беларус, Молдова, Казахстан и Киргизстан, въпреки че именно тази група страни по повечето показатели се нуждаеха повече от външни инжекции. Разбира се, може да се каже, че вътрешната фискална политика на балтийските държави беше най-съобразена с изискванията на МВФ, но няма съмнение, че самата възможност за създаване на буфер в северозападната част на Русия беше основната мотив за бързото организиране на финансовата подкрепа от МВФ.

Според редица експерти МВФ е играл геостратегическа игра и по отношение на предоставянето на Русия на последния транш по линията на ЮЗУ в размер на 3,4 милиарда долара в края на 1998 г. и началото на 1999 г. По-точно играта се водеше от САЩ. Държавният секретар на САЩ Мадлин Олбрайт и нейният заместник Строуб Талбот настоятелно препоръчаха ускоряване на ратифицирането на Договора SALT-2, смекчаване на позицията за Косово и Ирак, ограничаване на сътрудничеството в областта на ядрената енергия с Иран, смекчаване на активността на оръжейните пазари на Сирия, Индия, Китай, Индонезия и други страни, а също така намекна за възможността САЩ да се оттеглят от Договора за ПРО. Несговорчивостта на руското ръководство беше парирана от САЩ чрез рязко ограничаване на достъпа до американския пазар за продукти на руската черна металургия (загуби за Русия - 1,5 милиарда долара годишно), санкции (за недоказано изтичане на ракетно-ядрени технологии към Иран) срещу 10 руски научни и индустриални структури, блокиращи съвместния космически проект "Морски старт" (2 милиарда долара) и др.

Политически оттенък имат и неформалните клубове на кредиторите - Париж и Лондон. И в двата случая играта се води според каноните, установени от кредиторите. Различните политически влияния, на които са изложени кредиторите, се отразяват в техните решения, а длъжниците по никакъв начин не са защитени от пристрастия, основани на политически съображения. Някои длъжници получават благоприятни условия за преструктуриране на дълга, докато други получават най-трудните. Делегацията на МВФ не винаги заема обективна позиция на преговорите в Париж, всъщност представлява само интересите на държавите кредитори, които напълно контролират преговорния процес в самия МВФ. И повечето страни длъжници се съгласяват с условията на фонда не защото вярват в тяхната икономическа логика, а поради безнадеждността на ситуацията. В практиката на тези клубове имаше случаи, когато недостатъчността на критични макроикономически критерии, които не позволяваха пряка ревизия на обема на външния дълг, се покриваше с политически решения. Това се случи например с Коста Рика през май 1990 г., успешното приключване на преговорите за намаляване на външния дълг на която беше предопределено от геополитическия интерес от страна на САЩ. Полша получи значително облекчаване на дълга през 1994 г. предвид важната й стратегическа позиция в Източна Европа и в знак на благодарност за помощта й за американското разузнаване в Ирак. Отписването през същата година на дълга към Египет беше условие за мир с Израел.

Сравнителен анализ на основните параметри на външния дълг на Русия и други страни

За да се изясни същността, както и механизмът на външния дълг и неговото обслужване в Русия, е необходимо да се извърши сравнителен анализ на показателите на външния дълг на Русия с подобни показатели на други страни по света. Източникът на такава информация беше Debtor Reporting System (DRS) - базата данни на Световната банка за състоянието на външния дълг на страните по света. В същото време се обръща специално внимание на 1999 г., тъй като поради значителната девалвация на рублата в реално изражение в резултат на кризата от август 1998 г., показателите на руската икономика през 1999 г. се оказаха значително по-лоши от тези през 1999 г. години преди него и след него. Така за Русия икономическите показатели за 1999г представляват своеобразни "пикови" стойности, преувеличаващи оценката за нивото на външния дълг на страната от гледна точка на средносрочния тренд.

Сред 130-те страни, за които данните са представени най-пълно в DRS, според петте най-важни показателя за външния дълг, традиционно изчислявани от Световната банка, Русия през 1999 г. се класира от 58 до 81. Следователно в най-трудната година за Русия, от 57 до 80 страни, в зависимост от показателя, те я изпревариха по отношение на относителния размер на външния дълг. С други думи, от 47 до 62% от страните със сравними икономически условия са били в по-трудно положение по отношение на външния дълг от Русия.

Използвайки показатели за БНП на глава от населението и относителната стойност на настоящата стойност на пълните плащания по външния дълг към БНП и износа на стоки и услуги, Световната банка класифицира страните по света в зависимост от относителния дълг и нивото на доходите в шест групи: I - страни с високо ниво на дълг и ниско ниводоходи; II - страни с високо ниво на дълг и среден доход; III - страни със средно ниво на дълг и ниско ниво на доходи; IV-държави със средно ниво на дълг и средно ниво на доходи; V-държави с нисък дълг и ниски доходи; VI - страни с ниска задлъжнялост и средни доходи.

Тази класификация, според автора, не включва групата на силно задлъжнелите страни и страните с високи доходи, към които спадат преди всичко САЩ и Япония. Целесъобразно е да се разшири класификацията на Световната банка, като се въведе в нея група от страни с високо ниво на дълг и високо ниво на доходи.

Мястото на Русия в списъците на страните по света, класирани според най-важните показатели за външния дълг, традиционно изчислявани от Световната банка през 1999 г. (130 страни), се характеризира със следните данни1:

От 1999 г. следните стойности са използвани като критерии за разделяне на тези групи държави: $755 за БНП на глава от населението, 80 и 48% за съотношението на настоящата стойност на плащанията по дълга към БНП и 220 и 132% за съотношението от сегашната стойност на плащанията по дълга към БНП стойността на плащанията по дълга към износа.

В това проучване БНП на глава от населението, разделящ страните с ниски и средни доходи, беше оставен на $755, а съотношенията на настоящата стойност на плащанията по дълга към БНП и износа бяха преизчислени за съотношенията на номиналната стойност на външния държавен дълг към БНП и износ. Получените стойности - съответно 80 и 40% към БНП и 260 и 130%) към износа - както и съотношението на пълните плащания към износа и лихвените плащания към износа и БНП бяха нормализирани по такъв начин, че страните с максималните стойности за всеки показател съответстват на стойността на нормализирания показател, равна на 100%), а останалите страни - стойностите на нормализираните показатели, пропорционални на съотношенията на техните първоначални показатели.

Получените резултати ясно показват, че дори и през следкризисната 1999 г. Русия е в група IV по три най-важни показателя за относителна задлъжнялост - групата на страните със средно ниво на задлъжнялост, и по други два най-важни показателя ( съотношение на публичния дълг към БНП и износа) - в VI група - група страни с ниско ниво на външен дълг. Поради неотдавнашното действие на редица фактори (преход към практиката на пълно обслужване и изплащане на държавния дълг, значително намаляване на външните заеми, растеж на националната икономика и износ, значително поскъпване на рублата в реално изражение) ), относителната тежест на външния дълг през 2000-2001 г. намалява в сравнение с 1999 г.

Влиянието на краткосрочните пазарни колебания върху индикаторите за дълга може да бъде отслабено чрез осредняване на техните стойности за няколко години. Дадени в таблица 3.3.1 стойностите на показателите за относителния дълг на Русия за петте години 1995-1999 г. потвърди, че не се прилага за държави с непоносимо висок дълг. По отношение на относителните показатели на общите плащания по външния дълг сред 130 страни по света Русия заема от 48 до 124 място, а по отношение на нетните плащания - от 69 до 126.

Автореферат на дисертация по тази тема ""

Като ръкопис

ПЛЕХАНОВ. СЕРГЕЙ ВЯЧЕСЛАВОВИЧ;

ВЪНШНИ ЗАЕМИ В СИСТЕМАТА НА ОБЩЕСТВЕНОТО ВЪЗПРОИЗВОДСТВО

Кандидат на икономическите науки

Като ръкопис

ПЛЕХАНОВ СЕРГЕЙ ВЯЧЕСЛАВОВИЧ

ВЪНШНИ ЗАЕМИ В СИСТЕМАТА НА ОБЩЕСТВЕНОТО ВЪЗПРОИЗВОДСТВО

Специалност 08.00.01 - Икономическа теория

Работата по дисертацията е извършена в катедрата по икономическа теория на Московската държава социален университет.

Научни ръководители - д-р на икономическите науки, проф

Ларионов Игор Константинович

Кандидат на икономическите науки, доцент Кузнецов Михаил Сергеевич

Официални опоненти: д.ик.н., проф

Кочетков Александър Алексеевич

Кандидат на икономическите науки, доцент Лохмачев Валери Федорович

Водеща организация:

Академия по труда и социалните отношения

Дисертацията ще бъде защитена на 30 юни 2003 г. от 14 часа на заседание на дисертационния съвет D 224.002.03 по икономически науки в Московския държавен социален университет на адрес: 129256, Москва, ул. Вилхелм Пик, 4, сграда 2., зала за дисертации.

Дисертацията можете да намерите на научна библиотекаМосковски държавен социален университет (107150 Москва, ул. Лосиноостровская 24)

научен секретар на дисертационния съвет к.ик.н., ст.н.с.

Съответствие на темата на изследването: Няма нито една държава в света, която в определени периоди от своята история да не е изправена пред проблема с нарастващия външен дълг. Почти всички страни привличат външни заемни ресурси и имат външни дългове, повечето от тях са нетни заемополучатели, включително сред развитите страни.

Световната икономика е единна, взаимосвързана система, която като съществен елемент от механизма на нейното функциониране включва външен дълг. Зависимостта на националните икономически структури от външни заеми се увеличи в условията на нарастваща либерализация и глобализация на финансовите пазари. В много страни се е развила основана на дългове икономическа система, която е с дефицит на вътрешни инвестиции и текущи плащания, като систематично компенсира липсата на национални ресурси чрез привличане на чуждестранни инвестиции. Глобалната икономика като цяло до голяма степен е задвижвана от дългове. Днес такива високоразвити страни като САЩ, Япония, Канада, Германия, Великобритания имат значителен държавен дълг. В същото време основната му част е дългът, възникнал през последните две-три десетилетия и свързан с провеждането на дългосрочна, дефицитна бюджетна политика. Световният дълг по външни заеми на развиващите се страни, включително на страните с икономики в преход, както и на развитите страни в размер на техните международни дългови ценни книжа и обявени синдикирани заеми за 1994-1999 г. надхвърли 6 трилиона щатски долара1.

Обслужването на външния дълг все още е голям проблем за Русия. Например през 2003 и 2004 г страната трябва да плати $19,72 млрд. и $14,56 млрд., за да изплати външния си дълг, като значителна част от тези плащания са лихвените плащания, съответно 40,46 и 50,82% от дадените суми2. Съществуващият размер на дълговото бреме, което Русия е принудена да понесе в условията на реформирана икономика,

1 „Перспективи за световната икономика“, Международен валутен фонд, октомври 1999 г., стр. 206

2 Според Министерството на финансите на Руската федерация (Експерт № 40 2002 г. стр. 41)

изискващи значителни инвестиции в индустрията и финансовия сектор, значително намалява способността на държавата да го преструктурира ефективно.

Степента на развитие на проблема. Въпреки значителните

постижения в макроикономическите изследвания на външните и

вътрешния държавен дълг, въпросите за определяне на границите на външния дълг, условията за външно равновесие при внос на заемен капитал и растежа на външния дълг, като се вземат предвид руските реалности, остават отворени. По-голямо внимание следва да се обърне на икономическите, институционално-правните и културно-психологическите аспекти на външните заеми и дълга в тяхната комплексност и взаимовръзка, които, според заявителя, трябва да бъдат включени в кръга на основните проблеми на изучаването на външния дълг. на настоящия етап.се разглеждат само някои аспекти на проблема. Икономическата страна на въпроса се анализира основно в две плоскости: бюджетен дефицит и дефицит на платежния баланс. Следователно системният подход към въпроса за външния дълг остава сериозен проблем.Напоследък в Русия не стихват дискусии за по-нататъшни начини за трансформиране на местната икономика и ролята, която външните заеми трябва да играят в това. В същото време централно място заема въпросът: може ли и трябва ли правителството да използва външни заеми в условията на системна трансформация? Отговорът на този въпрос включва изучаването на съвременната теория за външните заеми и тяхното влияние върху развитието на суверенна държава в контекста на търсенето на оптимални модели на социално-икономическото развитие на Русия. Въпросите на теорията на публичния дълг са отразени в трудовете на такива чуждестранни икономисти като Джефри Сакс, Робърт Баро, Майкъл Бейли, Джон Левинсън, Кларк Бънч и др. На проблемите на уреждането на руския външен дълг са посветени и редица местни публикации: Саркисян А., Суховцева О., Ясина Е., Вавилов А., Иларионова А., Трофимова С., Шохина А., Головачев Д., Федякина Л. и редица други автори.

Въпреки факта, че по въпросите на външния дълг са публикувани значителен брой монографии и статии от чуждестранни и местни автори, проблемът за държавния дълг и външните заеми все още остава недостатъчно разработен. В икономическата литература преди

в момента няма изчерпателно представяне на теорията за външните заеми; икономическото съдържание на категорията „външни заеми” се тълкува нееднозначно; в трудовете на учените преобладава предимно финансовият и техническият анализ на проблемите на държавния дълг; недостатъчно отразяване на влиянието на външните заеми върху икономиката и особеностите на тяхното регулиране в периода на преход.

Отговорите на тези въпроси от различни представители на световната икономическа мисъл бяха нееднозначни, а често и противоречиви.

Двете най-важни системи от предкласическия период в икономиката

теориите - меркантилизъм и физиокрация - заемат диаметрално противоположни мнения по отношение на въпросите на икономическата политика и структурата на финансиране на държавния бюджет: на меркантилистичния интервенционизъм се противопоставя физиократичен подход към проблема. Подобно на физиократите, реакцията на представителите на класическата политическа икономия към теорията и практиката на меркантилистката държава (в която кредитното финансиране на публичните разходи беше не само напълно, но и провъзгласено за един от най-важните източници на бюджетни приходи и инструмент, допринасящ за за богатството и просперитета на нацията) беше рязко отрицателен. Според класическите теории фискалната политика и външните заеми трябваше да играят ролята само на финансови, а не на регулаторни инструменти.

„Кейнсианската революция“ внесе много нови аспекти в обсъждането на проблемите на държавния дълг. Благодарение на „функционалното“ съображение държавата получи правото не само парично, но и чрез други антициклични мерки да изглади колебанията на пазара, наистина да се намеси в структурата

1 Головачев Д.Л. Държавна ложа. Теория, руска и световна практика.: CheRo. -1998

социален процес на производство и разпределение. Възникналият публичен дълг е едно от последствията от стабилизационната държавна политика. Кейнсианската икономическа теория отхвърли догмата за балансиран бюджет, легализира бюджетните дефицити, за да стимулира икономиката, а външните заеми станаха неразделна част от опортюнистичния аспект на държавната икономическа политика.

С появата на монетаристката доктрина и теорията за „икономиката на предлагането“ проблемът за външните заеми и публичния дълг става един от най-противоречивите в дискусията между монетаристи и кейнсианци (неокейнсианци). Разглеждайки намаляването на публичните разходи като един от най-важните лостове за въздействие върху икономическите процеси, „икономиката на предлагането” се противопоставя на използването на външни заеми като инструмент на стабилизационна политика. Концепциите за бюджетен баланс, разработени в икономическата теория (бюджетът, балансиран на годишна база, се превърна в по-скоро изключение, отколкото правило) и конюнктурният ефект от кредитното финансиране на публичните разходи могат да бъдат разделени на четири основни направления: теорията за годишно балансиран бюджет, теорията за цикличното бюджетно балансиране, теорията за автоматично стабилизиращите се икономически политики, теорията за компенсиращия бюджет.

Целта на изследването е да се определи влиянието на външните заеми върху икономическото развитие на суверенна държава, да се идентифицират алтернативни възможности за изплащане на външен дълг, да се разработи модел за използване на външни заеми и изплащане на съществуващ външен дълг по отношение на Русия.

Целта на изследването е посочена в задачите:

Предмет на изследване е влиянието на външния дълг върху процеса на обществено възпроизводство и оптимизирането му в неговите рамки.

Въз основа на анализ на мястото на външния дълг на Русия в системата на световния външен дълг и оценка на неговата икономическа

Получените основни резултати от дисертационното изследване

лично от кандидата и представени за защита:

Дадено е подробно определение на външните заеми като икономическа категория, която не само се намира на кръстовището на вътрешната икономика на страната и световната икономика, но и има двойна основа, действайки едновременно като съществен елемент от процеса на обществено възпроизводство. в рамките на страната и съществен елемент от възпроизводството в световен мащаб.

Формулират се и се обосновават закономерностите на взаимодействието на външния дълг на държавата с процеса на обществено възпроизводство;

Класификацията на страните получатели на външни заеми е прецизирана с цел преструктуриране на техния дълг, като се вземат предвид набор от фактори, включително нивото на външния дълг спрямо БВП, нивото на доходите на страната, нивото на икономическия потенциал и степента на използването му, както и съотношението на външния дълг към разходите на държавния бюджет;

Разкрива се същността на връзката между външния дълг на държавата, нейните приходи и разходи, с изграждането на модели на тази връзка;

Предложени са формули за изчисляване на оптималния и максимално допустимия външен дълг на страната;

Разработен е модел за оптимизиране на икономическите отношения по отношение на външни заеми на средства от руската държава - обслужване и погасяване на държавния дълг;

Предложени и обосновани предложения за оптимизиране на обслужването

външен дълг на Русия.

Емпирична база на изследване. Данните на Държавния статистически комитет на Руската федерация, източници на Международния валутен фонд, Международната банка за реконструкция и развитие, комисии на ООН, аналитични разработки на най-големите международни банки - Merrill Lynch, Deutsche Bank, Chase Manhattan, открити материали на Министерството на финансите на Руската федерация, Централната банка, както и различни международни и университетски конференции по проблемите на икономическото развитие на Русия.

Практическото значение на дисертационния труд се състои в

възможности за неговото използване:

публичните органи в процеса на разработване на стратегия

регулиране на външните заеми и тяхното законодателно регистриране;

Руски банки и фондови борси, финансови фондове в процеса

анализ и прогнозиране на динамиката и характера на външните заеми;

висши учебни заведения по преподаване на икономическа теория, както и редица финансови и кредитни дисциплини;

специалисти, занимаващи се с изследвания в областта на теорията и практиката на външния дълг.

Апробация и внедряване. Основните резултати от дисертационния труд

законодателната база на Руската федерация.

2. Основното съдържание на работата Въведението обосновава уместността и важността на изучаваната тема,

формулирани са необходимостта от неговото научно развитие, целта и основните задачи

изследване, отразява научната новост и практическата значимост на работата.

В първа глава – „Характер и теоретико-методологически

проблеми на процеса на външно заемане на средства

държави” - разглеждат се и се обосновават теоретични проблеми и

разпоредбите на процеса на външно заемане на държавни средства.

Въз основа на проучване на публикации и системен анализ на икономическите

отношения се формулира следната дефиниция:

Външните икономически заеми от държавата са специална икономическа категория, която отразява процеса на получаване на заеми от суверенна държава от чужбина на всички нива на управление (от държавата като цяло до регион или отделно предприятие), предоставянето на такива заеми , тяхното обслужване и погасяване. Външните икономически заеми от държавата, в зависимост от техния относителен размер спрямо икономическия потенциал на страната и нейния БВП, играят важна роля в процеса на обществено възпроизводство в страната. Положителната или отрицателната роля на външните заеми зависи от оптималността на техния обем и от посоката и ефективността на използването на събраните средства по реда на заемане на средства от чужбина.

Както знаете, кредитополучателят на външни заеми може да бъде както централното правителство в самата държава, така и отделни публични и частни структури в секторен и териториален контекст, включително отделни фирми (предприятия), за заемане от държавата, разпределяйки в нейните рамки

публични и частни структури. В политически план суверенитетът на държавата се разпростира върху всички частни субекти на нейна територия. В икономически план неговият потенциал и развитие се определят от съвкупността от икономически единици на територията му, включително частни.

Външното заемане на средства е не само пряко свързано със социалното възпроизводство, но и неговото специфично запълване с икономическите отношения, естеството на въздействието върху икономическия растеж и жизнения стандарт на населението, неговото текущо развитие - всичко това взето заедно е в крайна сметка и над всичко това е предопределено от динамиката, темповете и пропорциите на общественото възпроизводство, освен това в съчетание със степента на оптималност както на размера на външния заем, така и на използването на средствата, получени по неговия канал.

С всичко това външното заемане действа като определен цикъл: 1) външно заемане на средства от държавата; 2) използване на заемни средства; 3) обслужване на външния дълг; 4) погасяване на дълга.

Този цикъл е донякъде модифициран, когато заемателят на средства в чужбина не е държавен орган, а стопански субект, който може да прибягва до външни заеми както под държавна гаранция, така и без нея.

Моделът се основава на действието на обективни закономерности, които

първо формулирано от жалбоподателя, както следва.

Закономерност 2. Необходимостта от външен заем, неговите оптимални максимално допустими граници във времевата динамика, възможността за обслужване и погасяване на външния дълг, тенденцията на неговото развитие, ефективността на използване на заемните средства в икономически аспект се определят от общественото възпроизводство, неговата пропорции и ставки.

1. Гигантският ръст на външния дълг в мащаба на световната икономика беше обективният фактор, който освен субективни мотиви принуди страните кредитори, заедно с

маса 1

ИНДЕКСИ НА РАСТЕЖ НА ВЪНШНИЯ ДЪЛГ1

Държава Години

1986-1990 1991-1995 1996-2000

Испания 155.6 941.2 750.0

Франция 133,5 636,9 590,0

Германия 249.8 610.0 580.0

Китай 238,6 498,1 500,0

Иран 110,1 316,5 310,0

Русия 159,0 296,1 310,0

САЩ 161,3 269,3 280,0

Полша 128,2 139,9 150,0

Бразилия 112,2 132,5 145,0

Мексико 104,9 123,7 130,0

Световен среден индекс 139.9 202.1 250.0

"Източник: изчисления, базирани на таблици за световния дълг. Световната банка. Вашингтон. 1987-1997 г. и Международната финансова статистика. МВФ. 1987-2000 г.

Модел на връзката между външните заеми и държавните приходи и разходи

Модел за оптимизиране на икономическите отношения по отношение на външни заеми от Русия

Заеми от МВФ

Заемане от

подходящо

Свързване на страната със свободния поток на капитал = завладяването на страната отвътре от собствениците на световния капитал, т.е. световна финансова олигархия

Нарастващ публичен дълг

Пълен курс

изплащане на външния дълг на държавата с оптимален темп

Оптимизиране на общия външен дълг на предприятията и организациите

Начини за осигуряване на валутни приходи в страната

Развитие на наукоемки корпорации, навлизащи на световния пазар с подкрепата на държавата

Взаимноизгодна външна търговия

Насочване на инвестиции в чужбина под формата на изграждане на икономически съоръжения (електроцентрали, промишлени предприятия и др.)

Привличане на чуждестранни инвестиции в реалния сектор на икономиката на основата на взаимна икономическа изгода без политически и икономически условияпри следване на определена стратегия и тактика

Взаимен обмен на ноу-хау на взаимноизгодна основа

Външните заеми трябва да се вземат от предприятия, корпорации, в някои случаи под гаранции

контролирани организации да формират система за външно заемане на средства от държавите, която включва както процедурата за отпускане на заеми, така и тяхното преструктуриране или отписване.

2. Процесът на формиране на SVZ се определя въз основа на: а) съгласуване на противоречивите интереси на страните, участващи в SVZ, и в случай на значителни противоречия не само между страните кредитори и страните длъжници, но и между страните кредитори; б) продължителни процеси на преговори; в) отчитане на националните законодателни ограничения при отпускането на средства за преструктуриране или изплащане на външен дълг; г) отговор (както бърз, така и забавен) на развитието на ситуацията с външния дълг в мащаба на световната икономика и нейните региони;

д) особено бързо приемане на спешни мерки в ситуации, когато кризата на външния дълг на отделните страни е изпълнена с реална заплаха от разпространение под формата на верижна реакция към цялата система на световния външен дълг и по този начин застрашава стабилността на световната парична, кредитна и финансова система.

3. С нарастването на мащаба на външния дълг и изострянето на проблемите с неговото обслужване и изплащане страните кредитори разработиха все по-гъвкави и по-диференцирани споразумения в областта на външните заеми, преструктурирането и отписването на външния дълг; тези споразумения се наричат ​​по местата, където са приети; Документът подчертава и анализира етапите на развитие на такива споразумения:

4. По отношение на преструктурирането и отписването на част от външния дълг в СВЗ, в резултат на поетапни споразумения през годините между страните кредиторки са разработени различни схеми, чието приложение е предопределено в зависимост от комбинация от определени икономически показатели в някои страни, диференцирани по групи БВП на глава от населението.

5. В практиката на предоставяне на нови заеми, преструктуриране на външния дълг и намаляване на дела на дълга, като правило, политическите мотиви сред водещите страни кредитори преобладават над тесните

икономически интереси, пряко свързани с външния дълг в стратегически план, политически мотиви осигуряват реализацията на дългосрочните икономически интереси на САЩ и другите страни от седемте.

9. Лондонският клуб, който включва търговски банки, чийто състав е много мобилен, се занимава с преструктуриране на дългове, чието връщане не е гарантирано от държави, чиито икономически субекти са длъжници, във връзка с което членовете на клубът осъществява чисто индивидуален подход към страните длъжници, разчитайки предимно на

критерии за икономическа изгодност и фокусиране върху препоръките на Банковия консултативен комитет (BCC), сформиран от членовете на клуба; за разлика от Парижкия клуб, Лондонският клуб по правило не преразглежда нито главницата, нито лихвените плащания, преструктурира дълга, като предоставя на страната нов заем; от страната длъжник обаче често не се изисква да сключва споразумение с МВФ за стендбай заеми.

отписване на част от дълговите задължения.

1. Сами по себе си всички тези схеми могат да служат, в зависимост от конкретните обстоятелства на тяхното приложение, в различни посоки.

икономически интереси:

а) взаимно изгодни интереси на кредитори и длъжници;

б) едностранно облагодетелстване на кредиторите;

в) преобладаваща полза на длъжниците.

4. Отписването на дългови задължения, което само по себе си е изгодно за длъжника и води до загуба на предварително предоставени средства, е придружено от големи икономически загуби в стратегическия план за страната длъжник във всички случаи, когато условието за отписване на дългове е изпълнено е провеждането на икономическа политика, която обективно съответства на политическите и политико-икономическите интереси на страните кредитори и противоречивите национално-държавни, включително икономически, интереси на страните длъжници.

И в двете посоки има крайни подходи. В една от тях публичните разходи са сведени до минимум, финансирането на инвестициите и социалната сфера (последната

Във втора глава на дисертацията – „Външно заемане на средства от държавата във връзка с избора й на стратегия за социално

икономическо развитие” - системно е изследван характерът на външните заеми от страна на държавата във връзка с избора на стратегия за социално-икономическо развитие. В същото време се обръща специално внимание на връзката на външните заеми с приходите и разходите на държавата-заемател. Кандидатът е изградил модел на тази връзка (виж диаграма 1.).

Опитите в системата на държавната власт да ограничи значително тенденцията на неконтролирано нарастване на външния дълг през целия 20 век в страните по света бяха направени в две посоки. Единият от тях регламентира допустимото съотношение между доходите и кредитите. Крайният израз на този подход е установяването от законодателите на напълно балансиран бюджет и забраната на правителството изобщо да взема заеми. Друг подход определя съотношението между държавните заеми и общите публични инвестиции в дадена страна за даден период от време. И двата подхода по принцип имат една и съща цел: да се финансират публичните разходи, в крайна сметка от публичните приходи. Това е възможно в рамките на две насоки - намаляване на държавните разходи и увеличаване на приходите й. С някои изключения) се възлага на частния сектор на икономиката.

При друг подход цялата икономика всъщност е държавна собственост и целият национален продукт всъщност действа като доход на държавата, който се разпределя от нея по нейно собствено усмотрение. Нито една от тези крайности (с изключение на национализацията на икономиката по време на война, опустошение и т.н.) никога не е довела и не би могла да доведе до успешно икономическо развитие на страната. Само балансиран, балансиран подход, който съчетава самодейността на пазара с разумното влияние на държавата върху развитието на икономиката на страната

Пълната либерализация на всички парични потоци, включително под формата на външни заеми, в мащаба на световната икономика като цяло е утопия. Такава либерализация е възможна само по отношение на част от страните, изпаднали в пълна зависимост от МВФ. Други държави, преди всичко най-мощните в икономическо, политическо и военно отношение, начело със Съединените щати, упражняват строг монополен контрол върху потока от заеми в световната икономика, докато преследват своите собствени

Управлението на публичния дълг се дефинира най-общо като

интереси, свързани с преливането на националното богатство на други страни в тяхна полза. В същото време нарастващата глобализация на световната икономика води до консолидиране в законодателна форма, особено на ниво международно право, на либерализацията на финансовите потоци в целия свят, включително външните заеми. Такава либерализация обаче означава нарастващо освобождаване на финансовите потоци, особено на кредитните, от контрола на суверенните държави, но в никакъв случай освобождаване от контрола на световната финансова олигархия, която използва този контрол в свои егоистични интереси. В същото време контролът върху финансовите, особено кредитните, потоци във външноикономическата сфера се засилва от международни организации (СТО, МВФ, МБВР), а в тях, както знаете, ролята на действителните собственици се играе от САЩ, Великобритания и други водещи западни държави, а държавите в тези страни са под контрола на световната финансова олигархия.

Статията изследва използването на външни заеми в модела на регулирана пазарна икономика и при реализирането на икономическа стратегия, фокусирана върху национално-държавния интерес. В същото време се откроява и анализира ролята на стратегическия фактор в системата на външните заеми и се определя влиянието му върху политическата им окраска. Само по изключение някои страни спазват решението на ООН за годишно разпределяне на 1% от техния БВП за бедните страни (през последните години това важи за Швеция, Норвегия, Дания, Финландия и Канада)1 може да доведе до нейния просперитет.

1 Саркисянц А. Система на международни дългове. М.: ДеКа. - 1999 г

формиране на държавна стратегия в областта на заемните средства. Управлението на публичния дълг в тесен смисъл е управление на специфични дейности в областта на държавните заеми и балансиране на публичния дълг.

По отношение на регулирана пазарна икономика, функционираща в национално-държавен интерес, са изяснени детайлите на модела, който характеризира връзката на външните заеми с държавните приходи и разходи (виж Графика 1.). По-специално е установено, че прекомерното увеличение на заемите води до увеличаване на лихвите по заемите, а това от своя страна има депресиращ ефект върху икономиката, в резултат на което икономическият растеж се забавя, което затруднява обслужването и изплати дълг.

Чрез външни заеми страните, на които им липсва капитал за развитие, могат да вземат заеми от изобилни на капитал държави, където пазарният лихвен процент е по-нисък. Формирането на световния капиталов пазар даде възможност да се увеличат лихвите, начислявани от кредиторите в страните с изобилие на капитал, и да се намали нивото на лихвите, плащани от длъжниците в страните с дефицит на капитал. Такава ситуация, освен други фактори, при определени условия позволява да се подобри икономическата ситуация както в страните кредитори, така и в страните кредитополучатели, увеличавайки мащаба на капиталообразуването и повишавайки границата на оптимално заемане в страните с дефицит на капитал. на външни заеми, прибягвайки до тях страната трябва да спазва определени пропорции както в производствения процес на макро ниво, така и при формирането на съответния му доход. Особено важно е оптималното съотношение на производствените обеми с лично потребление, спестявания и инвестиции. Износът и вносът, съответно, увеличават и намаляват ресурсите, консумирани от страната за даден период от време, а външните заеми пренасят това приспадане от националното потребление с лихвите, на които то съответства.

увеличение в даден момент от време поради вноса. За успешно икономическо развитие е необходимо размерът на допълнителната възвращаемост от допълнителни инвестиции да надвишава съответното приспадане от националното потребление.

Ключов момент при оптимизирането на външния дълг в дългосрочен план е икономическият растеж, а той зависи от обема на инвестициите. Опитите за по-бързо плащане на външния дълг чрез намаляване на инвестициите могат да подкопаят икономическия растеж, което в крайна сметка само ще изостри проблема с външния дълг.

В крайна сметка оптимизирането на външния дълг се основава на три основни предпоставки: 1) висок и устойчив икономически растеж; 2) достатъчно висок процент на инвестициите; 3) висока ефективност на инвестиционните обекти. За ефективно управление на външния дълг

необходимо е точно да се определи времевият раздел на задълженията по него

изплащане в контекста на прогнозираните приходи от износ, както и данък

постъпления, като едновременно с това се използват различни видове благоприятни възможности за преструктуриране на дългови задължения.

В третата глава на дисертацията „Проблеми на външните заеми от Руската федерация“ се определя необходимостта от прилагане на систематичен подход на държавата към външните заеми, като се определя политика по отношение на тях като неразделна част от социално-икономическото развитие на страната. стратегия.

В допълнение към международните финансови институции (МВФ, Световната и Европейските банки), които предоставят обвързани заеми (с изключение на оздравителни и секторни заеми - около половината от кредитния портфейл). Русия работи с три групи заеми: официални кредитори, които са главно членове на Парижкия клуб; търговски банки - членове на Лондонския клуб; други търговски банки и фирми. Анализ на стойността на външния дълг на Русия в сравнение с нейния икономически

потенциалът ни позволява да заключим, че той е напълно способен самостоятелно не само да го обслужва, но и да го изплаща напълно, но в случай на ефективна икономическа политика, включително в областта на външните заеми.

Златни и валутни резерви, включително като процент от БВП и външния дълг. Дисертацията разглежда характеристиките на външния дълг и неговото обслужване в периода на радикална реформа на руската икономика. Въз основа на анализа на този дълг и неговото обслужване е дадена прогнозна оценка за развитието на ситуацията с външния дълг на Русия за следващите години. Дори и в най-лошия сценарий Руската федерация по отношение на нетните плащания по дълга в никакъв случай не попада в ситуация на криза на външния дълг, въпреки факта, че от 2003 г. относителната тежест на плащанията по руския дълг стана по-тежка в сравнение с предходни години . По отношение на параметрите на платежния баланс, обема на БВП и основните финансови показатели, плащанията на Русия по външния дълг както през предходния период, така и през следващите години, въпреки

осезаемото им увеличение е съвсем в рамките на установените международни стандарти и не застрашава икономическата сигурност на страната.

Въз основа на изследването на външния дълг заявителят разработи модел за оптимизиране на външните заеми на Русия (виж Графика 2).

Минимизиране на общите разходи за обслужване на външния дълг;

Максимално намаляване на дълга

Ускоряване на икономическия растеж.

Прилагането на традиционната (класическа) стратегия за управление на външния дълг по отношение на Русия трябва да се изрази по следния начин:

Отказ за преразглеждане на текущия график на плащанията и изпълнението им в съответствие с него;

Равенство на нетните плащания по дълга спрямо пълните плащания;

1 Руски статистически годишник, Москва: Госкомстат, 2002 г., стр. 36-38

Определяне на плащанията по външния дълг за сметка на приходите на държавния бюджет;

Използване на кабриолет като платежно средство

В заключение са формулирани основните положения на дисертационния труд, неговите изводи и препоръки.

Публикации. Основните положения на дисертацията са изложени в

1. Плеханов С. В. „Влияние на финансово-промишлените групи върху икономическото развитие на страните с икономики в преход”. М .: Финансова академия към правителството на Руската федерация, 2002 г., 0,4 с.

2. Плеханов C.B. „Влияние на външните заеми върху икономическото състояние на Русия“. Студентски сборник № 9 MUPC, М .: Издателство "MUPC", 2001 0,8 стр.

3. Плеханов C.B. „Варианти за преструктуриране на държавния дълг и техните особености”. Кръгла маса"Ноосфера": сборник с доклади, М .: Издателство "Ноосфера", 2003 г. 0,5 стр.

ПЛЕХАНОВ СЕРГЕЙ ВЯЧЕСЛАВОВИЧ

ВЪНШНИ ЗАЕМИ В СИСТЕМАТА НА ОБЩЕСТВЕНОТО ВЪЗПРОИЗВОДСТВО

Издател на лица № 078345. от 215 март 1998 г., подписан за печат на 1 април 2003 г. Формат на хартията 60x84 "/^.. Шрифт Times New Roman. Том 1.2 p.l.

Тираж 100 бр. Поръчка № 2651._

Издателство "NOOSFERA" 101114, Москва, ул. Тверская, 18

Издателски и печатарски комплекс UTs LLC "DIAMEX 2000" 109052, Москва, ул. Повдигане, 14

Руски фонд RNB

Дипломна работа: съдържание автор на дисертационното изследване: кандидат на икономическите науки Плеханов Сергей Вячеславович

ВЪВЕДЕНИЕ

Глава 1. Същността и теоретико-методологическите проблеми на процеса на външно заемане на средства от държавата.

1.1. Икономическата същност на механизма за външно заемане на средства от държавата.

1.2. Процесът на еволюция на външните заеми от държавата на фондовете.

1.3. Алтернативни възможности за заемане на пари и техните характеристики.

Глава 2. Външно заемане на средства от държавата във връзка с нейния избор на стратегия за социално-икономическо развитие.

2.1. Връзката на външните заеми с приходите и разходите на държавата-получател.

2.2. Външни заеми в условията на пълна либерализация на стратегията за икономическо развитие, определени под натиска на световния пазар, страните кредитори и международните организации.

2.3. Използването на външни заеми в модела на регулирана пазарна икономика и при реализирането на икономическа стратегия, фокусирана върху национално-държавния интерес.

Глава 3. Проблеми на външните заеми от Руската федерация.

3.1. Състоянието на външния дълг на Руската федерация.

3.2. Сравнителен анализ на основните параметри на външния дълг на Русия и други страни.

3.3. Особености на външния дълг и неговото поддържане в периода на радикални икономически реформи.

3.4. Начини и методи за оптимизиране на външния дълг, неговото обслужване и погасяване.

Дипломна работа: въведение по икономика, на тема "Външни заеми в системата на общественото възпроизводство"

Актуалност на темата: Няма нито една държава в света, която в един или друг момент от своята история да не е изправена пред проблема с нарастващия външен дълг. Почти всички страни привличат външни заемни ресурси и имат външни дългове, повечето от тях са нетни заемополучатели, включително сред развитите страни.

Световната икономика е единна, взаимосвързана система, която включва външния дълг като съществен елемент от механизма на нейното функциониране. Зависимостта на националните икономически структури от външни заеми се увеличи в условията на нарастваща либерализация и глобализация на финансовите пазари. В много страни се е развила основана на дългове икономическа система, която е с дефицит на вътрешни инвестиции и текущи плащания, като систематично компенсира липсата на национални ресурси чрез привличане на чуждестранни инвестиции. Глобалната икономика като цяло до голяма степен е задвижвана от дългове. Днес такива високоразвити страни като САЩ, Япония, Канада, Германия, Великобритания имат значителен държавен дълг. В същото време основната му част е дългът, възникнал през последните две-три десетилетия и свързан с провеждането на дългосрочна, дефицитна бюджетна политика. Световният дълг по външни заеми на развиващите се страни, включително на страните с икономики в преход, както и на развитите страни в размер на техните международни дългови ценни книжа и обявени синдикирани заеми за 1994-1999 г. надхвърли 6 трилиона щатски долара1.

Обслужването на външния дълг все още е голям проблем за Русия. Например през 2003 и 2004 г страната трябва да плати $19,72 млрд. и $14,56 млрд., за да изплати външния си дълг, като значителна част от тези плащания са лихвените плащания, съответно 40,46 и 50,82% от дадените суми1. Текущият размер на дълга, който Русия трябва да понесе в условията на реформирана икономика, която изисква значителни инвестиции в промишлеността и финансовия сектор, значително намалява способността на държавата да я преструктурира ефективно.

Освен това, в контекста на нарастващото участие на Русия в международното разделение на труда и усилията на нейната икономика да взаимодейства със световния пазар, когато основните кредитори на страната са нейните най-близки търговски партньори, външният дълг всъщност се превръща във фактор на натиск, принуждаващ страната да вземат понякога неизгодни решения във външноикономическата сфера. В момента решаването на проблема с външния дълг и изграждането на нова стратегия за привличане и използване на заемен капитал, която отговаря на националните интереси и отчита общите модели на международните капиталови потоци, до голяма степен определя перспективите за развитие на руската икономика.

Систематичното изследване на външните заеми в широкия контекст на социално-икономическите, моралните, политическите проблеми на Русия, идентифицирането на ефективни начини за намаляване на дълговата тежест се превръщат в един от най-актуалните теоретични и практически проблеми за руската икономика.

Възможността за ефективно използване на външните заеми зависи от много фактори, сред които на първо място е държавната политика на страната получател за стимулиране и регулиране на притока на капитал, включително икономически обосновани ограничителни мерки, които отчитат състоянието на икономиката на страната, спецификата на отделните му отрасли.

Степента на развитие на проблема;

Въпреки значителните постижения в макроикономическото изследване на проблемите на външния и вътрешния държавен дълг, въпросите за определяне на границите на външния дълг, условията за външно равновесие при внос на заемен капитал и растежа на външния дълг, като се вземат предвид руските реалности, остават отворен. Икономическите, институционално-правните, културно-психологическите аспекти на външните заеми и дълга в тяхната комплексност и взаимовръзка изискват повече внимание, което според кандидата трябва да бъде включено в кръга на основните проблеми на изучаването на външния дълг в настоящ етап.

Съвременните изследвания на външните държавни заеми и дълга на Русия често разглеждат само определени аспекти на проблема. Икономическата страна на въпроса се анализира основно в две плоскости: бюджетен дефицит и дефицит на платежния баланс. Следователно системният подход към въпроса за външния дълг остава сериозен проблем.

Напоследък в Русия не спират дискусиите относно по-нататъшните начини за трансформиране на вътрешната икономика и ролята, която външните заеми трябва да играят в това. В същото време централно място заема въпросът: може ли и трябва ли правителството да използва външни заеми в условията на системна трансформация? Отговорът на този въпрос включва изучаването на съвременната теория за външните заеми и тяхното влияние върху развитието на суверенна държава в контекста на търсенето на оптимални модели на социално-икономическото развитие на Русия.

Въпросите на теорията на публичния дълг са отразени в трудовете на такива чуждестранни икономисти като Джефри Сакс, Робърт Баро, Майкъл Бейли, Джон Левинсън, Кларк Бънч и др. Проблеми със заселването

На руския външен дълг са посветени и редица местни публикации: А. Саркисян, О. Суховцева, Е. Ясина, А. Вавилов, А. Иларионова, С. Трофимова, А. Шохин, Д. Головачев, Д. Федякина, и редица други автори.

Въпреки факта, че по въпросите на външния дълг са публикувани значителен брой монографии и статии от чуждестранни и местни автори, проблемът за държавния дълг и външните заеми все още остава недостатъчно разработен. В икономическата литература все още липсва цялостно представяне на теорията за външните заеми; икономическото съдържание на категорията „външни заеми” се тълкува нееднозначно; в трудовете на учените преобладава предимно финансовият и техническият анализ на проблемите на държавния дълг; недостатъчно отразяване на влиянието на външните заеми върху икономиката и особеностите на тяхното регулиране в периода на преход.

Формирането на теорията за външните заеми е тясно свързано с теоретичното развитие на въпросите за необходимостта от държавна намеса в икономическите процеси и носи отпечатъка на определени исторически епохи. В процеса на възникване, създаване и развитие на различни концепции за кредитно финансиране на нуждите на държавата, четири въпроса бяха фундаментални, отговорите на които определиха характеристиките на определена теория:

Първо, какви функции и задачи може и трябва да поеме държавата в социално-икономическата сфера;

Второ, до каква степен държавните разходи допринасят за развитието и ефективността на националната икономика;

Трето, как държавата трябва да финансира дейността си, т.е. когато публичните разходи могат да бъдат покрити със заеми на финансовите пазари или кредити на емитиращата банка и когато за тази цел трябва да се използват само данъци, както и други такси и мита на разположение на държавата или парична емисия;

Четвърто, какви са последиците за икономиката и обществото като цяло от дълга, произтичащ от кредитното финансиране на разходите на държавата.

Отговорите на тези въпроси от различни представители на световната икономическа мисъл бяха нееднозначни, а често и противоречиви.

Двете най-важни системи от предкласическия период в икономическата теория - меркантилизмът и физиокрацията - заемат диаметрално противоположни мнения по отношение на икономическата политика и структурата на финансирането на държавния бюджет: на меркантилистичния интервенционизъм се противопоставя физиократичен подход към проблема. Подобно на физиократите, реакцията на представителите на класическата политическа икономия към теорията и практиката на меркантилистката държава (в която кредитното финансиране на публичните разходи беше не само напълно, но и провъзгласено за един от най-важните източници на бюджетни приходи и инструмент, допринасящ за за богатството и просперитета на нацията) беше рязко отрицателен. Според класическите теории фискалната политика и външните заеми трябваше да играят ролята само на финансови, а не на регулаторни инструменти.

Негативната оценка на държавните външни заеми в класическата политическа икономия беше протестирана от много икономисти, включително съвременници на класиците. С навлизането на научната сцена на представители на историческата школа, основният въпрос на теорията за външните заеми става въпросът: с каква цел и в каква степен държавата може да заема пари и какви са последствията за развитието на макроикономиката? В края на 19 век А. Вагнер формулира основните принципи за кредитно финансиране на публичните разходи: постоянните разходи се финансират само чрез данъци, извънредните - главно чрез държавни заеми. В същото време той откроява основните критерии за определяне на формата на финансиране на държавните дейности: периодичност, предвидимост (планиране) и продуктивност (рентабилност) на публичните разходи.1

Кейнсианската революция донесе много нови аспекти в дискусията за публичния дълг. Благодарение на „функционалното“ съображение държавата получава правото не само парично, но и чрез други антициклични мерки да изглажда пазарните колебания, реално да се намесва в структурата на социалния процес на производство и разпределение. Възникналият публичен дълг е едно от последствията от стабилизационната държавна политика. Кейнсианската икономическа теория отхвърли догмата за балансиран бюджет, легализира бюджетните дефицити, за да стимулира икономиката, а външните заеми станаха неразделна част от опортюнистичния аспект на държавната икономическа политика.

С появата на монетаристката доктрина и теорията за „икономиката на предлагането“ проблемът за външните заеми и публичния дълг става един от най-противоречивите в дискусията между монетаристи и кейнсианци (неокейнсианци). Разглеждайки намаляването на публичните разходи като един от най-важните лостове за въздействие върху икономическите процеси, „икономиката на предлагането” се противопоставя на използването на външни заеми като инструмент на стабилизационна политика. Според представители на тази област на икономическата теория не трябва да се очакват ефективни както дългосрочни, така и краткосрочни ефекти от провеждането на фискална политика, освен това постоянното нарастване на бюджетния дефицит, което се случва в съответствие с предписанията на кейнсианската школа, генерира инфлация.

Концепциите за бюджетен баланс, разработени в икономическата теория (бюджет, балансиран на годишна база, се превърна в по-скоро изключение, отколкото правило) и опортюнистичното въздействие на кредитното финансиране на публичните разходи могат да бъдат разделени на четири

1 Головачев Д.Л. Държавен дълг. Теория, руска и световна практика.: CheRo. - 1998 г. 8 основни направления: теорията за годишно балансирания бюджет, теорията за цикличното балансиране на бюджета, теорията за автоматично стабилизиращите се икономически политики, теорията за компенсиращия бюджет.

Целта на изследването е да се определи влиянието на външните заеми върху икономическото развитие на суверенна държава, да се идентифицират алтернативни възможности за изплащане на външен дълг, да се разработи модел за използване на външни заеми и изплащане на съществуващ външен дълг по отношение на Русия. Целта на изследването е посочена в задачите:

Дайте подробна дефиниция на външните заеми като икономическа категория, изразяваща определен набор от икономически отношения в системите на националните и световните икономики;

Изясняване на класификацията на страните получатели на външни заеми по отношение на преструктурирането на дълга;

Да се ​​разкрие същността на връзката между външния дълг на държавата и нейните приходи и разходи, с изграждането на модел на тази връзка;

Предложете методи за изчисляване на оптималния и максимално допустимия външен дълг на страната;

Разработване на модел за оптимизиране на външните заеми от руското правителство;

Представете предложения за оптимизиране на обслужването на външния дълг на Русия.

Предмет на изследване е влиянието на външния дълг върху процеса на обществено възпроизводство и оптимизацията в неговите рамки

Обектът на изследването е формирането, обслужването и погасяването на външния дълг на суверенните държави, преди всичко на Русия, във връзка с тяхното икономическо развитие.

Научната новост на дисертационното изследване е, както следва:

Влиянието на външния дълг върху икономическото развитие на суверенна държава е систематично изследвано в контекста на появата на нови реалности в човешкото общество, по-специално като се вземе предвид преходът от индустриалния етап на развитие на производителните сили към информацията. - индустриална, както и кардинални промени в геополитическото пространство на света през последните години и обективно обусловени от по-нататъшните му промени през 21 век;

Същността, природата и механизмът на формиране на външния дълг на държавата се разкриват от позицията на триединството: кръстовището на националната и световната икономика; национална икономика; световната икономика като цяло;

Въз основа на анализ на мястото на външния дълг на Русия в системата на глобалния външен дълг и оценка на неговия икономически потенциал бяха разработени препоръки в областта на оптимизирането на финансовата стратегия и политика на руската държава по отношение на нейния дълг.

Основните резултати от дисертационното изследване, получени лично от кандидата и представени за защита:

Дадено е подробно определение на външните заеми като икономическа категория, която не само се намира на кръстовището на вътрешната икономика на страната и световната икономика, но и има двойна основа, действайки едновременно като съществен елемент от процеса на обществено възпроизводство. в рамките на страната и съществен елемент от възпроизводството в световен мащаб.

Формирани и обосновани закономерностите на взаимодействие между външния дълг на държавата и процеса на общественото възпроизводство;

Класификацията на страните получатели на външни заеми е прецизирана с цел преструктуриране на техния дълг, като се вземат предвид набор от фактори, включително нивото на външния дълг спрямо БВП, нивото на доходите на страната, нивото на икономическия потенциал и степента на използването му, както и съотношението на външния дълг към разходите на държавния бюджет;

Разкрива се същността на връзката между външния дълг на държавата, нейните приходи и разходи, с изграждането на модели на тази връзка;

Предложени са формули за изчисляване на оптималния и максимално допустимия външен дълг на страната;

Разработен е модел за оптимизиране на икономическите отношения по отношение на външни заеми на средства от руската държава - обслужване и погасяване на държавния дълг;

Направени са и са обосновани предложения за оптимизиране на обслужването на външния дълг на Русия.

Теоретичната и методологическа основа на изследването беше теорията за общественото възпроизводство, публичните финанси, включително публичния дълг, както и теорията за международните капиталови потоци. При подготовката на дисертацията авторът разчита на използването на систематичен и атрибутивен подход към обектите на изследване, общи и специфични методи на икономическо изследване: наблюдение и сравнителен анализ, групиране на данни, корелационен и регресионен анализ, прогнозиране, моделиране.

Емпирична база на изследване. Данните на Държавния статистически комитет на Руската федерация, източници на Международния валутен фонд, Международната банка за реконструкция и развитие, комисии на ООН, аналитични разработки на най-големите международни банки - Merrill Lynch, Deutsche Bank, Chase Manhattan, открити материали на Министерството на финансите на Руската федерация, Централната банка, както и различни международни и университетски конференции по проблемите на икономическото развитие на Русия.

Практическото значение на дисертационния труд се състои във възможността за неговото използване:

Публичните органи в процеса на разработване на стратегия за регулиране на външните заеми и нейното законодателно изпълнение;

Руските банки и борси, финансови фондове в процеса на анализиране и прогнозиране на динамиката и характера на външните заеми;

Висши учебни заведения с преподаване на икономическа теория, както и редица финансови и кредитни дисциплини;

Специалисти, занимаващи се с изследвания в областта на теорията и практиката на външния дълг.

Апробация и внедряване. Основните резултати от дисертационното изследване са докладвани от автора на научни конференции, публикувани под формата на отделни брошури. Редица предложения и препоръки, съдържащи се в дисертацията, намериха приложение в практическата работа за подобряване на законодателната рамка на Руската федерация.

Структура на дисертацията. Дисертацията се състои от въведение, три глави, заключение, списък с използвана литература и приложения, включва 11 аналитични графики и 31 таблици.

Теза: заключение на тема "Икономическа теория", Плеханов, Сергей Вячеславович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Външните икономически заеми от държавата са специална икономическа категория, която отразява процеса на получаване на заеми от суверенна държава от чужбина на всички нива на управление (от държавата като цяло до регион или отделно предприятие), предоставянето на такива заеми , тяхното обслужване и погасяване.

Външните икономически заеми от държавата, в зависимост от техния относителен размер спрямо икономическия потенциал на страната и нейния БВП, играят важна роля в процеса на обществено възпроизводство в страната. Положителната или отрицателната роля на външните заеми зависи от оптималността на техния обем и от посоката и ефективността на използването на събраните средства по реда на заемане на средства от чужбина.

Както знаете, кредитополучателят на външни заеми може да бъде както централното правителство в самата държава, така и отделни публични и частни структури в секторен и териториален контекст, включително отделни фирми (предприятия). Във всички тези случаи външните заеми класифицираме като заеми от държавата, като в нейните рамки разграничаваме публични и частни структури. В политически план суверенитетът на държавата се разпростира върху всички частни субекти на нейна територия. В икономически план неговият потенциал и развитие се определят от съвкупността от икономически единици на територията му, включително частни.

Външноикономическите заеми възникват и съществуват като взаимодействие между заемодател и заемополучател, в процеса на осъществяване на външноикономически отношения под различни форми: а) междудържавни заеми, б) заеми от международни организации, в) набиране на заемни средства на пазарите на заемен капитал. .

Външният дълг на всички страни по света, неговата структура и динамика са най-важният елемент от световната икономика и политика, оказващ значително влияние върху състоянието и динамиката на световната парична и кредитна система.

Външното заемане на средства е не само пряко свързано със социалното възпроизводство (директни, обратни и мрежови връзки), но и конкретното му запълване с икономическите отношения, естеството на въздействието върху икономическия растеж и жизнения стандарт на населението, текущото му развитие - всички това в крайна сметка взето заедно и преди всичко се предопределя от динамиката, темповете и пропорциите на общественото възпроизводство, освен това в комбинация със степента на оптималност както на размера на външния заем, така и на използването на средствата, получени по неговия канал. .

С всичко това външните заеми изглеждат като определен цикъл:

5) външно заемане на средства от държавата;

6) използване на заемни средства;

7) обслужване на външния дълг;

8) погасяване на дълга.

Този цикъл е донякъде модифициран, когато заемателят на средства в чужбина не е държавен орган, а бизнес субект, който може да прибягва до външни заеми както под държавна гаранция, така и без нея (гаранция от доста надежден бизнес субект, например голям банка или залог на имущество).

Заявителят е разработил модел на връзката между държавните външни заеми и общественото възпроизводство в национален мащаб.

Моделът се основава на действието на обективни закони, които за първи път са формулирани от жалбоподателя, както следва.

Закономерност 1. Външните заеми от държавата взаимодействат с общественото възпроизводство като цикъл, фазите на който са: а) заеми; б) използване на средствата; в) обслужване на дълга; г) обратно изкупуване.

Закономерност 2. Определят се необходимостта от външни заеми, нейните оптимални максимално допустими граници във времевата динамика, възможността за обслужване и погасяване на външния дълг, тенденцията на неговото развитие, ефективността на използване (включително инвестициите) на заемните средства в икономически аспект. чрез обществено възпроизводство, неговите пропорции и темпове.

Закономерност 3. Използването на средствата, привлечени от държавата, включително от стопански субекти, се извършва по следните обективно определени канали: а) инвестиции; б) преструктуриране; в) неотложни нужди на държавата.

В същото време инвестициите и преструктурирането, ако са ефективни, носят достатъчно средства за обслужване и погасяване на външния дълг и освен това осигуряват надхвърлянето му. Разходването на заемни средства за неотложни нужди, както и неефективното им използване като инвестиции или за преструктуриране, трябва да бъдат покрити със съответното увеличение на общественото възпроизводство.

Закономерност 4. За да се осигури ефективен и устойчив икономически растеж в системата на общественото възпроизводство, освен другите необходими условия, външните заеми, направени от страната, тяхното поддържане и изплащане трябва да бъдат изцяло подкрепени от допълнително увеличение на брутния вътрешен продукт.

Закономерност 5. За неутрализиране на противоречията между динамиката на външния дълг и неговото обслужване и погасяване в системата на общественото възпроизводство е необходимо както оптимизиране на съотношението между нарастването (намаляването) на външния дълг и икономическия растеж, така и координиране на ръст на доходите в национален мащаб с графика за плащане на дълга.

След като анализира развитието на системата за външно заемане (SDR) от държавите на фондовете, заявителят стига до следните заключения.

1. Гигантският ръст на външния дълг в мащаба на световната икономика беше обективен фактор, който освен субективни мотиви принуди страните кредитори, заедно с контролирани организации (МВФ, Световна банка), да формират система за външно заемане чрез състояние на средствата, което включва както процедурата за предоставяне на заеми, така и тяхното преструктуриране или отписване.

2. Процесът на формиране на SVZ се определя въз основа на: а) съгласуване на противоречивите интереси на страните, участващи в SVZ, и в случай на значителни противоречия не само между страните кредитори и страните длъжници, но и между страните кредитори; б) продължителни процеси на преговори; в) като се вземат предвид националните законодателни ограничения при разпределянето на средства за преструктуриране или изплащане на външен дълг (например условията на Тринидад за преструктуриране и изплащане на външни дългове не бяха приети от участниците в Г-7 поради факта, че правителството на САЩ беше неспособни да преодолеят законови и бюджетни ограничения в страната); г) отговор (както бърз, така и забавен) на развитието на ситуацията с външния дълг в мащаба на световната икономика и нейните региони; д) особено бързо приемане на спешни мерки в ситуации, когато кризата на външния дълг на отделните страни е изпълнена с реална заплаха от разпространение под формата на верижна реакция към цялата система на световния външен дълг и по този начин застрашава стабилността на световната парична, кредитна и финансова система.

3. С нарастването на мащаба на външния дълг и изострянето на проблемите с неговото обслужване и изплащане страните кредитори разработиха все по-гъвкави и по-диференцирани споразумения в областта на външните заеми, преструктурирането и отписването на външния дълг; тези споразумения се наричат ​​по местата, където са приети; В работата са отделени и анализирани следните етапи в развитието на такива споразумения: а) споразумението от Бретън Уудс (1944 г.), когато са създадени МВФ и МБВР, са определени основните правила, регулиращи външния дълг; б) във връзка с еволюцията на световната парична и кредитна система уставът на МВФ се промени драстично (през 1969 г., въвеждането на системата на СПТ; през 1976 г., със създаването на ямайската валутна система; през 1992 г., налагането на на санкции срещу държави, които не са изплатили дълговете на МВФ); в) през целия период на дейност на МВФ се създават различни видове специализирани кредитни фондове, например: Буферният (резервен) резервен кредитен фонд (1969 г.); Фонд за финансово подпомагане на операции за намаляване и обслужване на външния дълг (1989 г.); Фонд за подкрепа на структурните промени (1993);

4. По отношение на преструктурирането и отписването на част от външния дълг в SVZ, в резултат на поетапни споразумения през годините между страните кредитори са разработени различни схеми, чието приложение е предопределено в зависимост от комбинацията на определени икономически показатели (за тях са установени нормативни стойности) в някои страни, диференцирани по групи БВП на глава от населението.

5. В практиката на предоставяне на нови заеми, преструктуриране на външния дълг и намаляване на дела на дълга, като правило, политическите мотиви сред водещите страни кредитори надделяват над тесните икономически интереси, свързани пряко с външния дълг. В стратегически план политическите мотиви осигуряват реализирането на дългосрочните икономически интереси на САЩ и другите страни от седморката.

6. Заедно с МВФ и Световната банка се формират тези формализирани структури в SVZ, Парижкия и Лондонския клуб - тези неформални, никъде нерегистрирани международни организации, които решават много въпроси на външния дълг в глобален мащаб, в зависимост от конкретната ситуация , но в същото време по правило лоялността към Международния валутен фонд и спазването на всички негови предложения от страната длъжник се поставят като условие за преструктуриране на външния дълг и отписване на част от него.

7. Изискванията на МВФ към страните длъжници са съставени по единен образец, всички препоръки (изисквания) на този фонд се свеждат до максимална либерализация на националната икономика, включително пълната приватизация на държавните предприятия, липсата на държавна намеса в икономиката, минимизиране на разходите на държавния бюджет, пълно отваряне на границите за външна търговия и преливане на капитали, предоставяне от нерезидент на същите права в икономиката като резиденти и др.;

8. При вземането на решение по въпроса за преструктуриране на външния дълг Парижкият клуб се ръководи от следните критерии: а) наличие на непосредствена заплаха от прекратяване на плащанията за погасяване на дълга; б) изпълнение на определени условия (провеждане на икономическата политика на страната по рецепти на МВФ); в) равномерно разпределение на загубите от неплащане на дълговите задължения между кредиторите.

9. Лондонският клуб, който включва търговски банки, чийто състав е много мобилен, се занимава с преструктуриране на дългове, чието връщане не е гарантирано от държави, чиито икономически субекти са длъжници, във връзка с което членовете на клубът осъществява чисто индивидуален подход към страните длъжници, разчитайки основно на критериите за икономическа рентабилност и фокусирайки се върху препоръките на Банковия консултативен комитет (BAC), сформиран от членовете на клуба; за разлика от Парижкия клуб, Лондонският клуб по правило не преразглежда нито главницата, нито лихвените плащания, преструктурира дълга, като предоставя на страната нов заем; от страната длъжник обаче често не се изисква да сключва споразумение с МВФ за стендбай заеми.

10. Гъвкавостта на подхода на Лондонския клуб към длъжниците не позволява формулирането на достатъчно ясни процедури за преструктуриране на дълга, докато Парижкият клуб се характеризира с ясна регламентация на съответните процедури.

Документът изяснява класификацията на страните получатели на външен дълг за неговото преструктуриране, като се вземат предвид набор от фактори, включително нивото на външния дълг към БВП, нивото на доходите на страната, нивото на икономическия потенциал и степента на неговото използване, както и като отношение на външния дълг към разходите на държавния бюджет.

В статията, на примера на някои страни, включително Мексико, Аржентина и Бразилия, се анализират редица от най-често срещаните схеми за преструктуриране на външен дълг:

Размяна на едни дългови задължения за други (схема "облигации-облигации");

Замяна на дългови задължения срещу акции в рамките на държавната програма за приватизация (схема „облигации – акции”);

Дългосрочно изкупуване на дългови задължения с отстъпка (схема „покупка“);

Отписване на част от дългови задължения.

Анализът на приложението на всички тези схеми доведе до следните изводи:

1. Сами по себе си всички тези схеми могат да служат, в зависимост от конкретните обстоятелства на тяхното прилагане, на различни икономически интереси: а) взаимно изгодните интереси на кредитори и длъжници; б) едностранно облагодетелстване на кредиторите; в) преобладаваща полза на длъжниците.

2. Ефективността на схемата "облигации-облигации" се определя от степента на ефективност на държавната политика за издаване на нови облигации с цел замяната им срещу старите.

3. Схемата "облигации - акции" се осъществява в интерес на страната длъжник и като се вземат предвид интересите на страните кредиторки в случай, че цената на акциите съответства на тяхната реална стойност, но същата схема означава безвъзмездно предаване на част от националното богатство на страната длъжник на страните кредитори.

4. Предсрочното погасяване на дълг с отстъпка е в икономическите интереси на страната длъжник, ако отстъпката надвишава икономическата изгода, която би могла да бъде получена, ако средствата, отпуснати за предсрочно погасяване на дълга, бяха приложими като инвестиции в проекти с голямо въздействие в реален сектор на икономиката.

5. Отписването на дългови задължения, което само по себе си е изгодно за длъжника и води до загуба на предварително предоставени средства, е съпроводено с големи икономически загуби в стратегическия план за страната длъжник във всички онези случаи, когато условието за Отписването на дългове е провеждането на икономическа политика, която обективно съответства на политическите и политическите икономически интереси на страните кредитори и противоречивите национално-държавни, включително икономически, интереси на страните длъжници.

В работата систематично е изследвана природата на външното заемане на средства от държавата във връзка с избора на стратегия за социално-икономическо развитие. В същото време се обръща специално внимание на връзката на външните заеми с приходите и разходите на държавата-заемател. Кандидатът е изградил модел на тази връзка (виж диаграма 2.1.1.).

Нарушаването на оптималността на тази връзка води до влошаване на ситуацията с външния дълг, до неговата криза.

В някои случаи външният дълг на държавата нараства на принципа на финансовата пирамида.

Опитите в системата на държавната власт да ограничи значително тенденцията на неконтролирано нарастване на външния дълг през целия 20 век в страните по света бяха направени в две посоки. Единият от тях регламентира допустимото съотношение между доходите и кредитите. Крайният израз на този подход е установяването от законодателите на напълно балансиран бюджет и забраната на правителството изобщо да взема заеми. Друг подход определя съотношението между държавните заеми и общите публични инвестиции в дадена страна за даден период от време. И двата подхода по принцип имат една и съща цел: да се финансират публичните разходи, в крайна сметка от публичните приходи. Това е възможно в рамките на две направления - намаляване на държавните разходи и увеличаване на приходите.

И в двете посоки има крайни подходи. В една от тях държавните разходи са сведени до минимум, финансирането на инвестициите и социалната сфера (последната с някои изключения) е възложена на частния сектор на икономиката. При друг подход цялата икономика всъщност е държавна собственост и целият национален продукт всъщност действа като доход на държавата, който се разпределя от нея по нейно собствено усмотрение. Нито една от тези крайности (с изключение на национализацията на икономиката по време на война, опустошение и т.н.) никога не е довела и не би могла да доведе до успешно икономическо развитие на страната. Само балансиран, балансиран подход, който съчетава самодейността на пазара с разумното влияние на държавата върху развитието на икономиката на страната, може да доведе до нейния просперитет.

В работата по примера на редица страни, както индустриализирани (САЩ, Франция, Великобритания, Германия и др.), Нови индустриални страни (Южна Корея, Малайзия, Тайланд и др.), Както и развиващи се страни (Бразилия , Аржентина, Мексико, Перу и др.) анализира паричните потоци в мащаба на световната икономика във връзка с външния дълг на страните по света, в контекста на пълната либерализация на стратегията за икономическо развитие на страни, които са напълно зависимост от МВФ и нарастващата глобализация на световната икономика. В същото време по-специално беше установено, че Съединените щати и Великобритания, тези страни, които действаха като архитекти на световната система за заеми, се характеризират с двустранни потоци от външни заеми. От началото на 90-те години се наблюдава значително увеличение на нетния приток на средства от частни източници към развиващите се страни и страните с икономики в преход, което е свързано с редица фактори: а) намаляване на страховете от национализация; на обекти, в които са инвестирани заемни средства след разпадането на СССР; б) увеличаване на нуждата от заемни средства; в) липса на налични средства за отпускане на заеми от индустриализираните страни на Запада и международни финансови организации (МВФ, МБВР); г) високи спекулативни очаквания; д) желанието на редица частни инвеститори да овладеят нови икономически ниши в други страни. За разлика от това обаче, особено в кризисна ситуация в държави, оплетени в мрежи от външен дълг, често има изтласкване на частни инвестиции и заеми от държавата - ефектът на изтласкване.

Пълната либерализация на всички парични потоци, включително под формата на външни заеми, в мащаба на световната икономика като цяло е утопия. Такава либерализация е възможна само по отношение на част от страните, изпаднали в пълна зависимост от МВФ. Други държави, преди всичко най-мощните в икономическо, политическо и военно отношение, начело със САЩ, упражняват строг монополен контрол върху потока от заеми в световната икономика, като същевременно преследват собствените си интереси, свързани с преливането на националното богатство на други страни в тяхното благоволение. В същото време нарастващата глобализация на световната икономика води до консолидиране в законодателна форма, особено на ниво международно право, на либерализацията на финансовите потоци в целия свят, включително външните заеми. Такава либерализация обаче означава нарастващо освобождаване на финансовите потоци, особено на кредитните, от контрола на суверенните държави, но в никакъв случай освобождаване от контрола на световната финансова олигархия, която използва този контрол в свои егоистични интереси. В същото време контролът върху финансовите, особено кредитните, потоци във външноикономическата сфера се засилва от международни организации (СТО, МВФ, МБВР), а в тях, както знаете, ролята на действителните собственици се играе от САЩ, Великобритания и други водещи западни държави, а държавите в тези страни са под контрола на световната финансова олигархия.

Следователно зад външната либерализация на финансовите потоци в съвременната световна икономика се крие монополизирането им от световната финансова олигархия, използвайки правителствата на националните държави и международните организации, особено икономическите, за контрол на движението на парите в световната икономика.

Статията изследва използването на външни заеми в модела на регулирана пазарна икономика и при реализирането на икономическа стратегия, фокусирана върху национално-държавния интерес. В същото време се откроява и анализира ролята на стратегическия фактор в системата на външните заеми и се определя влиянието му върху политическата им окраска. Само по изключение някои страни спазват решението на ООН относно годишното отпускане на 1% от техните

БВП (през последните години това се отнася за Швеция, Норвегия, Дания, Финландия и Канада)1.

Управлението на публичния дълг в широк смисъл се отнася до формирането на държавна стратегия в областта на заемите. Управлението на публичния дълг в тесен смисъл е управление на специфични дейности в областта на държавните заеми и балансиране на публичния дълг.

По отношение на регулираната пазарна икономика, функционираща в национално-държавен интерес, са уточнени детайлите на модела, характеризиращ връзката между външните заеми и държавните приходи и разходи (виж диаграма 2.1.1). По-специално е установено, че прекомерното увеличение на заемите води до увеличаване на лихвите по заемите, а това от своя страна има депресиращ ефект върху икономиката, в резултат на което икономическият растеж се забавя, което затруднява обслужването и изплати дълг.

Чрез външни заеми страните, на които им липсва капитал за развитие, могат да вземат заеми от изобилни на капитал държави, където пазарният лихвен процент е по-нисък. Формирането на световния капиталов пазар даде възможност да се увеличат лихвите, начислявани от кредиторите в страните с изобилие на капитал, и да се намали нивото на лихвите, плащани от длъжниците в страните с дефицит на капитал. Тази ситуация, наред с други фактори, при определени условия позволява да се подобри икономическата ситуация както в страните кредитори, така и в страните кредитополучатели, като се увеличи мащабът на капиталообразуването и се повиши границата на оптималното заемане в страните с дефицит на капитал.

В процеса на външно заемане страната, която прибягва до него, трябва да спазва определени пропорции както в самия производствен процес на макроравнище, така и при формирането на съответстващия му доход. Особено важно е оптималното съотношение на производствените обеми с лично потребление, спестявания и инвестиции. Износът и вносът, съответно, увеличават и намаляват ресурсите, потребявани от страната за даден период от време, а външните заеми пренасят в бъдеще това приспадане от националното потребление с лихва, което съответства на увеличението му в даден момент поради вноса . За успешно икономическо развитие е необходимо размерът на допълнителната възвращаемост от допълнителни инвестиции да надвишава съответното приспадане от националното потребление.

Въпреки че е за предпочитане привлечените средства под формата на външни заеми да се използват като инвестиции в най-ефективните проекти в реалния сектор на икономиката, в някои случаи може да бъде ефективна следната схема: а) определено количество външни заеми покрива не -производителни разходи на държавата; б) спестените по този начин ресурси на държавата се насочват като инвестиции в ефективни проекти в производствения сектор; в) част от печалбата от изпълнението на тези проекти се използва за обслужване и погасяване на външния дълг.

Наред със стандартните показатели за тежестта на външния дълг (неговото съотношение към износа и БВП; съотношението на плащанията по обслужване на държавния дълг към износа и държавните приходи или разходи) е препоръчително кредиторите и кредитополучателите да използват свои собствени, индивидуално специфични показатели , адаптирани към характеристиките на дадена страна.

Държавите с високи и стабилни темпове на растеж на износа могат да поддържат по-високи нива на външен дълг, без да навредят на националните си икономики.

Ключов момент при оптимизирането на външния дълг в дългосрочен план е икономическият растеж, а той зависи от обема

223 инвестиции. Опитите за по-бързо плащане на външния дълг чрез намаляване на инвестициите могат да подкопаят икономическия растеж, което в крайна сметка само ще изостри проблема с външния дълг.

В крайна сметка оптимизирането на външния дълг се основава на три основни предпоставки: 1) висок и устойчив икономически растеж; 2) достатъчно висок процент на инвестициите; 3) висока ефективност на инвестиционните обекти.

За ефективно управление на външния дълг е необходимо точно да се определи времевият профил на задълженията за изплащането му в контекста на прогнозираните приходи от износ, както и данъчните приходи, като същевременно се използват различни видове благоприятни възможности за преструктуриране на дългови задължения.

Държавата трябва да прилага системен подход към външните заеми, определяйки политика по тях като неразделна част от стратегията за социално-икономическо развитие на страната.

Въз основа на данните на Държавния комитет по статистика, международната статистика, Министерството на финансите на Руската федерация се анализира състоянието на външния дълг на Руската федерация и неговата структура.

Общият външен дълг на Русия по категории кредитополучатели се разпределя, както следва: преструктуриран дълг на бившата Съветска социалистическа република и нов руски дълг, еврооблигации и облигации по вътрешни валутни заеми -78%; дълг към търговски банки и фирми - 21%; дългът на субектите на федерацията - 1%, структурата на външния дълг на Русия по отношение на дългови инструменти (в проценти): заеми от чужди държави - 36; кредити от чужди търговски банки и фирми - 17; преструктурирани заеми към бившия СССР, както и негови лихвоносни облигации - 16 бр.; кредити на многостранна основа - 14; еврооблигации -11; ОВГВЗ - 6.

В допълнение към международните финансови институции (МВФ, Световната и Европейските банки), които предоставят обвързани заеми (с изключение на оздравителни и секторни заеми - около половината от кредитния портфейл). Русия работи с три групи заеми: официални кредитори, които са главно членове на Парижкия клуб; търговски банки - членове на Лондонския клуб; други търговски банки и фирми.

Анализът на стойността на външния дълг на Русия в сравнение с нейния икономически потенциал ни позволява да заключим, че тя е напълно способна самостоятелно не само да го обслужва, но и да го изплаща изцяло, но в случай на ефективна икономическа политика, в т.ч. в областта на външните заеми.

На базата на международни статистически данни, концентрирани в 16 статистически таблици, беше извършен сравнителен анализ на основните параметри на външния дълг и на други страни, по-специално от:

Абсолютната сума на дълга;

Дял в обема на световния дълг (3,9%);

Темпове и индекси на нарастване на външния дълг;

Външен дълг на човек от населението, включително спрямо средния за света, както и по темпове на растеж и индекси на растеж на външния дълг на човек от населението;

Съотношението на външния дълг към износа;

Разходи за обслужване на външния дълг, включително в абсолютна стойност, като процент от износа;

Лихвени плащания по външен дълг, включително в абсолютни стойности, както и в дялове от БВП и износа;

Златни и валутни резерви, включително като процент от БВП и външния дълг.

Дисертацията разглежда характеристиките на външния дълг и неговото обслужване в периода на радикална реформа на руската икономика. Въз основа на анализа на този дълг и неговото обслужване е дадена прогнозна оценка за развитието на ситуацията с външния дълг на Русия за следващите години. Дори и в най-лошия случай,

Що се отнася до нетните плащания по дълга, Руската федерация по никакъв начин не изпада в ситуация на криза на външния дълг, въпреки факта, че от 2003 г. относителната тежест на плащанията по руския дълг е станала по-тежка в сравнение с предходни години. Що се отнася до параметрите на платежния баланс, обема на БВП и основните финансови показатели, руските плащания по външния дълг както през предходния период, така и през следващите години, въпреки значителното им увеличение, са напълно в съответствие с установените международни стандарти и не застрашават икономическата сигурност на страната.

В същото време, като се вземе предвид силният икономически спад, замразяването на инвестиционната активност през последните 10 години (годишните инвестиции в реално изражение през 2001 г. са 5 пъти по-малко, отколкото през 1990 г.)1, натискът на външния дълг върху икономиката на страната се изостря проблемът е нейното възстановяване и осигуряване на високоефективен и устойчив икономически растеж.

Въз основа на изследването на външния дълг заявителят разработи модел за оптимизиране на външните заеми на Русия (виж Графика 3.4.1).

По отношение на Русия заявителят е разработил формули за определяне на максимално допустимото и оптималното ниво на външен дълг. Тези формули са представени в заключителния раздел на дисертацията.

От съществуващия брой алтернативни стратегии за управление на външния дълг заявителят избра и обоснова като най-ефективна стратегия, която условно може да се нарече традиционна или класическа. Критерият за избор на тази стратегия беше комбинация от следните елементи:

Минимизиране на общите разходи за обслужване на външния дълг;

Максималното намаление на номиналния размер на дълга;

Ускоряване на икономическия растеж.

Прилагането на традиционната (класическа) стратегия за управление на външния дълг по отношение на Русия трябва да се изрази в следното: отказ от преразглеждане на текущия график на плащанията и тяхното изпълнение в съответствие с него;

Равенство на нетните плащания по дълга спрямо пълните плащания;

Определяне на плащанията по външния дълг за сметка на приходите на държавния бюджет;

Използване на конвертируема валута като платежно средство.

Дисертация: библиография по икономика, кандидат на икономическите науки, Плеханов, Сергей Вячеславович, Москва

1. За организацията на работата, свързана с привличането и използването на чуждестранни заеми Резолюция на Министерството на финансите на Руската федерация от 16 октомври 1993 г. № 1060.

2. За привличането на финансови ресурси от международните капиталови пазари през 1998 г. Постановление на Министерството на финансите на Руската федерация от 14 март 1998 г. № 302.

3. Авдокушин Е.Ф. Международни икономически отношения. М. Информационно-внедрителски център "Маркетинг", 2000г

4. Амирханова Ф. Разработване на финансови методи за управление на външния дълг на Русия. М.: Диалог на Московския държавен университет. 1997 г

5. Анулова Г. Международни валутно-финансови организации и развиващите се страни. М.: Служба. -1998

6. Астахов В.П. Експортни и вносни операции М.: Os 89. - 1995.

7. Банкиране. Учебник. М.: Финанси и статистика. 1998 г

8. Бард B.C. Инвестиционни проблеми на руската икономика. М.: Издателство "Изпит". 2000 г

9. Бирман Г., Шмид С. Икономически анализ на инвестиционни проекти. М.: Финанси и статистика 1998 г.

10. Богатирев A.D. Инвестиционно право. М.-.Издателство "Руско право". 1998 г

11. Буглай В.Б., Ливадов Н.Н. Международни икономически отношения. М.:

12. Финанси и статистика. 1996 г

13. Бункина М. Национална икономика. М: бизнес. - 1997 г

14. Вавилов А. Публичният дълг: уроците от кризата и принципите на управление. М .: Издателство "Городец-издат" - 2001 г.

15. Вавилов Ю. Публичен дълг. М.: Издателство "Перспектива". -2000

16. Вавилов Ю. Държавен кредит: минало и настояще, М.: Финанси и статистика. -1992

17. Грос Т. Европейска валутна система. М.: Иновация. 1998 г

18. Винод Томас, Джон Неш. Външнотърговска политика: опит от реформи; М, "Инфра-М" -1997г

19. Габричидзе B.N. Руското митническо законодателство. М .: "Инфра-М-НОРМА" 1997 г

20. Герчикова Н.Н. Международен търговски бизнес М.: Банки и фондови борси, UNITI, - 1998.

21. Головачев Д.Л. Държавен дълг. Теория, руска и световна практика.: CheRo. 1998 г

22. Пари, кредит, банки. Учебник Изд. О.И. Лаврушина М.: Финанси и статистика 1998г

23. Забелин А. Проблемът за дълга и оптималния обем на външноикономическите отношения, автор. дис. канд. икономика науки. М.: РАН. Институт за международна икономика и политически изследвания. 1994 г

24. Камаев В. Д., Учебник по основи на икономическата теория, Москва: ВЛАДОС, -1996.

25. Киреев А.П. Международна икономика. След 2 часа 4.1. Учебник за ВУЗ. -М .: Международни отношения.-1998.

26. Костюк В. Н., История на икономическите учения, М.: Център - 1997.

27. Красавина Л.Н. Международни парични и финансови отношения. М.: Финанси и статистика. 1994 г

28. Курс по икономическа теория, изд. Чепурина., М: Издателство АСА, 1996

29. Моргунова А.И. Шакалов М.И. Инвестиционно и валутно законодателство. Теоретичен курс. М.: МЕГУ. 1995 г

30. Носкова И.Я. Международни парично-кредитни отношения. М .: Банки и борси, UNITI.- 1995.

31. Преходът на Русия към устойчиво развитие Ноосферна стратегия

32. М .: Издателство "Ноосфера" -1999.

33. Пузакова Е. Световна икономика.- М.: Феникс. 2001 г

34. Саркисянц А. Система на международни дългове. М.: ДеКа. 1999 г

35. Сторчак С. Дългове и политика. М.: Финанси и статистика. - 1992 г

36. Фашински И.П. Основи на външноикономическите знания М.: Международни отношения. 1994 г

37. Федякина JI.H. Световен външен дълг: теория и практика на уреждане. Москва: Бизнес и услуги. - 1998 г

38. Хасбулатов Р. Световна икономика. М.: Инсан. - 1998 г

39. Шепаев В. Пари, валута и платежен баланс в Русия. М.: РАН. Институт на Европа. 1996 г

40. Шмидхайни С. Финансиране на промените - М.: Издателство "Ноосфера" -1998 г.

41. Шохин А. Външен дълг на Русия. Москва: Бизнес и услуги. 1997 г

42. Shrepler H.A. Международни икономически организации: Наръчник.-М .: Международни отношения, 1997.

43. Икономика на външните отношения на Русия, Москва, изд. "БЕК" - 1996г

44. Bannock G. Речник на финансите. Книги за пингвини. Лондон.- 1989г

45. Bayley M. Национален доход и ниво на цените.-Ню Йорк: MCGrow-Hill,- 1962.

46. ​​​​Baham N / Проблемът с дълга и перспективата на МВФ. Elgar Publishing Limited.-1989 r.

47. Бекер Т. Държавен дълг и частно потребление: теория и доказателства. Стокхолмско училище по икономика - 1989 г

48. Bianchard 0. Fisher S. Lectures on Macroeconomics, The MIT Press, Cambridge, Mass.-1989.

49. Brealey R. Принципи на корпоративните финанси. McGraw Hill.- 1997

50. Bunch C. Heinrich R. Дълговата криза на Русия и неофициалната икономика. Kiel Institute of World Economics. - 2000 r.

51. Джордж П. Парижкият клуб и двустранните споразумения. Унитар.- 1990г

52. Hay J., Bouchet H. Данъчно, счетоводно и регулаторно третиране на държавния дълг. Вашингтон. Световната банка. -1991

53. Левинсън Дж. Перспектива за външния дълг на Русия, Pitman Publishing Ltd., 2000 r.

54. Менквелд П. Произходът и ролята на Европейската банка за възстановяване и развитие, Graham & Trotman Ltd. Лондон, 1998 г

55. Sachs J. Теоретични въпроси на международните заеми. -Prmseton University 1984 -стр. 49-74.

56. Уилсън Дж. Доброволен подход към облекчаване на дългове. Вашингтонски институт за международна икономика. -1998 r.1. Статии

57. Адрианов А. Ролята на чуждия капитал в руската икономика.Маркетинг. -1999 - №6.-с.3-16.

58. Александровски Е. Световната банка и проблемът с външния дълг. M: Fin.Business. 1997 - № 11. - С. 54-66.

59. Алферов И. Пазарът на външния дълг на Русия. М .: RCB 1996 - № 5 - стр. 3536.

60. Амирханова Ф., Външен дълг: необичайни решения. Икономика и живот, 1998 - № 2, с. 4.

61. Афонцев С., Външен дълг на Русия. Световно стопанство международни отношения, 1998, № 7, стр. 5-18.

62. Базилев Н. И., Бондар А. В., Гурко С. П., Икономическа теория, Минск: Екоперспектива, 1997 г., стр. 386.

63. Балацки Е. Принципи на управление на публичния дълг. М.: MeiMO. 1997 - № 5. - С. 36-51.

64. Вавилов А., Трофимов Г. Стабилизиране и управление на външния дълг на Русия. М.: Въпроси на икономиката. -1997 -№12 стр. 85-110.

65. Вавилов А., Ковалишин Е., Проблеми на преструктурирането на външния дълг на Русия: теория и практика. // Въпроси на икономиката, 1999, № 5, с. 78-93.

66. Мощност.- 2001г -№50.-c.l 1.

67. Въпроси на икономиката. -2001 г. № 4. - стр.23.

68. Пари. 1998. - № 26. - С. 16.

69. Доронин И. Проблеми на привличането на чужд капитал в икономиката на СССР. М. Икономика и математически методи. 1991 - № 6.

70. Жуков П. Ние сме държавата. Дължи ни, ние го дължим. Икономика и живот, 1998, № 1, с. 3.

72. Задорнов М. Необходимо е да се ограничи не притокът на валута, а инфлацията. - Комерсант, 2001, 26 юни., -стр.2.

73. Иванов К. Руската икономика: оцеляване без инвестиции. М. Икономика и живот. 1997 - № 2. - стр.2-7.

74. Иларионов А. Икономическа политика в отворена икономика със значителен ресурсен сектор. М.: Въпроси на икономиката. -2001 -№4.

75. Knaster A. Ефективност на заемането на чужд капитал от правителството на Руската федерация. М.: ЕКО. 1997 - № 12. -С. 54-66.

76. В. Кузмичев, Правителството възнамерява да изплати дълговете си. Москва: Независимая газета, 1997, 10 юли, стр. 4.

77. Куриери VG, Външнотърговска политика, чуждестранни инвестиции и външен дълг на Русия. М.: ЕКО, 1999, № 9, стр. 16-31.

78. Мещерски А., Тежкият кръст на нашите дългове. М .: Аргументи и факти, 1999, № 48, стр. 9.

79. Обаева А. По въпроса за външния дълг на държавата и неговото управление. Москва: Пари и кредит. 1997 - № 11-с. 65-71.

80. Профил. -2001 № 42, - стр.32.

81. Петраков Н., Годзински А. И да изплати дълга и да съживи производството. М. Икономика и живот, 1998, № 39, стр. 1.

82. Сарафанов М. Русия: живот назаем. М.: Икономика и живот. 1993 -№1 л.-с. един.

83. Семенов В. Външен дълг на Русия. Москва: АЗ и МО. 1994 - № 5 -с. 30-37.

84. Саркисянц А. Г., Проблеми на външния дълг на Русия. М .: Пари и кредит, 1999, № 2, стр. 94-108.

85. Саркисянц А. Г., Русия в световната дългова система. М .: Въпроси на икономиката, 1999, № 5, стр. 94-108.

86. Севкова В., Виркунец В., Руските служители са предали на Запада 53 милиарда долара. М .: Аргументи и факти, 1999, № 23, стр. 4.

87. Сидоров М. Неуморно навива брояча на дълга. М.: Икономика и живот, 1998, № 22, сЗ.

88. Сидоров М., Заемът е лесен, връщането е трудно. М.: Икономика и живот, 1997, № 52, сЗ.

89. Симонов В., Кухарев А., Перспективи за развитие на пазара на вътрешния държавен дълг в Русия. М .: Въпроси на икономиката, 1998, № 11, стр. 65-77.

90. Симонов В. Пазарът на вътрешния държавен дълг в Русия: пътища за по-нататъшно развитие. М .: Мощност, 1998, № 10-11, стр. 58-77.

91. Соколов В., За кого заемаме. М .: Аргументи и факти, 1998, № 30, стр. 5.

92. Тихонов А. Руската империя винаги е изплащала дълговете си. RCB, - 1996 № 6.-с. 22-23.

93. Khakamada I., Държавен дълг: структура и управление. // Въпроси на икономиката, 1997, № 4, с. 67-79.

94. Цибуков В. Кой плаща дълговете на СССР? М.: Международен живот. 1994 - № 10.-с. 103-109

95. Shokhin A. Как да не попаднете в дългова верига. М.: Въпроси на икономиката. -1997 - № 5-с. 4-18.

96. Експерт. -2001 бр.45.- стр. десет.

97. Експерт. -2002 бр.34.-с.42.

98. Експерт. -2002 № 38, - стр.5.

99. Експерт. -2002 бр.40.-с.51.

100. Ясин Е. Гавриленков Е. По проблема за уреждането на външния дълг на Руската федерация. М.: Въпроси на икономиката. -1999 -№5. стр.71.

101. Ясин Е. Икономическият растеж като цел и като средство (текущото състояние и перспективите на руската икономика). - Въпроси на икономиката, 2001, N 9.

102. Barro R. Държавните облигации са нетно богатство? - Journal of Political Economy.-1974. бр.82.-стр. 93-112. 185

103. Figaro Economie, 25 август 1998 г.

105. Питър Маунтфелд, „Парижкият клуб и африканският дълг“, реч на IDS семинар, Университет на Съсекс, 4 май 1988 г. (Mimeogragh), стр. 6.

106. UNCTAD, Доклад за търговията и развитието 1989 г. (NY: United Nations, 1989), pp. 53-54.

107. Статистически сборници и справочници

108. Преглед на руската икономика. М.Прогрес-Академия. -2000 №1

109. Руски статистически годишник М.; Goskomstat, 2002

110. Русия в цифри. М .: GMT на Държавния комитет по статистика на Руската федерация. 2001 г

111. Международен дълг и развиващи се страни. Таблици на световния дълг от Световната банка,-1998,-pp. 162-163.

112. Годишен доклад на МВФ. Вашингтон - 2001 г.

114. Таблици на световния дълг 1991-1998. -Световна банка, Вашингтон 1999 г.

115. Световна банка: Речник на Световната банка за финанси и дълг. -Вашингтон окръг Колумбия -2001.

116. Световна банка. Глобално финансиране на развитието. - Изграждане на коалиции за ефективно финансиране на развитието, Вашингтон том. 1-2, 2001.

117. Световна икономическа перспектива, Международен валутен фонд 1992-1998, Уошигтън, МВФ, 1992-1998.

118. Световна икономическа перспектива, Международен валутен фонд, октомври 1999 г.